預計澳大利亞鐵礦石出口量將從2019/20財年的8.58億噸增長至2021/22財年的9.06億噸。預計鐵礦石價格的上漲將推動澳大利亞鐵礦石出口金額在2020/21財年達到1230億澳元的峰值。長期來看，隨著鐵礦石價格下跌和澳元走強，預計2021/22財年澳大利亞鐵礦石出口金額將回落到950億澳元的水平。

一、鐵礦石價格

1、供應中斷使鐵礦石價格保持堅挺

2020年鐵礦石價格對需求變化非常敏感。由于中國需求增長以及巴西供應持續(xù)中斷，鐵礦石價格在2020年年中飆升，隨后一直穩(wěn)定在高位，但在11月下旬開始再次上漲。

在2020年之前，許多大型鐵礦石生產(chǎn)商削減投資，關閉礦山，這導致該行業(yè)沒有大量閑置產(chǎn)能，放大了供應中斷和近期中國鐵礦石需求增長的影響。

2、鐵礦石價格在2021年前可能保持強勁

預計未來六個月，鐵礦石價格仍將保持堅挺，而中國鐵礦石需求預計亦將保持高位。不過，如果價格維持在令許多鋼鐵企業(yè)無利可圖的水平，中國鋼鐵企業(yè)可能會尋求適度減產(chǎn)。其他許多國家的需求預計仍將低于2019年水平，歐洲和南亞的許多鋼鐵企業(yè)仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，預計在鐵礦石價格下跌之前不會恢復生產(chǎn)。

12月2日，淡水河谷發(fā)布了一份最新的鐵礦石產(chǎn)量指南，將其2020年的預期產(chǎn)量從3.1億-3.3億噸降至3億-3.05億噸。這將顯著增加未來一年的供應壓力。

全球經(jīng)濟的復蘇以及中國以外地區(qū)鋼鐵產(chǎn)量的復蘇也將支撐鐵礦石價格。全球大部分地區(qū)仍有相當數(shù)量的鋼鐵產(chǎn)能處于關閉狀態(tài)，但其中許多鋼廠仍保留了工人，如果能夠實現(xiàn)盈利，這些鋼廠有能力迅速提高產(chǎn)量。隨著全球鋼鐵行業(yè)比以往任何時候都更加以中國為中心，許多政府可能會尋求確保本國產(chǎn)能不會永久性喪失的措施，而尋求國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)快速擴張的政府(如印度)可能希望確保擴張計劃不會被新冠肺炎疫情拖延太久。

鐵礦石價格上行風險和下行風險各占一半。盡管鐵礦石供應鏈相對集中，但中國在鐵礦石消費方面的主導地位使其有相當大的能力影響全球價格。中國經(jīng)濟刺激措施的可能放緩也將導致鐵礦石價格從目前的預測水平迅速下降。

總體而言，預計到2021年年中，鐵礦石價格將保持在100美元/噸以上，隨著巴西供應的恢復和中國刺激經(jīng)濟措施的放緩，到2022年底，鐵礦石價格將逐步回落至75美元/噸左右。

二、全球鐵礦石貿(mào)易

中國作為全球鐵礦石出口目的地的主導地位日益穩(wěn)固，其他一些國家的鋼鐵生產(chǎn)在2020年下半年有所下滑。目前，中國鐵礦石進口量占全球鐵礦石進口量的70%以上，但由于鐵礦石生產(chǎn)商相對集中，中國的鐵礦石定價能力在某種程度上受到限制。

中國大部分進口鐵礦石來自必和必拓、淡水河谷和力拓三大供應商。其中，必和必拓和力拓有望在2020年達到之前的產(chǎn)量指導值，預計產(chǎn)量分別為3.24億-3.33億噸和2.76億-2.86億噸。

淡水河谷方面，盡管南方系統(tǒng)的業(yè)務在2020年下半年取得較大進展，出貨量從二季度的6400萬噸增加到三季度的8200萬噸，但總體生產(chǎn)仍面臨壓力。11月份，淡水河谷宣布其104座巴西尾礦壩中有33座未通過穩(wěn)定性評估，幾乎所有受影響的尾礦壩都與鐵礦石設施有關。2019年初，淡水河谷布魯馬迪紐尾礦潰壩，至今仍面臨一系列法律訴訟、監(jiān)管程序增加和其他要求的挑戰(zhàn)。新冠肺炎疫情還導致巴西南部港口和鐵路設施嚴重中斷，進一步增加運輸困難。

