盡管是上周五公布的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）總體增長率遠高于預期，但美國經(jīng)濟在今年第一季發(fā)出明顯的放緩跡象。

根據(jù)隸屬于美國商務部的經(jīng)濟分析局的初步測算，第一季實質(zhì)GDP的環(huán)比年率為增長3.2%，高于去年第四季的2.2%。

第一季整體GDP增速是紐約聯(lián)邦儲備銀行模型4月19日預測的1.4%的兩倍多，也快于4月25日亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行預測的2.7%。

但GDP報告中的細節(jié)顯示經(jīng)濟狀況遠沒有那么健康，印證了其他指標顯示的2019年初經(jīng)濟繼續(xù)喪失動能的情況。

第一季度消費者支出環(huán)比年率僅為增長1.2%，增幅低于前一季度的2.5%，也低于2018年第二季度的近期高點3.8%。

建筑、設備和知識產(chǎn)權(quán)方面的企業(yè)投資僅增長2.7%，低于前一季度的5.4%，也低于2018年第一季度創(chuàng)下的近期高點11.5%。

庫存積累為整體GDP增幅貢獻了0.65個百分點，因為2019年前三個月企業(yè)積累了大量的額外原材料、半成品和未出售商品。

但大量庫存變化通常會在幾個月內(nèi)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，因此接下來一兩季的整體增長率可能會被庫存減少所拖累。

對外貿(mào)易對第一季整體增長率帶來1.0個百分點的提振，給GDP增幅帶來的貢獻是金融危機結(jié)束以來第三大。

但其中超過一半、即接近0.6個百分點是因為進口大幅減少，這一比例為2012年第四季以來和2009年危機之前最大。

通常只有進口在增長遲滯或衰退時期下滑時，進口才會給GDP增長帶來正面貢獻，因此進口大減引發(fā)憂慮。

衡量國內(nèi)經(jīng)濟潛在動能的最佳指標，是GDP報告中面向國內(nèi)購買者的實質(zhì)最終銷售數(shù)字，該數(shù)據(jù)剔除了暫時性的庫存變化和不穩(wěn)定的外貿(mào)變動。

第一季面向國內(nèi)購買者的最終銷售環(huán)比年率僅為增長1.4%，這是三年多來的最低增速。

對民間國內(nèi)購買者的最終銷售僅增長1.3%，是大約六年來的最低速度。該指標還剔除了對政府的銷售，只注重消費者和企業(yè)支出。

第一季GDP報告與其他指標一致，包括貨運變化情況和采購經(jīng)理人調(diào)查報告，所有這些都顯示經(jīng)濟增長自2018年中期以來急劇下降。

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