作為傳統需求旺季，每年的“金三”都是市場各方最為期待的時段。然而，今年“金三”鋼材市場呈現出較為冷淡的運行態勢，尤其是螺紋鋼、板材等主流品種表現平平，原因何在？今日，本版特邀行業分析人士與鋼貿商一起，針對這一主題展開分析與探討，期望能為各方備戰“銀四”提供一定思路。

　　螺紋鋼市場受需求、成本“雙重壓力”

　　吳若冰

　　在剛剛過去的“金三”傳統需求旺季，國內螺紋鋼市場遭遇需求復蘇乏力與成本支撐轉弱的“雙重壓力”。

　　首先，宏觀政策雖加碼但傳導滯后，國際貿易摩擦帶來不確定性。根據今年《政府工作報告》，今年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，赤字率、專項債、特別國債目標均有所提高。考慮到今年預期目標與此前的市場預期基本匹配，宏觀利多對黑色系價格的提振作用相對有限。今年前2個月，我國新增專項債5967億元，同比多增加1934億元。資金額度充裕、財政發力靠前、逆周期調節力度加大，為基建投資和鋼材需求釋放提供了保障。不過，在國際貿易摩擦的擾動下，出口預期有所轉弱，市場情緒整體偏弱。

　　其次，房地產依舊疲軟，壓制鋼材需求，基建補位不足拖累螺紋鋼消費。今年前2個月，全國房地產開發投資達到10720億元，同比下降9.8%；房屋新開工面積達到6614萬平方米，同比下降29.6%。核心原因主要有以下方面：一是在“三道紅線”約束下房企信用擴張受限；二是銷售回款乏力，影響資金流動性。今年前2個月，全國商品房銷售額同比下降29.3%；新建商品房銷售面積達到10746萬平方米，同比下降5.1%。2月末，商品房待售面積達到79891萬平方米，同比增長5.1%，其中住宅待售面積同比增長6.6%。綜合來看，房屋新開工面積大幅收縮直接抑制了建筑施工初期的樁基、結構用鋼需求；商品房銷售回款受阻導致房企資金鏈承壓，進而制約土地儲備及新項目開發，對建筑鋼材需求形成持續性壓制。

　　國家統計局數據顯示，今年前2個月，我國基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長5.6%。其中，水利管理業投資同比增長39.1%，航空運輸業投資同比增長13.4%，鐵路運輸業投資同比增長0.2%。此外，工業投資同比增長11.5%，其中采礦業投資同比增長4.7%，制造業投資同比增長9.0%。雖然這些能在一定程度上對沖房地產下滑對鋼材需求的影響，但難以完全彌補缺口。

　　再次，鋼鐵企業復產提速，但成材去庫存乏力。近期，隨著鋼鐵企業即期利潤有所改善，復產逐漸增多，鐵水產量呈現回升態勢。據統計，截至3月中旬，247家樣本鋼鐵企業日均鐵水產量為236.26萬噸，連續2周呈現回升態勢，盈利面為53.25%。從實際產量來看，樣本鋼鐵企業五大品種產量自3月份開始顯著回升。截至3月中旬，五大品種日均產量達到123.63萬噸，比2月份同旬增長3.96%。分品種來看，以螺紋鋼、線材為代表的建筑鋼材產量顯著增加。

　　從庫存方面來看，當前鋼材庫存處于同期低位水平。從去年第4季度開始，螺紋鋼庫存水平明顯低于往年同期。目前，鋼鐵企業復產相對克制，螺紋鋼延續低庫存狀態。隨著近期需求回升，螺紋鋼庫存拐點出現，開始進入季節性去庫存周期。但由于需求偏弱，螺紋鋼庫存下降速度較慢。如果后期螺紋鋼去庫存依然乏力，那么低庫存帶來的利多影響或將逐漸消退。