不過，長期來看，淡水河谷的鐵礦石供應前景強勁，其在耗資15億美元的SerraSul120項目上取得了重大進展，該項目預計將于2024年完工。投產(chǎn)后，將使淡水河谷年產(chǎn)能增加2000萬噸，以應對各類限制對生產(chǎn)造成的不利影響。

由于淡水河谷產(chǎn)量將逐漸回升，三大鐵礦石生產(chǎn)商仍將處于市場主導地位，競爭相對缺乏和高進入壁壘在一定程度上削弱了中國在市場上的定價能力。為此，中國在2020年加大力度尋找替代品。

截至目前，最大的潛在替代礦山位于幾內(nèi)亞恩澤雷科雷地區(qū)的西芒杜。近幾個月，中國加大了對該項目的開發(fā)力度，該項目年產(chǎn)能潛力為0.7億-1.5億噸鐵礦石(取決于南北兩個區(qū)塊能否投產(chǎn))。這將是海運鐵礦石的新來源，但考慮到整個海運市場的規(guī)模(年供應量將向20億噸邁進)市場影響有限。西芒杜礦山所有權復雜。西芒杜南部地區(qū)由力拓集團和中國鋁業(yè)的一家合資企業(yè)控制，北部大部分地區(qū)則由另一家合資企業(yè)控制，該合資企業(yè)最近宣布了推進項目的計劃。

西芒杜礦山項目面臨重大的運輸問題。力拓集團估計，項目基礎設施成本可能超過200億美元。該項目將需要大約650公里的新鐵路，這條鐵路將穿過山區(qū)和交通不便的地區(qū)。由于該項目帶來的任何重大價格下跌都會降低力拓集團全球其他礦山的盈利能力，因此該礦的盈利能力將受到一定程度的影響。

總體來說，預計未來五年甚至更長時間，西芒杜礦山都無法投產(chǎn)。最近，一個新的礦山開采項目已獲得正式批準，加拿大礦業(yè)公司冠軍鐵(Champion iron)魁北克的Bloom lake礦區(qū)二期擴建項目預計將于2022年12月完成。從2023年起，該礦山的年產(chǎn)量將增加一倍，達到1500萬噸。

總體而言，中國高爐產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在高水平，鐵礦石需求仍以中國為中心。由于中國政府正在推進橋梁、鐵路和地鐵線路等基礎設施建設計劃，中國鋼鐵產(chǎn)量的很大部分將用于基礎設施建設。印度和韓國的鋼鐵產(chǎn)量也為更廣泛的鋼鐵市場創(chuàng)造了可能。

盡管未來需求不斷變化，但預計鐵礦石供應結構將基本保持不變，澳大利亞將繼續(xù)位居主導地位。

三、澳大利亞鐵礦石出口

1、2020/21財年，澳大利亞鐵礦石出口收入將創(chuàng)下新紀錄

2020年10月，澳大利亞鐵礦石出口收入創(chuàng)下109億澳元的新紀錄，這比2019年10月份的出口收入高出1/3以上。這一增長主要是由于近幾個月中國從澳大利亞的鐵礦石進口量強勁增長。必和必拓黑德蘭港的鐵路輸送設施改造預計將幫助該公司滿足2021年的運輸需求，而力拓的檢修工作也繼續(xù)支撐四季度出口。

皮爾巴拉地區(qū)的一座新礦山即將開工，StrikeResources公司宣布完成其Paulsens East項目的可行性研究。研究發(fā)現(xiàn)，考慮到相對較高的產(chǎn)出質量和當前的價格環(huán)境，該礦的技術風險較低，經(jīng)濟狀況良好。該項目計劃于2021年年中投產(chǎn)，預計年產(chǎn)能為150萬噸61%品位的塊礦。

預計鐵礦石價格的上漲將推動澳大利亞鐵礦石出口金額在2020/21財年達到1230億澳元的峰值。隨后隨著鐵礦石價格下跌和澳元走強，預計2021/22財年澳大利亞鐵礦石出口金額將回落到950億澳元的水平。

2、預計澳大利亞鐵礦石出口量將增長

預計澳大利亞鐵礦石出口量將從2019/20財年的8.58億噸增加到2021/22財年的9億噸以上。皮爾巴拉地區(qū)的幾個擴建項目預計將增加產(chǎn)量。中國仍是澳大利亞鐵礦石的重要市場，并對澳大利亞鐵礦石出口造成影響。

3、鐵礦石勘探支出隨鐵礦石價格上漲而增長

由于鐵礦石價格上漲，鐵礦石勘探支出在最近幾個季度有所回升。2020年三季度，鐵礦石勘探支出為1.11億澳元。這比2019年三季度提高8%，反映出2020/21財年上半年鐵礦石價格上漲的影響。

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