“紅五月”中國鋼材市場能紅火嗎？

2015-05-05 08:42:35來源：作者：

“銀四月”傳統的鋼市旺季，鋼材市場卻旺季不旺，疲軟、低迷態勢依舊，那么“紅五月”的鋼市會“紅火”嗎？

過去的4月份，鋼材市場呈現的運行特點：需求不旺，供給不少，銷售不暢，跌勢不止，心態不穩。據一些經營者在銷售中掌握的情況，“金三銀四”盡管是鋼材市場的傳統旺季，但今年的鋼市并沒有出現旺盛的交易景象，在3月中下旬，鋼價出現一波上漲行情，但曇花一現，很快重新震蕩回落，之后一直處于下跌通道。進入4月份，鋼價整體呈現單邊下跌走勢，而且跌勢強勁，上海地區的三級螺紋鋼跌至2300元/噸，創近13年的價格新低。較3月底下跌普遍160元/噸，月環比跌幅在6%以上，較去年同期價格下跌950元/噸，同比跌幅為28%。

“銀四月”鋼市旺季不旺，“紅五月”鋼市亦紅火不了。在采訪中，一些經營者認為5月份鋼材市場還不會回暖，不過價格下跌空間有限，或將出現止跌企穩，穩中有漲行情，整個好于4月份。不過，影響行情走勢的不確定因素依然存在，仍需要關注和重視，這些不確定因素主要體現在：

一是鋼廠產能釋放，產量增長，供給繼續過剩。據從鋼廠獲得的信息，一批鋼廠檢修結束，恢復正常生產，環保整治情況有所好轉，鋼廠的開工率提升，如4月中旬唐山地區高爐開工率從3月下旬的87.7%回升至91%，產量增加。據中鋼協統計，4月上旬重點企業粗鋼日均產量環比大幅回升5.05%，為169.48萬噸。4月份鋼廠生產勢頭強勁，日產量還將增多，后期投放市場資源有增無減，供給過剩的局面難以緩解。

二是鋼材庫存前移，鋼廠庫存有增無減，“價格戰”硝煙再起。時下，鋼材的社會庫存量在下降，而鋼廠的庫存量卻在增多。據西本新干線監測庫存數據顯示，截至4月17日，國內主要鋼材品種庫存總量為1454.91萬噸，較3月末減少85.84萬噸，減幅5.57%，較去年同期仍下降15.8%。然而，鋼廠庫存卻在增加。中鋼協統計數據，4月上旬末重點企業鋼材庫存量為1646.8萬噸，較上一旬末增加101.62萬噸，增幅為6.58%；比去年同期增加132.9萬噸，增長8.78%。鋼廠庫存呈現增長態勢，折射出深層次問題是鋼廠訂單不足，銷售困難；貿易商合理控制庫存，大都不愿囤貨，流通領域的蓄水池功能明顯減弱，而鋼廠庫存上企，預示后期鋼廠之間的價格戰將更為激烈，直接波及現貨市場行情走勢。

三是下游終端需求萎縮態勢能否改變尚需觀察。盡管國家出臺一系列促進經濟穩增長的政策和舉措，連續的降準；加大水利、鐵路建設；一批基礎設施項目獲得批準；各地的“一帶一路”建設啟動；等等，下游終端用戶對鋼材的需求狀況將會好轉。但從目前的鋼材市場運行態勢來看，似乎這些利好效應尚未立竿見影。時下，制造業并不景氣，一季度制造業投資同比增速由2014年四季度的12.7%回落至10.4%，其中3月增速10.3%，與1-2 月增速基本持平，保持疲弱。4月匯豐PMI初值49.2，創12個月最低，遠低于預期值49.6。其中，4月制造業PMI新訂單分項指數降至49.2，也創12個月低。建筑鋼材需求量最大的房地產業也沒有回暖，一季度房地產開發投資同比增長8.5%，較1-2月份回落5.4個百分點。3月地產投資增速再度回落至6.5%。3月地產銷量增速降幅縮窄，但仍為負值，且新開工面積增速大幅下降至-19.5%。房地產業對鋼材需求拉動的動力不足，至少在5月份不會出現轉好的局面。

