2023年全國兩會即將召開，與經濟發展相關的一系列財經話題備受矚目。黨的二十大報告擘畫了以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興的宏偉藍圖，提出“加快構建新發展格局，著力推動高質量發展”。推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，要堅持穩字當頭、穩中求進，堅定不移深化改革開放，在重要領域和關鍵環節取得新突破。在此，我們遴選了全面注冊制改革、數字經濟發展等八個重點話題，邀請專業人士暢談，激發思想動能。

全面注冊制開啟

資本市場高質量發展邁上新征程

2月17日，全面注冊制正式實施，資本市場高質量發展邁上新征程。

黨的二十大報告提出，“健全資本市場功能，提高直接融資比重。”全面注冊制改革把選擇權交給市場，監管部門同步加強全鏈條監管，統籌推進發行承銷、交易、并購重組、再融資、退市等一攬子改革，進一步健全資本市場功能，提高直接融資比重，更好促進經濟高質量發展。

全面注冊制下，我國資本市場的市場化程度大幅提升。全國人大代表、清華大學五道口金融學院副院長田軒對《證券日報》記者表示，全面注冊制下，市場擁有發行決定權和定價權。入口端條件優化、手續簡化，企業上市效率大幅提升。市場在資源配置中真正發揮核心作用，投資者結構將發生變化，長期投資者將深度參與新股價值發現，形成有利于科創企業和整體行業發展的良好投融資生態。

“全面注冊制改革是涉及高質量資本市場建設方方面面的重大變革。”全國人大代表、立信會計師事務所董事長朱建弟向《證券日報》記者表示，更加多元包容的上市標準、更加透明高效的審核注冊機制，讓更多優質企業進入資本市場。既為投資者提供了投資機會，也拓寬了長期資金入市渠道，有助于提升資本市場整體質量。

同時，監管部門以信息披露為核心，加強事前事中事后監管，對違法違規行為“零容忍”，有助于營造良好市場生態。

“強化以投資者需求為導向的信息披露要求，加強事中事后監管，嚴格實施退市制度，有利于持續推動優勝劣汰，實現資本市場新陳代謝，從而打造規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。”朱建弟表示。

田軒表示，注冊制以信息披露為核心，中介機構執業責任進一步壓實。同時，退市常態化將推動上市公司更加重視自身治理，提高發展質量。

在全面注冊制下，按照“申報即擔責”原則，中介機構以“質”取勝將成為趨勢。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂向《證券日報》記者表示，注冊制改革將促進行業不斷提高研究和投資能力。

新一輪國企改革

增強服務國家戰略的功能作用

中央企業作為國民經濟發展的“頂梁柱”“壓艙石”，是實現中國式現代化、推進經濟高質量發展的重要力量。

國務院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，國務院國資委和中央企業將突出高質量發展這個首要任務，并提出堅持“一個目標”，用好“兩個途徑”。“一個目標”就是做強做優做大國有資本和國有企業；“兩個途徑”一是提高核心競爭力，二是通過優化布局、調整結構來增強核心功能。

隨著國企改革三年行動勝利完成，國有經濟布局優化和結構調整已取得了明顯成效。國資委數據顯示，國企改革三年行動期間，中央企業共推動4組7家戰略性重組，法人存量壓減44%，全國省屬國有企業有116組347家實施戰略性重組，開展專業化整合2150次。

黨的二十大報告提出，“深化國資國企改革，加快國有經濟布局優化和結構調整，推動國有資本和國有企業做強做優做大，提升企業核心競爭力。”這為國有經濟布局優化和結構調整明確了新的奮斗目標。

國資委副主任翁杰明稱，發展無止境、改革不停步。國資委將以提高國有企業核心競爭力和增強核心功能為重點，乘勢而上深入實施新一輪國企改革深化提升行動。他強調，要加快優化國有經濟布局結構，增強服務國家戰略的功能作用。

中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁在接受《證券日報》記者采訪時表示，從新一輪國企改革深化提升行動的內容來看，在國有資本層面，就是要優化布局、調整結構、增強核心功能，聚焦戰略安全、產業引領、國計民生、公共服務功能；在國有企業層面，就是要完善治理、健全市場化經營，增強科技創新能力，提高核心競爭力。