　　從出口方面來看，因前期出口訂單慣性影響，短期內熱卷出口仍將維持一定韌性。不過，隨著近期韓國、越南等國家對華反傾銷案件裁決落地，我國出口壓力將逐漸加大，或將導致國內熱卷生產資源轉向螺紋鋼，進而加大螺紋鋼基本面壓力。

　　最后，成本支撐持續轉弱，后期仍有下移的可能。當前，螺紋鋼即時成本在3150元/噸左右，接近盤面價格。從原燃料方面來看，“雙焦”對成本面的拖累最為明顯。截至3月中旬，上海鋼聯統計的獨立焦企產能利用率為71.54%，焦炭日均產量達到63.81萬噸，焦炭庫存達到134.95萬噸，煉焦煤總庫存達到822.22萬噸，焦煤可用天數為9.7天。近期，主流鋼鐵企業下調焦炭招標采購價，降幅為50元/噸～55元/噸。截至目前，焦炭價格已下調11輪，其中濕熄焦價格累計降幅為550元/噸，干熄焦價格累計降幅為605元/噸。當前，焦企減產意愿不強，下游需求疲軟將導致焦炭價格承壓運行。短期來看，焦炭價格仍有下跌空間。

　　此外，鐵礦石價格跌幅明顯。截至3月中旬，62%品位澳大利亞粉礦價格跌至100.9美元/噸，跌幅為2.93%；山東青島港PB粉價格跌至762元/噸，跌幅為3.54%。成材需求疲軟導致鐵礦石價格明顯下跌。后期，鐵礦石全球發運量將趨穩，預計短期內鐵礦石價格震蕩運行。

　　總體來看，在多重利空因素交織影響下，“金三”螺紋鋼市場呈現弱需求抑制價格反彈、低庫存難抵消成本轉弱影響的負反饋格局，后期螺紋鋼價格仍存在進一步下跌的風險。

　　3月份冷、熱軋卷板市場交易總體平淡

　　本報記者 包斯文

　　“金三”已經過去，國內冷、熱軋卷板市場在傳統需求旺季并未呈現出旺季特征，需求偏弱，交易平淡，價格震蕩運行。貿易商普遍感到銷售不暢，對后市基本持謹慎心態。3月28日，上海瑞坤金屬材料有限公司總經理李忠雙在接受《中國冶金報》記者采訪時預計，后期冷、熱軋卷板價格或以盤整運行為主。

　　李忠雙介紹，3月末，上海地區的熱軋卷板價格與前一周持平，冷軋卷板價格下跌20元/噸。從交易狀況來看，由于需求釋放緩慢，終端用戶采購較為謹慎，基本以剛需為主，導致貿易商出貨困難。有的鋼貿商為求出貨，選擇接受客戶議價，在鋼材成交價上給予優惠，導致冷、熱軋卷板價格“明跌+暗降”的現象較為普遍。

　　針對4月份冷、熱軋卷板行情走勢，李忠雙預計，后期冷、熱軋卷板市場或盤整運行，不排除有繼續下跌的可能，原因主要有以下方面：

　　一是冷、熱軋卷板市場供給壓力依然較大。目前，鋼鐵企業有一定利潤，生產積極性較高，產能釋放加速，導致鋼產量有所增加。國家統計局數據顯示，今年前2個月，全國粗鋼日均產量達到281.9萬噸，環比增長15%，環比由降轉升；生鐵日均產量達到238.6萬噸，環比增長10.9%，環比由降轉升。

　　中國鋼鐵工業協會數據顯示，3月上旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量達到213.2萬噸，旬環比增長2.4%；生鐵日均產量達到188.8萬噸，旬環比增長3.6%；鋼材日均產量達到200.7萬噸，旬環比增長4.1%。3月中旬，重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量達到216.6萬噸，旬環比增長1.6%；生鐵日均產量達到192.7萬噸，旬環比增長2.1%；鋼材日均產量達到211.2萬噸，旬環比增長5.3%。從具體品種來看，今年前2個月，我國主流鋼鐵企業冷軋薄板產量達到762.1萬噸，同比增長13.1%。