四是鐵礦石等鋼鐵原料市場的變化，對鋼材市場的影響。4月份，進口礦價格先跌后漲，曾一度跌至47.5美元/噸，創近10年新低，之后逐漸反彈，截止4月23日，普氏62%鐵礦石指數收報54.75美元/噸，較上月末上漲3.5美元。鐵礦石價格繼續上漲，剛性的成本支撐動力增強，對鋼材市場價格企穩具有一定的推動效應。

五是鋼廠的出廠價格政策調整，對后期鋼材市場行情產生一定影響。近期國內一批大型鋼企對5月份板材出廠價格政策相繼出臺，其中熱軋產品有的下調50元/噸，冷軋、鍍鋅等品種下調100-180元/噸，多數鋼廠對前期合同進行補差，反映出板材企業訂單壓力依然較大。鋼廠的建筑鋼材出廠價格“先漲后跌”，4月上旬，部分鋼廠繼續上調出廠價格，中下旬隨著鋼價大幅下跌，鋼廠價格以下調為主。一些鋼廠對4月上旬出廠價格上調50-60元/噸，而中旬的出廠價格則下調50-90元/噸，下旬再度下調40-50元/噸。5月份鋼廠的出廠價格政策還存在諸多變數，尚需觀察。

六是鋼企效益縮水，行業虧損現象再度凸現，也將波及后期鋼材市場走勢。據中鋼協統計，一季度鋼鐵行業重陷虧損境地，101家大中型會員鋼企一季度實現利潤總額-33.5億元。剔除投資收益、資產減值損失、營業外收入對利潤的貢獻，101家會員鋼企實現利潤-75.3億元，同比去年增虧20.9億元，反映出行業整體運行形勢依然相當艱難。而鋼廠的虧損，是否改變“降價不降產”、“讓利不讓市”的經營模式，或主動控制產能釋放，控量減產穩市，這也需要觀察。

從上述這諸多不確定因素來看，似乎利空因素大于利好因素，這也在很大程度上決定了“紅五月”的鋼市難以“紅火”，不過相比4月份的鋼材市場行情會好一些，螺紋鋼、線材、熱卷、中厚板價格或將震蕩上行。

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國內實體經濟的“虛弱”態勢在鋼鐵行業也有淋漓盡致的演繹。一季度，全國粗鋼產量出現20年來的首次下降，鋼鐵行業在去年扭虧后重新陷入虧損境地。

相關統計數據顯示，在已披露一季報的32家鋼鐵企業中，僅有3家實現凈利潤超過1億元，分別為寶鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵;有15家出現凈利潤虧損，占比僅半，其中包括重慶鋼鐵、馬鋼股份、韶鋼松山、酒鋼宏興等。

從目前披露的數據來看，32家公司中，行業龍頭寶鋼股份成為本季度唯一實現10億元以上凈利潤的鋼企。在扭轉去年年度業績微降劣勢的情況下，寶鋼一季度實現凈利潤15.5億元，同比增長2.5%。期內公司實現鐵產量536萬噸，鋼產量557萬噸，商品坯材銷量524萬噸，較好地完成了經營目標。不過值得注意的是，一季度公司營業收入出現了11.5%的同比降幅，較上年同期下降近54億元。

與寶鋼盈利形成鮮明對比的是重慶鋼鐵。在32家公司中，重慶鋼鐵一季度虧損最為嚴重，凈虧損額達到8.3億元，較上年同期的虧損額再增一倍多。公司解釋稱，主要原因是公司今年一季度鋼材銷售價格大幅下跌，并本期營業外凈收益比同期減少了3.5億元。

今年以來，國內鋼鐵企業生產明顯放緩。國家統計局數據顯示，一季度全國粗鋼產量20010萬噸，同比下降1.7%，去年同期為增長2.4%;鋼材產量26640萬噸，增長2.5%，增速同比回落2.8個百分點。