清華大學中國現代國有企業研究院研究總監周麗莎對記者表示，做強做優做大國有資本與國有企業，需聚焦國計民生、國家戰略等方面。而無論是戰略性重組還是專業化整合，目的都是優化產業布局，因此，未來相關重組整合將集中于創新發展、產業鏈補鏈強鏈，以及加強基礎設施建設等領域。

金融雙向開放

“走出去”“引進來”再提速

我國金融市場高水平制度型雙向開放持續推進，合格機構投資者制度（QFII/RQFII/QDII等）、互聯互通機制（滬港通、深港通、債券通、滬倫通等）等一系列舉措相繼推出，實現了中資機構“走出去”和外資機構“引進來”，為金融市場高質量發展奠定堅實基礎。

互聯互通機制方面，滬港通、深港通相繼開通，債券通“北向通”“南向通”陸續通車，內地交易所與香港交易所建立起聯接機制，兩地投資者得以買賣對方交易所規定范圍內的股票和債券。

與此同時，滬倫通也進一步拓展優化，境內拓展至深交所，境外拓展至瑞士、德國市場。除此之外，全面取消證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機構在經營范圍和監管要求上實現國民待遇。

得益于雙向開放水平不斷提高，我國在國際金融市場的影響力顯著提升，中國資產價值備受全球投資者認可。全球主流指數紛紛拋出橄欖枝，A股相繼被納入MSCI、富時羅素、標普道瓊斯三大國際主流指數公司，彭博巴克萊、富時羅素和摩根大通三大全球債券指數公司已納入在岸人民幣債券。

“股債兩市陸續納入全球主流國際指數，對提高我國資本市場國際化水平產生了一系列積極影響。”朱建弟表示，由于上述國際指數是全球投資經理采用最多的投資參考指標，對于納入國際指數的相關中國A股股票和債券而言，最直接的影響是可以帶動境外相關指數基金進行相應的被動配置，并可以吸引更多主動型增量資金加入投資，從而直接帶動投資中國股債兩市境外資金的快速增長。

華夏基金首席策略分析師軒偉表示，金融市場雙向開放制度建設非常重要，應當繼續優化和拓展互聯互通等跨境投資渠道，豐富跨境投資的產品供給和配套制度，為中外投資者帶來更便捷、更暢通的參與體驗。

數字經濟發力

新業態新模式將蓬勃發展

數據作為關鍵生產要素，已深入滲透到生產、分配、交換和消費的各個環節。“數字經濟”已經連續多年出現在政府工作報告之中，并成為暢通經濟循環、激活發展動能、增強經濟韌性的重要支撐。

近年來，新一代信息技術創新活躍，大數據、物聯網、人工智能等數字經濟核心產業創新能力增強、成長潛力釋放，數字技術正在顛覆傳統經濟運行模式，賦能千行百業，推動農業、能源、制造、服務業等領域新業態、新模式蓬勃發展。

作為新一代信息通信技術與工業經濟深度融合的全新工業生態和新型應用模式，工業互聯網既是數字產業化新的增長點，又是產業數字化新的基礎設施，已成為推動數字經濟增長的新引擎和實體經濟發展的加速器。全國人大代表，海爾集團董事局主席、首席執行官周云杰向《證券日報》記者表示，“今年是我第七次提出工業互聯網的相關建議，此次我的建議聚焦在工業數據應用方面。全面推進新型工業化、建設現代化產業體系是一項系統性、革命性工程，作為企業界代表，我們將不斷創新，持續推動工業互聯網快速健康發展，以工業互聯網助力實體經濟做實做強做優。”

隨著數字生產力快速發展，不斷引領生產主體、生產對象、生產工具和生產方式變革調整。近年來，國家和市場主體加快新型基礎設施建設，加強關鍵核心技術攻關；積極推動數字經濟和實體經濟融合發展，加快培育一批數字化示范龍頭和“專精特新”企業。

“繼元宇宙、數字藏品、Web3.0之后，以ChatGPT為代表的AIGC及其可能引發的產業變革、社會變革成為近期刷屏的熱點話題。”中央財經大學數字經濟融合創新發展中心主任陳端向《證券日報》記者表示，數字經濟的投資熱點不斷變化，一些初期被看好的技術和產品在落地實踐中遇到困難，沒有變成有效的產業支撐，很大程度上在于應用場景模糊，不聚焦或者開放度有限，在商業模式構建過程中難以形成有效閉環。

