當(dāng)一大央行？？美聯(lián)儲（FED）關(guān)閉量化寬松政策（QE）大門之際，市場正希望另一大央行？？歐洲央行（ECB）可以再次開啟QE之門。

      許多經(jīng)濟學(xué)家現(xiàn)在預(yù)期歐洲央行行長德拉基（Graghi）將會迎來QE？？在新年之初購買歐元區(qū)國家主權(quán)債券。

      很明顯歐元區(qū)還有一些事情需要去做。失業(yè)率仍頑固維持在11.5%的高點，通脹維持在0.4%，距離通縮風(fēng)險區(qū)已不再遙遠。歐元區(qū)兩大經(jīng)濟體？？法國和意大利還需要額外的回旋余地來滿足他們的預(yù)算目標。甚至是多年來的堅定分子？？德國在某一段時間里看起來也不夠自信。

      關(guān)于QE，最明顯的問題是債券購買計劃存在潛在的政治影響，尤其是當(dāng)它包括購買主權(quán)債券之時。

      你怎么可以確定你沒有給歐元區(qū)某些國家不公平的優(yōu)勢？尤其是如果他們已經(jīng)在金融危機期間拿出數(shù)十億歐元幫助擺脫危機。難怪德國反歐盟黨派給德國總理默克爾（AngelaMerkel）造成的麻煩跟英國獨立黨給英國首相卡梅倫（DavidCameron）造成的麻煩幾乎一樣多。

      QE真的有那么管用嗎？英國、美國通過有效地印鈔已經(jīng)幫助降低了信貸差額和借貸成本。然而歐元區(qū)的信貸差額和借貸成本經(jīng)過歐洲央行推行一系列措施后已經(jīng)非常低了。

      德國短期與長期借貸成本之間的差距已經(jīng)比美國在QE被引入之前的借貸成本差小多了。如果資金沒有被利用到實體經(jīng)濟中，那么歐洲央行如何確保在系統(tǒng)中注入的更多資金是否到達了正確的地方？

      那些贊成推出QE的人認為，在歐洲央行規(guī)定允許的情況下，可以通過分散風(fēng)險保證歐元區(qū)計劃繼續(xù)實施。將歐元區(qū)作為一個整體，情況將會變得更好，不管一些德國人會怎么想。坦白講，似乎再沒有什么措施可以用來刺激歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇了。

      德拉基在本周四（11月6日）的會議上是否會推開QE之門？其促使歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇的任務(wù)現(xiàn)在看起來比以往任何時候都棘手。

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