生產放緩也直接導致了鋼企收入的下滑。中國鋼鐵工業協會最新公布的數據顯示，一季度，國內大中型鋼鐵企業實現銷售收入7629億元，同比下降14.5%;主營業務虧損110.5億元，增虧34.3億元。納入統計的101家大中型重點鋼企中，一季度虧損企業占比近五成，虧損總額103.6億元，同比增長27.3%。

下游行業需求疲軟毛利改善并非易事

鋼鐵行業有一句行話叫“上漲看需求，下跌看成本”。由此來看，一季度鋼材下游需求啟動不如預期，供需矛盾改善不顯著，鋼價延續跌勢致使盈利改善乏力，是導致鋼企一季度業績表現不佳的主因。

典型中游周期制造業的本質決定了鋼鐵主要受需求驅動。招商證券認為，鑒于下游用鋼主要行業增速出現明顯回落，整體經濟對鋼材需求強度下降的趨勢日漸明顯，導致鋼材消費增長乏力。數據顯示，一季度，國民經濟增速繼續回落，全國固定資產投資增速和房地產開發投資增速同比分別出現4.1%和8.3%的回落，主要用鋼行業增速下滑，用鋼強度也同時減弱，致使鋼材需求下降。據中鋼協測算，一季度國內粗鋼表觀消費量為1.77億噸，同比下降6.2%。

國際鋼鐵協會預計，受國內經濟增長創新低影響，中國今明兩年的鋼鐵需求將持續下降。報告指出，政府推動經濟再平衡對房地產已產生巨大影響，由于這種再平衡的努力，中國去年的鋼鐵需求自1995年以來首現負增長。預計中期用鋼不會強勁反彈。

另一方面，原料跌幅大于鋼價使得行業估算毛利改善的現象，在鋼企實際的生產經營中似乎也并不是那么簡單。從一季度的情況來看，低價格、低效益的局面似乎并沒有改變，原料成本對鋼價的支撐力度因礦價大幅下跌而趨弱，鋼企經營形勢仍然嚴峻。

中鋼協日前也表示，今年以來，鋼材價格持續下跌，鋼材降價額度大于成本降低額度的剪刀差再次造成鋼鐵企業的整體虧損。數據顯示，一季度對標挖潛企業鋼材噸鋼銷售收入降低685.31元，而噸鋼銷售成本只下降672.56元。考慮到同期企業環保成本和人工成本仍在不斷上漲，也意味著噸鋼毛利在一季度未升反降，影響了行業整體的盈利能力。

回暖動能或正逐步聚積行業反彈仍需等待

不過，即便一季度業績不佳，也不用過分擔心未來。鑒于國內經濟有觸底之勢，行業協會對今年社會鋼材需求量的預期也相對樂觀，預計2015年我國社會鋼材表觀消費量將達到7.2億噸，同比增長1.4%。在進入4月消費旺季后，鋼鐵行業整體供需形勢也較前期有所改善，加之政策寬松預期和季節性因素，市場預期鋼市回暖動能正在逐步聚積。

海關數據顯示，今年一季度，全國出口鋼材2578萬噸，同比增長超過四成。出口作為目前行業的一個亮點，在宏觀經濟下行壓力增大的形勢下，也使得市場更加寄望于“一帶一路”戰略實施帶來的出口需求增加。

廣發證券表示，目前政府“穩增長”政策更加有力，在“一帶一路”投資帶動下鋼材出口破億噸指日可待，同時“京津冀”協同發展、長江經濟帶建設等項目有序推進，房地產政策已經開始放松，將有效拉動國內鋼材市場需求增長;兼并重組重提日程、環保政策持續加壓，鋼鐵行業去產能節奏很可能超過市場預期。供需形勢將有望在二季度明顯好轉，鐵礦石過剩嚴重，短期內走勢將明顯弱于鋼材，鋼鐵行業有望扭虧為盈。

中金公司則認為，近期央行降準、地產政策松綁帶動成交量回暖，有利于改善周期性鋼鐵板塊的預期，提升估值;但政策的放松傳導至下游需求的回升仍有一定時滯，行業基本面的反彈仍需等待，時間上或需等到下半年。

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“紅五月”中國鋼材市場能紅火嗎？