陳端表示，“近日中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》，這是令人振奮的普惠性利好。對于市場主體而言，針對社會和民生痛點，解決真需求、迫切需求，用數字技術優化場景，推進產品迭代和創新，才能更好地與數字中國大趨勢同頻共振。”

養老金第三支柱

擴大資金來源、完善管理機制

隨著我國老齡化程度不斷加深，養老金第三支柱建設加快推進。根據人社部數據顯示，個人養老金制度在36個先行城市（地區）啟動實施。截至2022年底，我國個人養老金參加人數為1954萬，繳費人數為613萬，總繳費金額達142億元。

“當前，個人養老金制度已實現良好開局，下一步可考慮加大覆蓋面。”中信證券首席經濟學家明明向《證券日報》記者表示，目前個人養老金僅對收入超過個稅起征點的人群有激勵作用，未來可以參考其他國家做法，給低收入及三孩以上家庭發放補貼，引導更多人參與。也可打通第二支柱和第三支柱轉移支付渠道，擴大個人養老金的來源。

全國政協委員、南方科技大學副校長金李在接受《證券日報》記者采訪時建議，積極發展針對普通百姓的財富管理，在國家責任與用人單位責任之外打造一個全新的國家養老大基金機制，兼為一個嶄新的資本市場的流量入口。

金李調查發現，隨著經濟社會發展，大量人口靈活就業或在中小型民營企業工作。由于未達到規模經濟，這類單位對財務規劃并不擅長，在企業層面開展年金、補充養老保險等財務規劃的能力有限。這導致相當多的中小型企業，特別是民營企業及個體戶和各種靈活就業人員未來的養老保障存在缺陷。

因此，金李建議，大力發展國家級養老基金，所有雇主（包括民營企業、國營企業、個體戶等）都為被雇傭者提供一個選項：比如被雇傭者可取出8%的收入，雇主配比4%，一起交給國家的養老大基金統一管理。

“可在國家大基金層面設置若干適當選項：提供若干種比較標準化的場景，做成若干個固定搭配的定投模式；同時也提供多種基本底層產品，允許每個人根據自己資源情況和風險偏好靈活選擇，在底層資產之間自由配比。”金李說。

金李認為，未來，多種創業投資基金、股權投資基金、對沖基金和地方政府引導基金（只由財政出資）等可通過市場化競爭方式擇優進入國家大基金白名單。其提供的產品既可作為國家大基金底層產品，也可成為國家大基金層面若干定投模式中的組成部分。

人民幣匯率總體穩定

經濟穩健復蘇將成有力支撐

2022年，在復雜嚴峻的國際經濟金融形勢下，人民幣在全球主要貨幣中表現相對穩健。人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，在合理均衡水平上保持基本穩定，發揮了宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。

今年1月份，人民幣延續了去年11月份以來的升值勢頭，2月份有所回調。截至2月27日，2月份以來人民幣對美元匯率中間價累計調貶1968個基點。

“人民幣匯率有漲有跌、雙向波動屬于正常現象。”就近期人民幣匯率的調整，中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，從內部看，去年11月份到今年1月初，人民幣對美元匯率從7.3升到6.7附近，不到3個月時間升值約8%，表明前期的利好預期已經被充分消化，近期則進入了政策和數據的“真空期”；從外部看，美國近期披露的1月份系列經濟數據表明，其通脹回落速度放緩。投資者認為無論是終點利率還是緊縮時間都會超乎預計，對美聯儲緊縮預期重新定價，從而帶動美元匯率反彈，美股亦有調整，市場風險偏好有所減弱。

展望今年人民幣匯率走勢，管濤認為，今年人民幣的強弱并不取決于中美利差，也不取決于美元漲跌，而是取決于中國的經濟基本面。我國經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，人民幣匯率繼續在合理均衡水平上保持基本穩定具有堅實基礎。

“需要強調的是，‘穩定’并不等同于‘固定’，人民幣匯率一定是有漲有跌的雙向波動。因此對于企業而言，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，而需要強化風險中性意識，加強貨幣錯配和匯率敞口管理。”管濤說。

