鋼廠(chǎng)急需降低庫(kù)存

　　此次期螺1505合約交割量為152707噸，創(chuàng)2010年以來(lái)的最高值，由于一月份螺紋鋼交割量已經(jīng)5萬(wàn)多噸，全年交割總量可能是螺紋鋼上市以來(lái)最高的一年。據(jù)了解，期螺上市以來(lái)，除了1105合約之外各個(gè)合約均有交割，近幾年的交割量級(jí)同期螺紋鋼Myspic普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)。對(duì)于促使鋼廠(chǎng)交割如此多螺紋鋼的原因，我的鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為，主要原因有以下幾點(diǎn)：

　　期貨及現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，促使鋼廠(chǎng)套保提前鎖定利潤(rùn)。從合約生成到最終收官，RB1505合約呈現(xiàn)總體下跌趨勢(shì)，且下跌幅度可謂罕見(jiàn)。同期MyIpic鐵礦石絕對(duì)價(jià)格指數(shù)從2014年初至今年4月中旬跌幅近60%。作為螺紋鋼價(jià)格參考的重要指標(biāo)，鐵礦石均衡價(jià)格在年后繼續(xù)大幅下跌促使螺紋鋼成本重心下移。而三月底期螺的一輪反彈及鐵礦石的繼續(xù)下跌，促使期螺1505交割概率增大，部分鋼鐵企業(yè)開(kāi)始敢于大規(guī)模做空螺紋鋼。

　　現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)增加，使期貨交割成為鋼廠(chǎng)降庫(kù)存的有效途徑。2013年現(xiàn)貨貿(mào)易商一直上演“每逢囤貨，勢(shì)必虧損”的悲劇。近幾年市場(chǎng)賭行情的情況幾近消失，主動(dòng)備貨的情況亦大為減少，市場(chǎng)庫(kù)存逐漸向鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)移。2015年春節(jié)前后，鋼廠(chǎng)庫(kù)存達(dá)到近11月來(lái)峰值，春節(jié)過(guò)后螺紋鋼價(jià)格沒(méi)有迎來(lái)大家期待的反彈，反而繼續(xù)大幅下跌。以山東螺紋鋼的鋼廠(chǎng)庫(kù)存為例，今年3月初達(dá)到近12個(gè)月的峰值，盡管幾家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)停產(chǎn)檢修，但鋼廠(chǎng)庫(kù)存壓力巨大，急需降低庫(kù)存，而同期現(xiàn)貨預(yù)期價(jià)格較期貨價(jià)格貼水明顯，鋼廠(chǎng)套保意愿很強(qiáng)。

　　通過(guò)期貨交割拓寬融資通道、增加品牌影響力。首先，交割為鋼企增加了融資渠道。長(zhǎng)期以來(lái)，由于有效擔(dān)保難、抵押變現(xiàn)難等原因，大多中小鋼企仍然“望貸興嘆”。尤其是近年來(lái)場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增高，鋼廠(chǎng)資金壓力明顯。期貨交割成為鋼廠(chǎng)存貨迅速變現(xiàn)，緩解資金緊張難題的有效途徑，從而開(kāi)始吸引部分鋼企的眼球。其次是交割可提升企業(yè)知名度。上海期貨交易所在注冊(cè)品牌企業(yè)的篩選上，對(duì)于鋼企的年產(chǎn)規(guī)模有嚴(yán)格的規(guī)定，使得具備一定規(guī)模的企業(yè)才能在眾多企業(yè)中脫穎而出，所以擁有注冊(cè)交割品牌就代表了企業(yè)擁有雄厚的實(shí)力。交割螺紋鋼無(wú)形中就成為了企業(yè)的活廣告，無(wú)形中提升了企業(yè)的知名度。產(chǎn)品的價(jià)格也有望獲得一定的品牌溢價(jià)。

　　鐵企參與活躍度將加大

　　我的鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為，未來(lái)期螺對(duì)鋼材行業(yè)仍將產(chǎn)生重要的影響：

　　第一，從供需面和國(guó)家政策面上來(lái)看，仍然存在緊縮預(yù)期和政策面轉(zhuǎn)好的矛盾，市場(chǎng)上對(duì)央行降息的預(yù)期仍然存在。但是從目前從資金面上看，投資者較前期相比在期螺沖高之后多頭表現(xiàn)出明顯的謹(jǐn)慎，市場(chǎng)投機(jī)活躍度降低。在當(dāng)前鋼鐵行情仍然面臨很大產(chǎn)能壓力的局面下，鋼廠(chǎng)作為天然的交割方將會(huì)持續(xù)的在期螺上交割，鋼鐵企業(yè)參與期貨套保的意愿增強(qiáng)，后期鋼鐵企業(yè)參與期螺的活躍度將會(huì)加大。

　　第二，此次交割的15萬(wàn)噸螺紋鋼主要是在江蘇的惠龍港。由于螺紋鋼交割價(jià)格較市場(chǎng)價(jià)格明顯偏低，近期大批量的交割螺紋鋼進(jìn)入市場(chǎng)之后，對(duì)華東螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)必將產(chǎn)生重要影響。

　　第三，鋼鐵行業(yè)的金融屬性將加強(qiáng)，鋼鐵行業(yè)對(duì)金融人才和資本的需求將會(huì)增加，對(duì)于鋼鐵行業(yè)走上轉(zhuǎn)型之路將起到促進(jìn)作用。

　　對(duì)后期期貨市場(chǎng)的走勢(shì)，我的鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨較大下行壓力，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)疲軟等因素將持續(xù)干擾經(jīng)濟(jì)回暖，這也導(dǎo)致螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格在弱勢(shì)盤(pán)整通道中運(yùn)行一段時(shí)間。面對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)供需兩不旺的局面，期貨交割量的增加在情理之中。鋼鐵企業(yè)后期仍將持續(xù)利用期貨交割這一有效途徑來(lái)規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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