據(jù)光大鋼鐵的數(shù)據(jù)，武鋼寶鋼合并后在取向硅鋼及汽車(chē)板材的市場(chǎng)份額大約在70%、60%左右。因而，王招華等分析，取向硅鋼和汽車(chē)板材等產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上漲。光大團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，有同樣產(chǎn)品線的首鋼、鞍鋼等個(gè)股將有望受益。

　　傳了一年多的寶鋼武鋼重組合并“緋聞”，終于在26日公告證實(shí)。

　　繼“中國(guó)神車(chē)”、“中國(guó)神船”、“中國(guó)神礦”等之后，武鋼寶鋼兩家巨無(wú)霸重組也即將掀開(kāi)“中國(guó)神鋼”的面紗。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，寶鋼武鋼的重組合并，將有望開(kāi)啟鋼鐵業(yè)的正常化之路，對(duì)下一步地方鋼企的兼并重組起到借鑒作用。

　　“我的鋼鐵”資深分析師徐向春表示，“重組合并只是第一步，要實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的效果，還有待后期一系列的工作要推進(jìn)落實(shí)，真正的融合目前看還任重道遠(yuǎn)、挑戰(zhàn)艱巨。”

　　寶鋼武鋼“在一起” 

　　與南北車(chē)戰(zhàn)略重組時(shí)先辟謠后公告的劇情相似，寶鋼武鋼重組的“緋聞”也在傳了一年多并被多次辟謠后，上演劇情大反轉(zhuǎn)。26日，一紙公告確認(rèn)，寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)終于“在一起”了。

　　寶鋼股份和武鋼股份在公告中稱(chēng)，其各自的控股股東寶鋼集團(tuán)公司和武漢鋼鐵（集團(tuán)）公司正在籌劃戰(zhàn)略重組，兩上市公司均自27日起停牌。

　　寶鋼集團(tuán)是中國(guó)最大的鋼鐵企業(yè)，位列全球鋼鐵企業(yè)第五位，2015年鋼鐵主業(yè)完成鋼產(chǎn)量3611萬(wàn)噸。寶鋼集團(tuán)除了擁有寶鋼股份之外、還擁有新疆八一鋼鐵、廣東韶鋼松山兩個(gè)子公司，同時(shí)寶鋼位于廣東的湛江鋼鐵基地也剛投產(chǎn)不久。

　　武鋼集團(tuán)位列中國(guó)鋼鐵企業(yè)排名第六位，2015年鋼產(chǎn)量近2600萬(wàn)噸，武鋼股份外，還曾通過(guò)兼并重組擁有昆鋼和鄂鋼兩個(gè)地方鋼企，以及正在建設(shè)廣西防城港鋼鐵基地。

　　如果這兩家鋼鐵央企合并，將產(chǎn)生中國(guó)鋼鐵業(yè)巨無(wú)霸，鋼鐵總產(chǎn)量將突破6000萬(wàn)噸。

　　27日上午，武鋼集團(tuán)官微“幸福武鋼”用元芳問(wèn)答的方式回應(yīng)各界關(guān)注：“元芳：大人沒(méi)有詳細(xì)點(diǎn)的消息嗎？大人：看上市公告吧，其他還在籌劃之中呢······”

　　盡管重組方案仍未確定，但上述兩大鋼鐵巨無(wú)霸的合并，勢(shì)必對(duì)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。“我的鋼鐵”資深分析師徐向春向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示，寶武合并對(duì)深陷產(chǎn)能過(guò)剩泥淖中的鋼鐵行業(yè)是一個(gè)巨大利好。若實(shí)施順利，對(duì)下一步地方鋼企進(jìn)一步重組兼并也將起到示范作用。

　　在光大證券鋼鐵團(tuán)隊(duì)26日晚舉行的寶武合并分析電話會(huì)上，光大鋼鐵首席分析師王招華指出，寶武能最終合并背后有兩大主因，首先是國(guó)家部署的鋼鐵去產(chǎn)能、央企兼并重組的動(dòng)力推動(dòng)；其次在行業(yè)與公司層面都有訴求。

　　今年2月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》明確提出，中國(guó)要從2016年開(kāi)始，用5年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能1億-1.5億噸。

　　國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在5月18日召開(kāi)的央企“瘦身健體 提質(zhì)增效”會(huì)上要求，今明兩年央企要率先壓減10%左右的鋼鐵和煤炭產(chǎn)能。幾天之后的5月23日，在武鋼集團(tuán)考察期間，李克強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)拍板，把武鋼集團(tuán)納入了鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的試點(diǎn)。

　　國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史26日在天津參加夏季達(dá)沃斯期間回應(yīng)稱(chēng)，“武鋼和寶鋼重組，是基于鋼鐵去產(chǎn)能的考慮。”

