“大量銅涌入了美國，將使世界其他地區——尤其是那些最主要的銅消費國面臨嚴重的供應短缺。我們認為銅市場正在發生非同尋常的事情。”日前，知名銅行業交易員科斯塔斯·賓塔斯在接受采訪時警告稱，在美國關稅風暴攪動下，銅價可能再上漲1/3。

美國動作頻頻

有跡象顯示，美國港口即將被大量進口銅的涌入所淹沒，因為貿易商正趕在美國總統特朗普可能實施的銅關稅生效前搶運貨物。美國彭博社日前報道稱，包括托克集團、嘉能可集團和貢渥集團在內的大宗商品貿易商，都正在將大量原定發往亞洲的銅改道發往美國。其中一些知情人士表示，由于數量巨大，貿易商不得不在新奧爾良和巴爾的摩預訂額外的倉儲空間，以容納這些貨物。

能源交易商摩科瑞估計，約有50萬噸銅正在運往美國，遠高于每月約7萬噸的正常進口量。

對基本金屬的搶購熱潮已經導致市場混亂，推高了美國地區銅的價格。上周，紐約商品交易所（COMEX）的銅期貨價格一度比全球其他地區每噸高出了1400美元以上，這為貿易商將多余的銅運往美國創造了巨大的動力。

3月20日，倫敦金屬交易所（LME）銅價突破1萬美元/噸，創去年10月以來最高水平。今年以來，美國COMEX銅期貨價格已上漲逾25%，全球銅價也已經歷了大幅上漲——LME銅今年以來已上漲12%。

美國總統特朗普上月要求商務部調查美國進口銅的情況，以應對對國家安全和經濟穩定的“威脅”。白宮表示：“美國在銅供應鏈中面臨重大脆弱性，對國外開采、冶煉和精煉銅的依賴日益增加。”“歐洲新聞網”分析稱，這項命令被視為對銅進口征收關稅的前兆，旨在與中國在銅供應鏈中的主導地位競爭，這也引發了銅價的上漲。本月20日，白宮又宣布將銅和黃金一起列為關鍵礦產。

供應不足跡象初顯

彭博社在報道中寫道，“特朗普威脅征收銅關稅造成的混亂已經改變了市場動態。”紐約期貨的漲幅遠高于倫敦的全球基準合約，這種不尋常的錯位正在導致庫存從非美國市場流入美國。荷蘭跨國金融服務公司的金融分析部門ING Think 稱：“自2月下旬以來，LME亞洲庫存出現最大規模的提取，其次是歐洲的庫存。”

在中國，洋山銅溢價（衡量精煉銅運輸額外成本的指標）本月已上漲近一倍。與此同時，在東南亞，進口溢價已升至去年4月以來的最高水平。彭博社援引賓塔斯的預測稱，大量金屬流入美國將導致世界其他地區面臨供應短缺風險。

銅具有高導電性且價格相對便宜，用于電線已有200余年的歷史，如今還用于能源轉換所需的電纜、電機、電池和電子元件，被廣泛應用于電子、建筑和可再生能源等許多行業。隨著電動汽車（EV）和綠色能源項目的需求不斷增長，國際能源署（IEA）預測，到2030年，可再生能源項目對銅的需求將翻一番。

同時，與之相對應的卻是供應不足。國際能源署警告稱，2025年后供應缺口將大幅增加，礦業產量可能難以滿足需求。

而特朗普政府的關稅政策正在加劇這種不平衡。在上海期貨交易所，銅價已進入一年多以來的最大逆價差，期限結構呈現明顯的遠月下降趨勢，近期合約的交易價格高于遠期合約，這表明供應緊張。同時，美國廢銅出口也在面臨枯竭。全球銅產量約1/3來自廢銅，廢銅的流動往往起到市場緩沖的作用，在價格高時上升，在價格低時下降。摩科瑞金屬研究主管斯諾登表示：“整個2月份，美國廢料出口已經跌至可以忽略不計的水平。”“通過這個廢銅渠道，你會看到全球銅市場受到低估的沖擊。”

“銅礦爭奪戰”

白宮貿易顧問彼得·納瓦羅曾指責中國主導全球銅生產，然而，據路透社報道，美國的主要銅供應國包括智利、加拿大和墨西哥，而不是中國。

市場研究機構伍德麥肯茲在報告里指出，銅供應鏈是涵蓋原材料與半成品貿易的復雜全球體系，其地理格局呈現“美洲非洲開采→中國加工制造”的凈流向。中國能源政策研究院院長林伯強25日對《環球時報》記者表示，這是因為從產業鏈角度看，中國在銅的加工等環節處于全球一流水平，除了個別方面外，整體優勢明顯。

伍德麥肯茲報告稱，脫碳目標與降低對中國金屬供應的依賴，這兩個訴求本質上是相互矛盾的。試圖擺脫中國依賴的那些政府和制造商必須通盤考慮整個供應鏈，而非僅關注采礦環節。要替代中國的銅加工與制造產能，需投入數千億美元新建產能，而這種低效布局將導致終端產品價格大幅上漲，最終推高能源轉型成本并延緩進程。     

中國對美國的銅產品出口量相對較小，這意味著美國可能征收的關稅只會對中國產生輕微影響，但美國關稅的潛在后果可能會對全球行業產生連鎖反應。作為銅消費大國，為應對市場波動，林伯強認為，中企應積極“走出去”，尋找優質銅礦，與當地政府及企業合作開展勘探開發。未來，隨著AI技術的發展，或能在銅礦勘探開發等方面提供助力，但“走出去”依然是一條重要路徑。

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