新華財(cái)經(jīng)北京1月12日電（馬萌偉）住房通脹助力美國(guó)通脹在2023年年底加速上行，挑戰(zhàn)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將很快將開(kāi)始降息的預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2023年12月CPI增長(zhǎng)超預(yù)期升溫，同比增速?gòu)?1月的3.1%加快至3.4%，環(huán)比增速加快至0.3%；美聯(lián)儲(chǔ)官員關(guān)注的剔除住房后核心服務(wù)CPI同比增長(zhǎng)3.9%，環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，均持平11月。

數(shù)據(jù)公布后，互換合約定價(jià)顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月和5月降息的預(yù)期概率下降，投資者仍預(yù)計(jì)不遲于5月啟動(dòng)降息，預(yù)期的今年合計(jì)降息幅度曾回落到約140個(gè)基點(diǎn)。

CPI報(bào)告顯示服務(wù)業(yè)通脹保持堅(jiān)挺

具體數(shù)據(jù)顯示，在2023年12月，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲3.4%，為2023年9月以來(lái)新高，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)期的3.2%，以及11月的3.1%；美國(guó)12月未季調(diào)CPI年率錄得0.3%，為2023年9月以來(lái)新高。

核心通脹方面，美國(guó)12月未季調(diào)核心CPI年率錄得3.9%，為2021年5月以來(lái)新低，略高于市場(chǎng)預(yù)期的4%；月率錄得0.3%，與預(yù)期一致。

美國(guó)通貨膨脹率

報(bào)告顯示，租金和保險(xiǎn)等服務(wù)業(yè)的通脹壓力依然強(qiáng)勁，住房指數(shù)在過(guò)去一年中上漲了6.2%，占核心價(jià)格漲幅的三分之二以上，能源價(jià)格上漲，電力和汽油價(jià)格均上漲。這可能解釋了月度整體數(shù)據(jù)略高于預(yù)期的原因。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)汽油成本將會(huì)下降。汽車保險(xiǎn)和醫(yī)療保健價(jià)格也有所上升，長(zhǎng)期以來(lái)，人們一直預(yù)計(jì)這將是粘性通貨膨脹的一個(gè)來(lái)源。此外，二手車價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月上漲，打破了下跌的預(yù)期。

數(shù)據(jù)發(fā)布后，里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金指出，通脹狀況的改善仍然相當(dāng)有限，主要集中在商品上。他重申不會(huì)預(yù)先判斷三月份美聯(lián)儲(chǔ)將降息，并表示將密切關(guān)注1至3個(gè)月的PCE數(shù)據(jù)。

克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席表示，“本次的CPI數(shù)據(jù)并沒(méi)有改變我的看法，它證明美聯(lián)儲(chǔ)的工作尚未完成，3月降息顯然為時(shí)尚早。”

美聯(lián)儲(chǔ)今年降息三次的可能性越來(lái)越大

美國(guó)CPI數(shù)據(jù)公布后，據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)2月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為99.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為0.5%。到3月維持利率不變的概率為33.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為65.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。

Quilter Investors投資策略師Lindsay James在一份報(bào)告中表示，這些數(shù)據(jù)將是對(duì)金融市場(chǎng)的一個(gè)警告，2024年預(yù)期的降息幅度很大。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的三次降息信號(hào)“看起來(lái)越來(lái)越有可能”。

第一公民銀行財(cái)富管理公司市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)研究主管Phillip Neuhart表示，這些數(shù)據(jù)提醒人們，將通脹降至美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平需要時(shí)間。Neuhart說(shuō)：“由于核心通脹率仍接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的兩倍，我們?nèi)匀粦岩蒄OMC是否會(huì)在3月份的會(huì)議上選擇降息。”

當(dāng)天公布的另一個(gè)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，錄得20.2萬(wàn)人，這或許表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在緩解，但只是逐漸緩解，因?yàn)榕c歷史標(biāo)準(zhǔn)相比，裁員仍處于低位。

Equiti Capital首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stuart Cole表示，盡管核心通脹從4.0%下降到3.9%，但總體通脹從3.1%上升到3.4%。這并不能讓美聯(lián)儲(chǔ)相信通脹壓力正在明顯放緩，再加上初請(qǐng)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)顯示出彈性。目前來(lái)看，短期內(nèi)貨幣政策放松的可能性現(xiàn)在看起來(lái)相當(dāng)遙遠(yuǎn)。尤其令人擔(dān)憂的是，核心服務(wù)通脹仍然沒(méi)有顯示出真正的緩和跡象，鮑威爾在1月31日的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)言時(shí)，試圖淡化5月份降息的可能性也不是不合理的。下個(gè)月得到1月份CPI數(shù)據(jù)時(shí)，如果再出現(xiàn)0.3%的核心CPI月率數(shù)據(jù)，可能就足以排除5月份降息的可能性。

高盛資產(chǎn)管理公司投資官Alexandra Wilson-Elizondo表示，通脹報(bào)告中沒(méi)有任何內(nèi)容會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)更快降息。不過(guò)，由于通脹數(shù)據(jù)沒(méi)有過(guò)熱，經(jīng)濟(jì)軟著陸的希望應(yīng)該不會(huì)受到影響。將重點(diǎn)關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)，來(lái)判斷降息周期的速度和程度；仍然認(rèn)為今年年中開(kāi)始降息更為合適。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nancy Vanden Houten預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月就業(yè)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩，但仍保持積極增長(zhǎng)。只要通脹繼續(xù)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)就有空間在5月會(huì)議上開(kāi)始降息。

中金研報(bào)指出，美國(guó)通脹的大方向仍是放緩，但節(jié)奏存在很大不確定性，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策將充滿變數(shù)。如果美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早轉(zhuǎn)向?qū)捤桑赡軐?dǎo)致本就不差的需求反彈，增加經(jīng)濟(jì)“不著陸”和“二次通脹”風(fēng)險(xiǎn)。由此，投資者對(duì)于降息預(yù)期應(yīng)更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)或不會(huì)像市場(chǎng)希望的那樣在3月份降息，全年降息6次的預(yù)期也可能是過(guò)于激進(jìn)的。

目前市場(chǎng)仍然預(yù)計(jì)3月份降息的幾率仍超過(guò)50%。因?yàn)轱@然市場(chǎng)正在注意到這樣一個(gè)信息，即一個(gè)高于預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)并不一定會(huì)改變美聯(lián)儲(chǔ)目前的考慮。但由于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期與交易員更為鴿派的預(yù)期之間持續(xù)存在的差距，意味著其中一方最終將是錯(cuò)誤的。具體是哪一個(gè)，或?qū)⑼耆Q于3月議息會(huì)議之前的一系列關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，這份報(bào)告并沒(méi)有真正支持其在3月降息。在2月會(huì)議前，美國(guó)還將公布一些其他數(shù)據(jù)，但到目前為止，仍然過(guò)高的CPI數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)在3月進(jìn)行首次降息。

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