　　對(duì)于合并對(duì)鋼價(jià)后市的影響，目前大多認(rèn)為短期內(nèi)影響不大。據(jù)光大鋼鐵的數(shù)據(jù)，武鋼寶鋼合并后在取向硅鋼及汽車(chē)板材的市場(chǎng)份額大約在70%、60%左右。因而，王招華等分析，取向硅鋼和汽車(chē)板材等產(chǎn)品的價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上漲。光大團(tuán)隊(duì)還認(rèn)為，有同樣產(chǎn)品線的首鋼、鞍鋼等個(gè)股將有望受益。

　　但徐向春也強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)份額只是價(jià)格因素的一方面，另一方面也要看下游需求情況。

　　對(duì)下半年鋼材價(jià)格，光大證券鋼鐵團(tuán)隊(duì)給出的預(yù)測(cè)是整體處于震蕩期間，雖然會(huì)比去年冰點(diǎn)的狀況有所好轉(zhuǎn)，但很難重現(xiàn)今年3月、4月那波大幅上漲的行情。對(duì)此徐向春也認(rèn)可，“權(quán)威人士在講話中指出了，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將屬于L型增長(zhǎng)，鋼價(jià)也將進(jìn)一步震蕩筑底，震蕩幅度在500元左右。”

　　人員安置、債務(wù)挑戰(zhàn) 徐向春認(rèn)為，寶武宣布戰(zhàn)略重組只是一個(gè)開(kāi)始，要實(shí)現(xiàn)1+1＞2做大做強(qiáng)的目標(biāo)，還有待后期一系列的工作推進(jìn)，真正的融合目前看還是任重道遠(yuǎn)、挑戰(zhàn)艱巨。

　　去產(chǎn)能過(guò)程中面臨的人員安置及債務(wù)等問(wèn)題，其實(shí)是國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)兼并重組中共同的挑戰(zhàn)。

　　在較大的資金壓力下，武鋼還要同時(shí)推進(jìn)人員分流，其難度可想而知。今年3月兩會(huì)期間，武鋼董事長(zhǎng)馬國(guó)強(qiáng)接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)曾稱(chēng)，“現(xiàn)在武鋼8萬(wàn)人，不可能8萬(wàn)人都去煉鋼煉鐵，可能我們只需要3萬(wàn)人煉鋼，其他4萬(wàn)到5萬(wàn)人要分流到非鋼業(yè)務(wù)或?qū)ふ倚碌墓ぷ鲘徫弧?rdquo;

　　所謂“三萬(wàn)人煉鋼、煉鐵”是對(duì)標(biāo)世界先進(jìn)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率，即人均生產(chǎn)1000噸鋼。武鋼粗鋼年產(chǎn)量約3000萬(wàn)噸，故需要三萬(wàn)人，除了青山本部，還包括昆鋼、鄂鋼和防城港。其中武漢青山本部的產(chǎn)能，將從原有的1800萬(wàn)噸年產(chǎn)能，壓減至1000萬(wàn)噸。人員也需要從現(xiàn)有2萬(wàn)人減員到1萬(wàn)人左右。

　　徐向春認(rèn)為，盡管中央財(cái)政有1000億的專(zhuān)項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)資金，但其中只有300多億專(zhuān)項(xiàng)金能分給到鋼鐵行業(yè)，僅夠解決過(guò)剩產(chǎn)能中分流人員安置的問(wèn)題。但鋼鐵企業(yè)破產(chǎn)重組中涉及債務(wù)的資金缺口，目前還尚未有比較好的解決辦法。

　　另一位不愿署名的業(yè)內(nèi)人士指出，上一輪鋼鐵行業(yè)兼并重組未能取得實(shí)效的部分產(chǎn)能，將在下一階段重組合并中進(jìn)一步剝離。這部分產(chǎn)能如何退出關(guān)停，也成為一大挑戰(zhàn)。例如，寶鋼旗下的韶鋼、八一鋼鐵。

　　6月13日，謀劃已久的\*ST韶鋼“鋼鐵轉(zhuǎn)型金融”重大重組事項(xiàng)以失敗告終。該人士稱(chēng)，“如果不能如期轉(zhuǎn)型，寶鋼可能要丟掉這個(gè)包袱。因?qū)氫撃壳安季值闹攸c(diǎn)在湛江鋼鐵，*ST韶鋼則長(zhǎng)期虧損難以轉(zhuǎn)型，寶鋼不可能長(zhǎng)期向其輸血。”

　　該人士還透露，去年還曾有傳聞稱(chēng)寶鋼意欲退出八一鋼鐵的消息，但后來(lái)新疆自治區(qū)政府方面出臺(tái)了系列扶持補(bǔ)貼政策，此事才被暫時(shí)按下不表，“未來(lái)，寶鋼如何處置八一鋼鐵？現(xiàn)在還是個(gè)問(wèn)號(hào)。”

