盧布暴跌，震驚全球。在俄羅斯盧布兌美元匯率15日暴跌13%后，俄羅斯央行16日凌晨放出“大招”，緊急宣布將基準利率由10.5%直接提升至17%。俄央行希望，這一自1998年俄羅斯債務違約以來最大幅度的加息舉措能夠阻止盧布崩盤。

此外，國際原油的大幅下滑、西方國家對俄羅斯的制裁，使該國經濟雪上加霜。俄羅斯央行將采取怎樣的干預措施？我國會不會受到影響？世界經濟形勢會不會發生變化？在國際貨幣格局瞬息萬變的今天，新一輪貨幣戰悄然打響。

俄羅斯盧布大幅下跌，引起了市場的一片恐慌。有市場人士擔憂，隨著盧布的進一步貶值，債務成本的相對提高，俄羅斯將會面臨違約的風險。

俄羅斯1997年10月至1998年8月先后經歷了三次金融風波。這三次風波最終衍化成為1998年俄羅斯主權債務危機，集中體現在外資抽逃、盧布急劇貶值、國債收益率飆升、銀行擠兌和居民搶購等方面。現在來看，這些跡象中的多數已經再次出現，這是否意味著俄羅斯當年的債務危機會重現？

有分析師表示，這完全有可能，因為現在局勢惡化、演變的趨勢和當時很相似。

中信證券固定收益研究主管、首席分析師鄧海清博士則對記者表示，現在的情況和當年的“俄羅斯債務危機”有一定的相似性，但也有很大的不同。這次盧布危機對俄羅斯債務問題的影響，主要體現在對未來預期上。

債務風險隱現

資料顯示，1997年10月28日～11月10日，俄羅斯股票市場大跌30%，繼而殃及債券市場和外匯市場，這是第一次金融風暴；1998年5、6月間，俄羅斯爆發了第二次金融風波，國債收益率上升到80%，盧布大幅貶值，俄羅斯金融資產無人問津；1998年8月17日，俄羅斯聯邦政府宣布盧布貶值，推遲所有外債償還期，這引發了第三次金融風波的出現。而這直接導致了大量投資俄羅斯國債的國際投機資本損失慘重，而且致使國際商業銀行的大量金融債權難以收回，進而引發“俄羅斯債務危機”。

到1998年9月，俄聯邦政府收入只有區區50億盧布，且盧布已大幅貶值。俄羅斯外債超過了1550億美元，還不包括俄羅斯各銀行和公司所欠500億美元的債務。普通居民的財產縮水嚴重，銀行儲蓄損失一半。

至于“俄羅斯債務危機”對全球經濟產生的影響，招商證券在一份報告中指出，盧布貶值和危機惡化導致美國股市和債市的下跌；作為俄羅斯最大的債權國，德國的商業銀行產生了大量壞賬；獨聯體國家更是深受其害，烏克蘭貨幣貶值35%，白俄羅斯貨幣貶值70%；而危機帶來的恐慌心理更是導致資金從發展中國家中不斷撤離，使得在其他地區發生金融危機的可能性不斷上升。

近日來，俄羅斯國內盧布急劇貶值、股票市場大幅下跌、國際資本流出、居民搶購等現象均再次出現。面對這些現象，有分析人士指出，隨著債務成本的提高，俄羅斯將會面臨違約的風險。

實際上，今年3月，惠譽已經將俄羅斯的主權債務評級下調至負面；4月，標普則將俄羅斯的主權信用評級由BBB下調至BBB-，僅高于垃圾級。此外，穆迪也于10月18日將俄羅斯債務評級從BAA1下調至BAA2，對其展望為負面。

招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮對《每日經濟新聞》記者表示，現在局勢惡化、演變的趨勢和1998年的時候很像，完全有可能朝著“債務危機”的方向演進。“但未來還是要看俄羅斯的外匯儲備是否可以頂得住，是否可以運用得當，穩定住匯率的波動。但如果把外匯儲備耗完了，還是不能遏制資本的外逃，那可能就比較危險了。”

與當年情況不同

目前來看，多數市場分析人士都認為，石油價格的大幅下跌和西方國家的制裁是導致俄羅斯盧布大幅下跌的主要原因。

“現在的情況和當年的‘俄羅斯債務危機’有一定的相似性，但也有很大的不同，當年的危機和石油的下跌以及地緣政治都沒有關系。而現在俄羅斯國內也沒有什么債務危機的壓力。”鄧海清對《每日經濟新聞》記者說，要知道，現在俄羅斯的外匯儲備遠比1998年時候多很多，而且現在的盧布大貶值也并不是由債務危機等國內因素引起，而是由于外部因素的催化導致。

“俄羅斯此次的盧布危機，現在看是蔓延不到其他國家去的，因為有它的獨特性。這跟西方國家對俄羅斯的封鎖、制裁有關系，而俄羅斯國內的經濟狀況、國際經濟環境也和當年不同。”鄧海清認為。

但他同時表示，盧布危機對俄羅斯國內的影響還是很大。俄羅斯一直沒有完整的農業體系，要靠出口換取食物，石油價格的下跌，就會直接影響那些靠領取養老金度日的俄羅斯人。此外，俄羅斯的資本賬戶已經開放，很多俄羅斯的富人為了躲避未來的不確定性，會把自己的錢換成美元或者歐元。這就等于說，一次貨幣恐慌就可能把俄羅斯的財富一掃而空。

鄧海清還告訴記者，這次盧布危機對俄羅斯債務問題的影響，主要是體現在對未來預期上。“對未來的情況，我們既可以非常樂觀，也可以非常悲觀。最樂觀的情況是這些危機可能會在一夜之間消失，這就需要俄羅斯向西方作出實質性的讓步；悲觀的情況則是，俄羅斯向西方的制裁發起強力的反擊，讓投資者覺得歐洲、日本的市場環境也不安全。

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