中國銀行研究院高級研究員王有鑫對《證券日報》記者表示，這一輪匯率回調主要是受外部市場變化影響。盡管人民幣匯率短期承壓，但調整仍在正常的市場波動范圍之內。考慮到美聯儲加息臨近尾聲，經濟下行放緩但方向不改，預計美元指數本輪反彈很難達到去年高點，對人民幣匯率影響更多集中在短期。在市場預期和經濟數據之間的偏差逐漸被市場消化后，市場波動將逐漸回歸理性區間。更為關鍵的是，當前中國經濟復蘇保持穩健態勢，市場主體活力不斷釋放，消費和投資預期逐漸改善，將對人民幣匯率形成有力支撐。

房企融資改善

促行業向新模式平穩過渡

“第一支箭”“第二支箭”為房企盤活存量、增加“保交付”能力等方面提供了有力保障。“第三支箭”又有新動作：2023年2月20日，證監會啟動不動產私募投資基金試點，以滿足房地產合理融資需求。

“房地產及建筑業是國民經濟支柱產業，占GDP的比重可達14%左右。”中國房地產數據研究院院長陳晟對《證券日報》記者介紹，房地產行業要實現更好發展，一方面要控制融資總規模，另一方面要優化融資結構。

同時，由于我國城鎮化率不斷提高，傳統的“高負債、高杠桿、高周轉”模式已無法持續，向新發展模式過渡勢在必行。

在陳晟看來，通過不動產私募投資基金等直接融資方式改善房企資產負債結構，降低杠桿率，是行業新舊模式轉化的有效路徑之一。

此外，中指研究院企業研究總監劉水表示，“不動產私募投資基金試點擴大到商業不動產領域，為商業地產投資者及所有者提供了更好的投融資工具，有助于行業良性循環。”

在行業復蘇背景下，不動產私募投資基金試點將有助于房企進一步盤活存量資產，改善負債結構。劉水補充說，大多數房企都擁有大量的商業地產存量或開發在售項目，引進私募基金將有助于盤活前述資產、加快回款、增強現金流能力，支持房地產企業紓困。

劉水稱，房地產行業回暖，將改善市場預期及房企信貸環境，降低房企發債成本，相關債券價格或將有所回升。房地產行業健康發展有助于宏觀經濟企穩回升，進而提振資本市場，平穩資產價格。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇認為，房地產行業與間接融資、直接融資之間的反饋聯動，可以促使市場更加有效地反映房地產企業風險和價值，提高市場的透明度和穩定性。

服務貿易升級

培育龍頭企業、放大平臺效應

商務部數據顯示，2022年我國服務進出口總額達到5.98萬億元，同比增長12.9%。其中，旅行服務、知識密集型服務進出口分別增長8.4%和7.8%。

商務部國際貿易經濟合作研究院發布的《全球服務貿易發展指數報告2022》顯示，中國服務貿易發展指數由2021年的第14位提升至2022年的第9位，首次進入服務貿易發展全球十強之列。

上海立信會計金融學院自貿區研究院副院長肖本華表示，2023年我國服務貿易發展機遇和挑戰并存，一方面，國際旅游業的復蘇以及數字經濟的發展有利于我國服務貿易的快速發展；另一方面，國際經濟衰退風險加大，或給服務外包等發展帶來不利影響。

全國政協委員、希肯文化董事長安庭表示，服務領域進一步開放以及數字技術發展，為服務貿易帶來更大空間，也將催生更多創新模式。以文化產業為例，現階段，中國文化產品、文化服務正在加速走向全球。對于企業而言，要抓住數字技術創造的新領域、新模式，創新“走出去”載體，實現產業之間的跨界合作。

商務部近日表示，將建立健全跨境服務貿易負面清單管理制度，推動出臺自貿區版和全國版跨境服務貿易負面清單。同時，服務業擴大開放綜合試點已擴展至11個城市；28個全面深化服務貿易創新發展試點，已形成一批制度創新性強、市場主體反映好、具備借鑒推廣價值的案例做法。

“這些都為下一階段服務貿易高質量發展奠定了堅實的基礎。”肖本華表示，同時，隨著大數據、人工智能等技術的發展，加之CPTPP、DEPA等對數字貿易規則的推動，數字貿易發展大有可為。

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