基建投資加碼鋼市弱勢震蕩

2015-07-06 09:15:19來源：作者：

和M2增速剪刀差為6.10%，比4月份縮小0.30個百分點。2015年5月份新增貸款9008億元，同比少增43億元。

經驗表明，宏觀經濟綜合指數作為先行指標，對于市場的基本走向有非常好的指示作用。5月份宏觀經濟綜合指數在連續下降3個月后開始回升，主要的原因是穩增長政策正在加快落實，效果正在初步顯現。從第二季度開始的大力度穩投資正在逐步見效，但穩增長的基礎依然比較脆弱，經濟回升的內生動力仍然不足，因此央行緊急部署自6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支持實體經濟發展，促進結構調整。與此同時，存貸款利率對稱降息0.25個百分點，這是自去年11月份開始本輪降息周期以來央行第4次降息。

二、鐵礦石過剩局面將持續價格反彈將曇花一現

2015年5月份國產鐵精礦578.33元/噸，比4月份上漲21.67元/噸;5月份國產焦炭781.25元/噸，比3月份下跌20元/噸。據海關數據顯示，4月份進口礦均價56.14美元/噸，比4月份下跌4.85美元/噸。

由于全球鐵礦石價格持續反彈，從而帶動6月份成本綜合指數連續回升，但并未改變鐵礦石市場過剩的局面。鐵礦石價格自4月初跌至7年低點后，近兩個月的漲幅已達36%，但由于全球鐵礦石供應過剩進一步加劇，本輪反彈并不可持續，鐵礦石價格將會再度回落。為應對價格下跌，不少生產商努力提高生產效率，降低成本，使整個行業的邊際生產成本下降，從而進一步推動了價格下跌。盡管市場前景黯淡，不少礦業巨頭仍選擇繼續逆勢擴產，2014年力拓鐵礦石發運量首次超過3億噸，同比增長17%，2015年計劃產量3.3億噸，2017年增至3.6億噸;巴西淡水河谷也計劃在未來兩年將產能擴大至4.5億噸。

三、地產行業開始回暖基建投資不斷加碼

1、地產行業

2015年1-5月份新房開工面積5.03億平方米，同比下降16.0%，比1-4月份降幅收窄1.3個百分點;商品房銷售面積2.44億平方米，同比增長3.1%，結束了自2014年2月份以來連續14個月的負增長(詳見圖4)。

全國商品房銷售市場回升的原因，一是房地產調控政策效果開始顯現，市場預期發生轉變，購房者信心有所恢復;二是房地產開發企業和中介機構適時優化推盤和策略定價，積極去庫存，現有庫存中的優良部分逐步消化;三是房價基本穩定有利于購房需求平穩釋放。

同時房地產投資也出現回暖跡象。1-5月份全國房地產開發投資32292億元，同比增長5.1%，增速比1-4月份回落0.9個百分點，回落幅度比1-4月份減緩1.6個百分點。5月份完成投資8623億元，增長2.4%，比4月份提高1.9個百分點。重點城市房地產開發投資增速明顯快于非重點城市。1-5月份，40個重點監測城市房地產開發投資17790億元，同比增長6.8%，增速比1-4月份回落1.3個百分點;非重點城市房地產開發投資14501億元，增長2.9%，增速回落0.7個百分點。重點城市房地產開發投資增速高于同期全國投資增速1.7個百分點，高于非重點城市3.9個百分點。

2、基礎設施

2015年1-5月份國內基礎設施投資增速15.06%，比1-4月份下降1.07個百分點。其中，電力、交通、水利環境的投資增速分別為15.52%、21.07%和9.92%，比1-4月份分別下降2.85、上升4.35和下降4.72個百分點(詳見圖5)。

1-5月交通固定資產投資保持較快增長，據交通運輸部統計數據顯示，1-5月鐵路公路水路完成固定資產投資6987億元，同比增長15.0%，增速較去年同期加快10.3個百分點，與前4個月基本持平。鐵路(含基本建設、更新改造和機車車輛購置)完成投資1862億元，增長22.1%，其中基本建設投資增長16.5%;公路建設完成投資4601億元，增長13.4%;水運建設完成投資468億元，增長1.8%。同時6月份國家發改委又集中批復10個基建項目，總投資金額超過2500億，基礎設施投資力度不斷加大。

為了加快重大工程建設一系列政策的實施，國家發改委在原來七個重大項目工程包的基礎上，將謀劃推出“城市軌道交通”、“現代物流”、“新型產業”、“增強制造業核心競爭力”四個新的重大項目工程包。目前國家重大工程建設穩步有序推進，截至5月底，7類重大工程包已開工221個項目、33個專項，累計完成投資3.1萬億元，特別是5月份以來，全國大部分地區都進入施工季，在建項目復工、推進速度明顯提升。

3、制造行業

從先行指標來看，2015年6月份制造業PMI指數50.2%，與上月產品。新訂單指數為50.1%，比上月下降0.5個百分點。新出口訂單指數為48.2%，比上月下降0.7個百分點。生產指數為52.9%，與上月產品。原材料庫存指數為48.7%，比上月實施0.5個百分點。供應商配送時間指數為50.3%，比上月下降0.6個百分點。采購量指數為50.9%，比上月下降0.1個百分點。購進價格指數為47.3%，比上月下降2.1個百分點。進口指數為48.0%，比上月實施0.4個百分點。產成品庫存指數為47.7%，比上月實施0.2個百分點。

從滯后指標來看，2015年5月份汽車產量198.44萬輛，同比下降1.60%。船舶產量370.18萬總噸，同比下降2.76%。冰箱產量956.87萬臺，同比增長3.03%;洗衣機產量531.42萬臺，同比下降0.99%。

當前我國制造業復雜因素交織、矛盾態勢并存的局面將是一個長期考驗，我國將“智能制造”作為《中國制造2025》的主攻方向，其實質是通過互聯網與工業深度融合，在新一輪產業革命中搶占未來制造業變革的先機。“互聯網+工業”時代，互聯網技術發展正在對傳統制造業造成顛覆性、革命性沖擊。網絡技術的廣泛應用，可以實時感知、監控生產過程中產生的海量數據，實現生產系統的智能分析和決策，使智能生產、網絡協同制造、大規模個性化制造成為生產方式變革的方向。未來的制造業將建立在以互聯網和信息技術為基礎的互動平臺之上，將更多的生產要素更為科學地整合，變得更加自動化、網絡化、智能化，而生產制造個性化、定制化將成為常態。

四、鋼廠庫存高位回升社會庫存下降緩慢

進入5月份以來，國內大中型鋼鐵企業的廠內鋼材庫存升多降少，據中鋼協統計數據顯示，6月中旬國內重點鋼鐵企業庫存1745.65萬噸，較5月中旬增加88.95萬噸，上升5.37%。而同時國內鋼材社會庫存下降非常緩慢。據統計數據顯示，2015年6月末國內鋼材社會庫存1121.10萬噸，環比下降2.33%，同比下降10.19%;其中線材98.81萬噸，環比下降6.05%，同比下降11.78%;螺紋511.89萬噸，環比下降0.83%，同比下降6.18%;熱軋248.45萬噸，環比下降2.94%，同比下降15.47%;冷軋133.30萬噸，環比下降1.06%，同比下降9.21%;中板98.90萬噸，環比上升1.80%，同比下降17.40%。

2015年6月份以來，穩增長政策不斷加碼，貨幣政策持續寬松，政策落實不斷加快，效果正在逐步顯現，地產行業開始回暖，基建投資不斷加碼，需求未見明顯起色，鋼材庫存緩慢消化，短期鋼材市場維持弱勢震蕩。

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