2017年前三季度工業企業的效益正在持續改善。根據10月27日國家統計局公布的數據，2017年前三季度規模以上工業企業利潤總額同比大幅增長22.8%，增速比1-8月份加快1.2個百分點；9月當月27.7%的工業利潤增速也比8月份加快3.7個百分點。

　　除工業生產和銷售雙雙提速外，價格的上漲是工業效益改善的重要原因，而且采購端的工業生產者購進價格（PPIRM）和生產端的生產者出廠價格（PPI）的增速之差正在不斷收窄，這為利潤增長提供了空間。

　　工信部表示，今年有望超額完成鋼鐵去產能目標任務，煤炭、有色等多個行業的去產能也在加快推進，與此相關的行業利潤增長明顯。

　　工業供給側結構性改革背景下的去產能加速，疊加更為嚴厲的環保停產限產措施帶來的供給收縮，是本輪工業利潤反彈的核心原因，四季度環保政策有望進一步收緊，并對工業運行帶來更深的影響。在此過程中，新舊動能的切換也在加速。

　　采購端與生產端價差收窄

　　在10月27日的國新辦新聞發布會上，工信部新聞發言人鄭立新表示，今年前三季度工業運行總體穩中向好，企業效益持續顯著改善，主要是指標好于預期。

　　鄭立新表示，1-9月份，全國規模以上工業增長值6.7%的增速創下了近三年來的新高。工信部對7000家企業的問卷調查和監測顯示，生產經營狀況良好的企業占48%，比去年同期增長了10.6個百分點。區域工業經濟也改善明顯。有19個省工業增加值增速快于去年，大多數省份工業效益狀況得到了明顯改善。

　　國家統計局當天發布的數據顯示，前三季度，規模以上工業企業利潤同比增長22.8%，增速比1-8月份加快1.2個百分點。其中，9月份利潤同比增長27.7%，增速比8月份加快3.7個百分點，連續兩個月保持明顯加快勢頭。

　　國家統計局工業司何平表示，9月份工業利潤增長繼續加快的原因首先是生產和銷售增長的加快：9月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.6%，增速比8月份加快0.6個百分點；工業企業主營業務收入同比增長10.8%，增速比8月加快1.2個百分點。

　　工業品價格上升也是一個重要原因，9月份，PPI同比上漲6.9%，漲幅比8月份提高0.6個百分點。

　　工信部賽迪研究院工經所經濟師喬寶華告訴21世紀經濟報道記者，PPIRM和PPI增速之差正在收窄：前三季度，PPI同比增長6.5%，較上半年回落0.1個百分點；而PPIRM同比增長8.4%，較上半年卻回落了0.3個百分點。PPIRM領先PPI的幅度較上年下降至0.2個百分點，采購端與生產端之間的價差收窄是前三季度企業盈利的重要來源。

　　在喬寶華看來，需要客觀看待當前利潤增速的加快。她認為，當前利潤增速加快主要是由成本增速回落幅度高于收入增速回落幅度帶來的結果。

　　產品漲價推升盈利

　　實際上，進入三季度以來，工業企業的利潤增長與主營業務收入增長出現了明顯的背離：7、8、9三個月，工業企業的累計利潤增速分別為21.2%、21.6%、22.8%，而主營業務收入的增速卻分別是13.1%、12.7%和12.5%。這說明盡管企業利潤有所好轉，但實際市場需求未必樂觀。

　　興業證券宏觀分析師王涵指出，此次盈利反彈的一個重要原因是，環保限產力度不斷提升，以及由此而來的工業品價格大范圍上漲。他表示，去年在供給側結構性改革的限產下，工業企業盈利改善同樣受產品漲價推升明顯，這與今年三季度的盈利改善比較類似。

　　“5月以來的PPI雖然逐漸企穩反彈，但企業收入增速仍是下行趨勢，這反映在產品價格上漲的同時，企業實際銷售增速反而是在回落的。”王涵說。

　　他認為，這一現象背后可以揭示出三季度盈利反彈的深層邏輯已和去年的情況不同：一方面，需求端看，去年受地產、汽車、基建等需求支撐，疊加企業補庫存周期啟動，工業企業面臨的需求整體平穩，甚至有所改善，使得收入和盈利同步上升。另一方面，相比去年限產集中于鋼鐵、煤炭等過剩產能行業，今年的環保限產范圍明顯更廣，使得供給端收縮的幅度更大。

　　中國社科院工業經濟研究所副研究員江飛濤接受21世紀經濟報道記者采訪時同樣指出，本輪企業盈利的好轉主要原因在于價格上漲，而價格上漲并非由于下游消費需求的改善，而是在去產能背景下，疊加更為嚴厲的環保停產限產措施帶來的供給收縮。

　　鄭立新在發布會上也表示，工信部注意到環保部門在嚴格地執行《環保法》，在一些地區對污染環境的企業實施了依法關停，各個地區的工業主管部門也在積極配合環保部門做好這方面的工作。

　　鄭立新表示，實施更加嚴格的環保政策，是加大生態保護力度、加強生態文明建設的一個重要舉措，嚴格的環保政策對生產工藝落后、排放不達標的企業進行了關停，從長遠看，是對生態環境的重大保護；同時也能倒逼企業更加重視綠色發展，實現整個工業的可持續發展。

　　煤炭開采和洗選業利潤大增

　　鄭立新表示，對于工業企業的利潤好轉，工業供給側結構性改革發揮了根本性、決定性的作用。他表示，2017年前三季度，鋼鐵去產能已完成預定的目標任務，依法取締“地條鋼”任務也按期完成，全年目標有望超額完成。同時，電解鋁、水泥、平板玻璃等行業化解過剩產能也在持續推進之中。

　　將時間軸拉長可以發現，今年以來，利潤增長幅度最大的行業都是與去產能相關的行業。1-9月份，采礦業實現利潤總額3692億元，同比增長4.7倍；具體行業中，煤炭開采和洗選業利潤總額同比增長7.2倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長1.2倍。

　　喬寶華表示，黨的十九大報告將“深化供給側結構性改革”列為“建設現代化經濟體系”的首要任務，相信未來仍將堅定不移地繼續推進去產能。

　　伴隨著去產能帶來的價格上漲，企業虧損面明顯減小。1-9月份，規模以上工業企業中，虧損企業個數同比減少3.4%；虧損企業虧損總額同比下降18.1%。

　　降成本方面，前三季度，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本費用為92.9元，同比降低0.5元；其中，每百元主營業務收入中的成本為85.56元，同比降低0.23元；每百元主營業務收入中的費用為7.34元，同比降低0.27元。1-9月份，工業企業主營業務收入利潤率為6.17%，同比提高了0.51個百分點。

　　與此同時，新舊動能切換的過程中，工業的結構也正不斷地發生著積極的變化。高技術制造業、工業戰略性新興產業增長迅速。

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