本輪鋼價的上漲被業內人士稱為堪比又一輪供給側改革，但此次鋼價已經遠高于上一輪供給側改革起點的價格。一季度以來，鋼價連續走高并屢創新高，成為市場熱點。自2021年2月3日以來，國內螺紋鋼期貨主力合約已累計漲超31%，熱卷期貨主力合約已累計漲超36%。在歷史新高之后，鋼價怎么走？新華財經策劃系列報道，將從成因、現實、未來三方面進行剖析。

鋼價新高之現實：鋼廠高利潤高產量下游需求端拖累難逆轉鋼價強勢

當前大宗原材料價格高企對中下游利潤的擠占已經引起多方關注，但僅就鋼材市場而言，在機構看來，階段承壓的需求雖對鋼價有拖累，但難改供應收縮背景下的鋼價走勢。

當前，現實的強需求疊加遠期供應收緊的強預期，國內鋼市罕見出現了“高利潤、高產量”和高價格并存。中鋼協數據顯示，一季度國內粗鋼產量達2.71億噸，同比增長15.6%。4月上旬，中鋼協重點統計鋼企粗鋼日產（同口徑）環比增長2.88%，估算全國粗鋼產量環比增長1.14%。

“目前我們測算目前螺紋現貨利潤750元/噸左右，螺紋2110合約盤面利潤1090元/噸左右，盤面利潤高于現貨利潤，也體現出市場對于遠期鋼鐵去產量有較強的預期。”光大期貨黑色研究總監邱躍成告訴新華財經。

“當前鋼材生產端這種高產量和高利潤并行的狀態出現，是由于下游需求較強勁，疊加粗鋼壓減預期所產生的綜合結果。”國投安信期貨黑色首席分析師曹穎認為。

“高利潤和高產量如果能夠并存延續，那可能是市場的高需求的結果。”浙商期貨黑色首席分析師江文敏也認為。

正如國家統計局高級經濟師在解讀一季度工業企業利潤數據時所指出的，原材料價格明顯上漲不斷加大企業成本壓力。面對高漲的鋼價，下游企業也切實感受到了來自成本端的壓力，這似乎也成為了對短期鋼價一大拖累。此前一次機構對下游鍍鋅企業的調研中，就有企業反應，因為原材料價格高漲，企業存在一定毛利倒掛的情況。

曹穎告訴新華財經，目前鋼材的下游加工企業已經普遍受到高鋼價所帶來的巨大壓力。鋼坯軋材利潤微薄甚至虧損，不少板材下游的深加工企業也都面臨著虧損境地。“下游企業對高鋼材價格的消化能力逐漸走弱，的確會對鋼材價格進一步沖高形成節奏上的拖累。”

“隨著價格的持續上漲，近期下游行業成本承受能力出現減弱，螺紋下游工地資金和預算均趨于緊張，終端需求受到一定抑制，熱卷下游制管及鋼結構等行業轉入虧損，采購有所放緩。”邱躍成告訴新華財經。

江文敏也認為，下游企業利潤微薄確實是對高鋼價形成拖累，需求加工企業被迫停產，這也是目前看到對鋼價形成利空的一個比較大的因素。鋼材的下游加工企業也在給他們的下游客戶漲價，這就涉及到價格能否向下傳導的問題。若不能順利向下傳導，后期可能鋼價面臨一定回落風險。

不過，承壓的需求雖然在短期內給鋼價帶來壓力，但在機構看來，尚不足以成為扭轉鋼價的主要因素。

南華期貨金屬分析師王澤勇對新華財經表示，鋼材需求端受高價影響確實會對目前鋼價的上升趨勢形成拖累，但影響比較有限：一方面市場通常需要時間去調整消化高價；另一方面，需求尤其是建筑業需求只會延后不會消失，高價只會平抑鋼材消費的淡旺季特征，大概率會出現“旺季不旺，淡季不淡”的情況。因此，他認為，短期需求端易拖累價格，但中長期并不會改變限產常態化的鋼價走勢。

另外，邱躍成還補充說，盡管近期國內需求有小幅轉弱的跡象，但海外需求依然較好，近期鋼材出口價格也持續上漲。“目前國內主流鋼廠SS400普卷報價已超過900美元/噸FOB，退稅風險由鋼廠全擔，近期海外下游逐步在接受。”

雖然強勢走高的鋼價給下游企業帶來壓力，“但最終還是要等待粗鋼產量壓減政策如何執行。”曹穎補充說，如果鋼材市場的確存在供應缺口，那么高鋼材價格會推動下游鋼制品價格一起上漲。

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