4月9日，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.3107，較上一交易日官方收盤價跌108點，較上一交易日夜盤收盤跌80點。

　　交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健對第一財經(jīng)記者表示，在美元指數(shù)沒有顯著的變化的情況下，人民幣對美元匯率回調(diào)或與市場對中美貿(mào)易沖突擔(dān)憂加劇有關(guān)，市場擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)會導(dǎo)致貿(mào)易順差收窄和經(jīng)濟(jì)下行壓力。短期內(nèi)需關(guān)注貿(mào)易爭端，匯率雙向波動的可能性更大。

　　在中期判斷上，中金公司宏觀組分析員易恒認(rèn)為，雖然中美貿(mào)易摩擦升溫，但目前跨境資本流動保持穩(wěn)定，因此維持對美元走弱、人民幣走強(qiáng)的中期走勢的判斷。外匯分析師韓會師也表示，在局勢不甚明朗的情況下，擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)造成人民幣貶值為時尚早。

　　人民幣匯率波動加大

　　4月9日，人民幣中間價報6.3114，上一交易日中間價6.2926，創(chuàng)兩周以來最低水平。在岸人民幣開盤后迅速走強(qiáng)至6.2954，午后悉數(shù)回吐日內(nèi)漲幅并跌至6.3139，離岸人民幣現(xiàn)報6.3148，基本回吐日內(nèi)升勢。

　　民生銀行研究院王靜文回顧到，上周離岸市場連續(xù)5天走貶，即期匯率由6.2628貶至6.3130，累計貶值502個基點；在岸市場僅有3個交易日，周一人民幣兌美元匯率中間價由6.2881上調(diào)至6.2764，但隨后兩個交易日連續(xù)下調(diào)。

　　而美元指數(shù)相對強(qiáng)勢，全周始終在90點以上微幅震蕩，周五收于90.1366，全周上漲0.17%，連續(xù)第二周上漲。在他看來，上周美元指數(shù)走勢主要受到兩大因素影響，其一是中美貿(mào)易爭端，其二是美國非農(nóng)數(shù)據(jù)。

　　上周周初，美國公布對華“301調(diào)查”征稅建議，中方隨后決定對原產(chǎn)于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關(guān)稅。此時市場仍然認(rèn)為雙方處于“討價還價”的過程中，貿(mào)易風(fēng)波終將緩和，美元指數(shù)溫和反彈。但隨后特朗普表示將考慮將對額外1000億美元的中國進(jìn)口產(chǎn)品加征關(guān)稅，中國商務(wù)部和外交部則做出了針鋒相對的強(qiáng)硬回應(yīng)，最終引發(fā)當(dāng)日美元指數(shù)大跌。

　　上周五公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)也大幅弱于預(yù)期。3月份非農(nóng)就業(yè)人口僅增加10.3萬人，遠(yuǎn)低于市場預(yù)估的19.3萬人，失業(yè)率和就業(yè)參與率同樣弱于預(yù)期。不過，3月薪資環(huán)比增長0.3%，與預(yù)期相符，且高于前值，顯示勞動力市場繼續(xù)向好，可為美聯(lián)儲繼續(xù)加息提供支撐。

　　“整體來看，雖然非農(nóng)數(shù)據(jù)同時對美元形成壓力，但貿(mào)易爭端仍然是市場最為關(guān)注的焦點。”王靜文稱。

　　跨境資本流動保持穩(wěn)定

　　盡管外匯市場的波動正在不斷加大，但在外匯分析師韓會師看來，擔(dān)憂貿(mào)易戰(zhàn)造成人民幣貶值為時尚早。2017年以來，“參考一籃子貨幣”這一定價規(guī)則得到市場認(rèn)可，逐漸擊退了單邊貶值預(yù)期，也基本消除了資本恐慌性外逃的風(fēng)險，這個成果來之不易。

　　在跨境資金流動方面，中金公司分析到，雖然中美貿(mào)易摩擦升溫，但迄今為止，跨境資本流動保持穩(wěn)定。4月8日，中國央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月外匯儲備增加83.38億美元至3.1428萬億美元。

　　國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，3月，我國主要渠道的外匯供求相對平穩(wěn)，外匯市場繼續(xù)呈現(xiàn)供求平衡格局。國際金融市場避險情緒上升，主要非美元貨幣匯率相對美元升值，資產(chǎn)價格變動等多重因素共同作用，外匯儲備規(guī)模回升。

　　“年初以來，我國經(jīng)濟(jì)運行延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，人民幣對美元匯率雙向波動并保持基本穩(wěn)定，跨境資金總體平衡的發(fā)展態(tài)勢更加穩(wěn)固。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢逐步鞏固和改革開放進(jìn)一步深化，我國國際收支將延續(xù)基本平衡格局，跨境資金流動總體保持平穩(wěn)。”外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人也指出，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然復(fù)雜多變，金融市場仍可能面臨不確定性。國內(nèi)外因素綜合作用，我國外匯儲備規(guī)模有望保持總體穩(wěn)定。

　　中金公司易恒認(rèn)為，雖然外需的潛在波動可能會階段性引發(fā)避險情緒升溫、對美元匯率形成暫時的支撐。“維持對美元走弱、人民幣走強(qiáng)的中期走勢的判斷。”

　　易恒表示，一方面，美國與其他主要發(fā)達(dá)國家貨幣政策“預(yù)期差”繼續(xù)縮小，另一方面，中國企業(yè)投資回報率持續(xù)改善。同時，市場對人民幣的匯率預(yù)期尚未從“負(fù)面”回到“中性”，因此，人民幣匯率仍有“逼空”的空間。

　　申萬宏源固收首席孟祥娟認(rèn)為，近期人民幣貶值一方面是對上月底升值過快的小幅調(diào)整，另一方面周內(nèi)歐元承壓、英鎊基本維持平穩(wěn)，帶動美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣相對美元貶值，維持年內(nèi)人民幣仍然處于穩(wěn)中小幅升值的通道內(nèi)的判斷不變。

　　在孟祥娟看來，中期英、歐通脹壓力逐步上行，緊縮路徑較為明晰；而美國通脹上行趨勢仍未得到有效確認(rèn)，加息后半程可能受到潛在貿(mào)易戰(zhàn)的影響，預(yù)計年內(nèi)全球貨幣政策進(jìn)一步超預(yù)期的可能性不大。“美元指數(shù)大概率在89-91區(qū)間內(nèi)窄幅波動，對應(yīng)的人民幣相對美元匯率，預(yù)計也將在大概率在6.25-6.33的狹窄空間內(nèi)波動，缺乏趨勢性變化，而全年預(yù)計外匯占款仍將維持持續(xù)小幅回升的態(tài)勢。”

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