全球降息潮奔騰不息，在萬眾期待下，中國央行終于搭上冬季降息“末班車”，在2月28日正式加入全球降息陣營。

進(jìn)入2015年以來，全球近20家央行實(shí)行降息或?qū)捤烧撸c其說“貨幣戰(zhàn)”，不如說各國在全球通縮壓力下各取所需。那么，各大央行的政策火力究竟哪家強(qiáng)？

中國穩(wěn)健：降息不代表穩(wěn)健的貨幣政策轉(zhuǎn)向

中國央行明確了“穩(wěn)健”（Prudent）的概念，即利率調(diào)整并不代表穩(wěn)健的貨幣政策取向發(fā)生變化，重點(diǎn)仍是保持實(shí)際利率水平適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)、就業(yè)等基本面變動趨勢。

對于“穩(wěn)健”一說，中國央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿的解讀則是“營造中性的貨幣環(huán)境”。

“由于油價(jià)下跌等因素，CPI的同比漲幅下降較快，PPI的降幅也繼續(xù)擴(kuò)大，通脹率下降的速度超過許多人的預(yù)期。此時(shí)，如果名義利率不變，實(shí)際利率（即名義利率減通脹率）就會上行，就會導(dǎo)致貨幣條件的緊縮。”馬駿表示，當(dāng)前適當(dāng)降低基準(zhǔn)利率，努力保持實(shí)際利率的基本穩(wěn)定，目的就是維護(hù)中性和穩(wěn)健的貨幣政策。

摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)主管章俊告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，當(dāng)前降息的必要性大于連續(xù)降準(zhǔn)。“由于上次降準(zhǔn)在一定程度上對沖了資本外流，緩解了春節(jié)等季節(jié)因素造成的流動性偏緊問題，且歐央行QE的流動性預(yù)期使得資金向新興市場回流。目前來看，短時(shí)間內(nèi)連續(xù)降準(zhǔn)的必要性不高。相反，由于1月通脹數(shù)據(jù)不佳，實(shí)際利率在降準(zhǔn)之后不降反升，因此需要降息來降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。”

招商證券認(rèn)為，2015年央行貨幣政策調(diào)整的節(jié)奏和方式有可能會更積極，預(yù)計(jì)年內(nèi)降息一次，降準(zhǔn)2至3次。

瑞士驚艷：央行降息瑞郎對歐元脫鉤

瑞士央行在1月15日驚動了全球。”面對“盯不住”的歐元，加之歐元區(qū)QE啟動在即，瑞士央行干脆“揚(yáng)長而去”，放棄歐元對瑞郎1.20的匯率下限，并降息至-0.75%。隨后歐元對瑞郎暴跌30%。

這一舉動瞬間反映在了廣大中國留學(xué)生上。“瑞士央行的消息一出，學(xué)費(fèi)在一小時(shí)之內(nèi)就漲了大約3萬元人民幣，匯率走勢幾乎成了各大社交媒體的焦點(diǎn)，連早晨彼此打招呼時(shí)，都會提到匯率。”就讀于瑞士酒店管理學(xué)校的中國留學(xué)生對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示。

此外，各大投行、外匯經(jīng)紀(jì)商深受“海嘯”煎熬。德銀虧損1.5億美元，巴克萊虧損數(shù)千萬美元。據(jù)彭博報(bào)道，花旗損失超過1.5億美元。德銀是全球最大的外匯經(jīng)紀(jì)商銀行之一。

據(jù)悉，美國最大的外匯經(jīng)紀(jì)商福匯（FXCM）虧損約2.25億美元，公司股價(jià)盤前暴跌85%，市值從6億美元暴跌至9000萬美元。

丹麥量多：央行四度降息

在此次全球降息潮中，丹麥央行降息次數(shù)最多，共計(jì)四次。其實(shí)，在降息之前，丹麥央行已經(jīng)在匯市大量拋售本國貨幣克朗，試圖抑制克朗對歐元的升值勢頭。丹麥央行的目標(biāo)是維持7.46038克朗兌1歐元的中間價(jià)，央行可容忍的波動區(qū)間是2.25%，不過實(shí)際上波幅不會超過1%。自1982年以來，丹麥便開始實(shí)行固定匯率政策。

瑞典商業(yè)銀行此前預(yù)計(jì)，丹麥央行在一月總計(jì)拋售量或達(dá)1000億克朗（約合153億美元）。可見，為了促使克朗貶值并捍衛(wèi)克朗與歐元掛鉤，丹麥央行拼盡全力。

丹麥克朗會否步其“前車之鑒”瑞郎后塵？

丹麥央行發(fā)言人此前表示，該政策對丹麥經(jīng)濟(jì)相當(dāng)有利，政府將持續(xù)堅(jiān)守現(xiàn)有的緊盯歐元匯率政策。具體而言，瑞士央行保持貿(mào)易順差，且政府債務(wù)僅占GDP的35%，因此即使瑞郎在脫鉤后升值、打擊出口，政府也有預(yù)算空間加以支撐。相較之下，丹麥央行的預(yù)算赤字常年持續(xù)，且公共部門開支巨大，一旦脫鉤將使政府耗盡財(cái)政空間。

土耳其奇葩：遭政府起訴行長被迫降息

“不降息便入獄”，這一聞所未聞的說法在土耳其央行身上發(fā)生了。

雖然土耳其央行分別在1月20日和1月24日兩度宣布降息，但這是重壓之下的無奈之舉。據(jù)外媒報(bào)道，土耳其檢方已在1月18日起訴該國央行行長ErdemBasci，控方起訴Basci領(lǐng)導(dǎo)央行采取了“錯(cuò)誤”的利率政策，對土耳其公民造成嚴(yán)重?fù)p失。假如罪名成立，那么Basci將面臨最多2年監(jiān)禁。

2月10日，土耳其總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安(RecepTayyipErdogan)就曾對是否有必要讓央行獨(dú)立發(fā)出了質(zhì)疑。他批評Basci的工作，并警告稱如果央行不履行職責(zé)，他們將為此承擔(dān)責(zé)任。

之所以稱之為“奇”，還體現(xiàn)在土耳其央行獨(dú)立性的缺失上。要知道，美聯(lián)儲長期以獨(dú)立性為自豪，面對國會多次提出審計(jì)美聯(lián)儲的呼聲，現(xiàn)任主席耶倫（JanetYellen）每次都強(qiáng)硬地捍衛(wèi)聯(lián)儲的獨(dú)立性。

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