　　實(shí)際上，即便是寶鋼湛江、武鋼防城港項(xiàng)目，未來(lái)也會(huì)面臨進(jìn)一步去產(chǎn)能的挑戰(zhàn)。

　　位于華南的湛江、防城港是2008年獲批的千萬(wàn)噸級(jí)大型鋼鐵項(xiàng)目，相距僅僅200多公里。自鋼鐵行業(yè)陷入市場(chǎng)寒冬以來(lái)，這兩大項(xiàng)目的設(shè)計(jì)產(chǎn)能也相應(yīng)作出調(diào)整。

　　徐向春認(rèn)為，寶武合并，對(duì)湛江與防城港項(xiàng)目可以進(jìn)行統(tǒng)一的管理和控制，對(duì)去產(chǎn)能意義重大。防城港項(xiàng)目的地理位置輻射東南亞地區(qū)，仍具有重要的戰(zhàn)略意義，“應(yīng)該不會(huì)被取消，只是投產(chǎn)的時(shí)間和規(guī)模會(huì)進(jìn)行調(diào)整。”

　　重組的兩大便利條件 

　　用更宏觀的視角看待寶武戰(zhàn)略重組，王招華認(rèn)為，上一輪重組并購(gòu)中，比如武鋼當(dāng)時(shí)并購(gòu)柳鋼，遇到了很大內(nèi)部阻力及地方政府間的博弈，困難很大，最后也沒(méi)達(dá)到預(yù)期的效果而分道揚(yáng)鑣。但寶鋼武鋼這一輪重組，有一個(gè)很大的人事優(yōu)勢(shì)。

　　現(xiàn)年53歲的馬國(guó)強(qiáng)曾任寶鋼股份總經(jīng)理，長(zhǎng)期掌管寶鋼集團(tuán)財(cái)務(wù)事務(wù)和金融、投資領(lǐng)域。2013年7月時(shí)，國(guó)資委在武鋼成立董事會(huì)，分設(shè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，將決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)分開(kāi)。自2004年擔(dān)任武鋼總經(jīng)理的鄧崎琳轉(zhuǎn)任董事長(zhǎng)和黨委書(shū)記，馬國(guó)強(qiáng)從寶鋼“空降”武鋼擔(dān)任集團(tuán)總經(jīng)理。

　　2015年6月2日，武鋼召開(kāi)中層以上管理人員大會(huì)，宣布黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于武鋼主要領(lǐng)導(dǎo)變動(dòng)的決定：免去鄧崎琳董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記職務(wù)，到齡退出領(lǐng)導(dǎo)班子，馬國(guó)強(qiáng)接任董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記一職。兩個(gè)多月后，8月29日，中央紀(jì)委監(jiān)察部發(fā)布消息稱(chēng)，剛剛退休的鄧崎琳涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，接受組織調(diào)查。隨后不久，武鋼還有集團(tuán)原副總經(jīng)理孫文東、集團(tuán)工會(huì)主席兼武鋼股份監(jiān)事會(huì)主席張翔等高管落馬。

　　“鄧崎琳之后，武鋼的高管被換了很多，相信此時(shí)已沒(méi)什么內(nèi)部阻力。而且馬國(guó)強(qiáng)本身就是寶鋼出來(lái)的，他與寶鋼高層之間頗有淵源，下一步重組過(guò)程，應(yīng)該比此前那輪重組要容易許多。”一位央企礦業(yè)公司中層向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　在徐向春看來(lái)，寶鋼武鋼戰(zhàn)略重組的另一大便利條件，是他們都?xì)w屬?lài)?guó)務(wù)院國(guó)資委主管，股權(quán)結(jié)構(gòu)比較清晰。“有國(guó)務(wù)院國(guó)資委統(tǒng)籌和支持，相信下一步，寶鋼和武鋼的重組方案也會(huì)順利出臺(tái)并獲得通過(guò)。”

　　在采訪最后，王招華向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道總結(jié)稱(chēng)，寶武合并對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)，將有利于開(kāi)啟央企國(guó)企的正常化經(jīng)營(yíng)之路，也就是說(shuō)“虧損堅(jiān)決不生產(chǎn)，這對(duì)全行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)成了利好。”但就中短期而言，目前鋼鐵行業(yè)仍然呈現(xiàn)比較明顯的過(guò)剩局面。“此次重組，讓我們看到了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量退出的星星之火，但燎原之勢(shì)尚遠(yuǎn)。”

　　寶鋼股份和武鋼股份自6月27日起開(kāi)始停牌。截至上周五（24日）收盤(pán)，武鋼股份股價(jià)跌1.78%，收于2.76元/股；寶鋼股份收于4.90元/股，跌1.61%。

　　兩家央企旗下的*ST八鋼、*ST韶鋼、寶信軟件、寶鋼包裝則公告稱(chēng)上述戰(zhàn)略重組事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響，暫不停牌。

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