　　李忠雙表示，隨著近期鋼鐵企業復產增多，供給端呈現持續增長態勢。“國家統計局和鋼協的數據都印證了當前國內鋼材市場供給增多的事實，這在很大程度上決定了后期包括冷、熱軋卷板在內的鋼材市場價格或震蕩下行。”他預計。

　　二是冷、熱軋卷板需求偏弱對價格造成抑制。雖然“金三”是傳統需求旺季，但今年3月份市場走勢呈現出旺季不旺的特征，終端用戶觀望氣氛濃重，市場交易氛圍不佳。有業內人士預計，今年國內“鋼需”強度將進一步減弱，粗鋼表觀消費量同比將下降3%。同時，受國際貿易摩擦影響，鋼材出口將高位回落，預計出口量下降1000萬噸。綜合測算，預計今年粗鋼內外需合計減少約4000萬噸。李忠雙據此預計，鋼材需求較弱的格局短期內難以改變，預計后期鋼材價格易跌難漲。

　　三是原燃料價格下跌導致剛性成本支撐減弱。近期，鋼鐵原燃料價格震蕩下跌。3月14日，國內焦炭價格第11輪調降全面落地，降幅為50元/噸～55元/噸，從去年10月份至今，國內焦炭市場經歷了11輪調降。河北唐山地區二級冶金焦價格累計下跌超500元/噸，跌幅超30%，創下2017年以來的新低。3月末，國內焦煤市場價格下跌10元/噸～30元/噸；廢鋼價格下跌20元/噸～50元/噸；山東青島港61.5%PB粉報價為763元/噸，下跌22元/噸。

　　李忠雙分析道，原燃料價格下跌導致鋼材成本壓力有所緩解，但支撐鋼材價格的動力也明顯減弱。綜合來看，短期內冷、熱軋卷板價格大幅上漲的概率并不大。

　　短評

　　需求蓄力  “銀四”可期

　　賈林海

　　在剛剛過去的“金三”，國內鋼材市場表現乏善可陳，整體態勢中規中矩，沒有給市場參與者帶來太多驚喜。

　　從宏觀層面來看，國際關稅紛爭此起彼伏。美國加征鋼鋁關稅的舉措如同給全球鋼材市場投下一顆炸彈，而越南對我國熱卷產品征收反傾銷稅的消息，又似一記重錘砸向了國內鋼材市場基本面。這些不利因素引得一些市場人士對我國鋼材出口的前景較為擔憂。

　　價格方面，主流鋼材品種價格呈現出“跌跌不休”的態勢，雖然在這期間市場經歷了兩三輪短暫的小幅上漲，但整體依舊以震蕩下跌為主。具體來看，3月份，直徑25毫米Ⅲ級螺紋鋼價格下跌90元/噸，1毫米冷軋卷板價格下跌65元/噸，5.5毫米熱軋卷板價格下跌39元/噸。庫存狀況同樣不容樂觀。3月中旬，全國21個城市五大品種鋼材社會庫存達到1085萬噸，環比減少37萬噸，但與今年初相比增長64.6%。

　　好在3月中旬，國家發展改革委在相關文件中明確今年將“持續實施粗鋼產量調控”。這顆“定心丸”在一定程度上穩定了市場預期，緩解了市場參與者的緊張情緒。

　　總體來看，雖然“金三”成色不足，但進入4月份，國內鋼材市場依然充滿希望、值得期待。全國兩會釋放出諸多積極信號，政策加碼已然成為定局。國家層面，用于投資建設的資金規模達到5萬億元以上，無疑為基礎設施建設等注入了強大動力。同時，《提振消費專項行動方案》發布，也有望進一步刺激需求釋放。隨著天氣轉暖，下游工地施工進度將加快，“銀四”鋼材市場有望迎來需求釋放的小高潮，不排除有走出一波上揚行情的可能。