2月10日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對所有進(jìn)口鋼鐵和鋁材統(tǒng)一征收25%的關(guān)稅，取消此前對加拿大、墨西哥等國的豁免。2月11日，特朗普簽署的行政令文本顯示，對所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅將于3月12日生效。

2024年，中國對美鋼材直接出口僅89萬噸（占總出口量的0.8%），即使考慮2025年關(guān)稅進(jìn)一步升級，預(yù)計對美出口量降至50萬噸以下，影響量也不大。

美國對全球鋼材品種全面加征關(guān)稅，中國通過越南、墨西哥的間接出口受限，但影響依然可控。2024年，美國成品鋼進(jìn)口量為2886萬噸，同比增加70萬噸（增幅為2.5%）。2018年以來美國進(jìn)口鋼材最低值是2020年的1614萬噸，其次是2019年的2104萬噸?？傮w來看，2025年，美國鋼材進(jìn)口大概率仍在2000萬噸以上，減量占全球產(chǎn)量的比重偏小。因此，美國若僅對全球成品鋼材加征關(guān)稅，對全球鋼材需求以及中國鋼材影響較為有限。

目前來看，特朗普加征關(guān)稅可能并非針對成品鋼材，而是對所有商品全面加征關(guān)稅，并且針對全球而非僅僅中國，只是關(guān)稅政策落地的時間和幅度均有較大不確定性。

通過分析2024年美國商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)可初步判斷加征關(guān)稅對中國鋼材間接出口的影響。

2024年美國商品進(jìn)口總額為3.27萬億美元，占全球比重為12.8%；中國出口商品貿(mào)易總額為3.58萬億美元，占全球比重為14.0%。中美是全球最大的商品出口國和進(jìn)口國，2018年下半年，美國對中國加征關(guān)稅，全球商品貿(mào)易總額增速從2018年的10.2%降至2019年的-2.8%，美國進(jìn)口商品總額增速從2018年的8.4%降至2019年的-1.75%。考慮到2018年美國僅主要針對中國加征關(guān)稅，商品貿(mào)易可以通過重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)恢復(fù)，但若本輪美國對全球加征關(guān)稅，目前來看對應(yīng)國家往往采取關(guān)稅反制，本輪影響可能大于2019年，對全球商品貿(mào)易的沖擊也顯而易見。

細(xì)分2024年美國商品進(jìn)口結(jié)構(gòu)，從區(qū)域上來看，美國商品進(jìn)口主要來自加拿大、墨西哥（汽車零部件），中國（機(jī)械電子、家用電器），越南（鋼材），歐盟（高端機(jī)械），法國（航空設(shè)備）。而我國鋼材出口靠前的區(qū)域是東南亞（占比38%）、中東（占比18%）、歐盟（占比12%）以及拉美和非洲（占比15%）。

越南、韓國、墨西哥等國家是傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)口貿(mào)易的中轉(zhuǎn)加工基地，目的地大多是美國，因此美國對全球加征關(guān)稅對我國含鋼量高的產(chǎn)品，如家電、汽車、機(jī)械設(shè)備等出口有較大沖擊。

從含鋼量高的終端產(chǎn)品來看，2024年美國進(jìn)口汽車數(shù)量占全球比重為25%，其次是歐盟（占比20%）；中國出口汽車占全球比重為32%，其次是德國（占比15%）。中美是全球最大的汽車出口國和進(jìn)口國。

2024年，中國家電出口占全球比重為40%，美國進(jìn)口比重占全球20%，中美是全球最大的家電出口國和進(jìn)口國。2024年，中國工程機(jī)械出口占全球比重為35%，美國進(jìn)口比重占全球25%，歐洲進(jìn)口比重占全球20%，中美是全球最大的工程機(jī)械出口國和進(jìn)口國。

因此，在鋼材下游品種的貿(mào)易中，美國進(jìn)口占比最大，中國出口占比最大，雖然中國直接向美國出口的產(chǎn)品數(shù)量不一定是最高的，但通過中間基地再加工以及產(chǎn)業(yè)鏈外遷等方式實現(xiàn)了中美產(chǎn)品的對接，因此若美國對全球加征關(guān)稅，將導(dǎo)致中國鋼材間接出口受到較大沖擊。更深層次上，關(guān)稅不確定性的增加也將導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈外遷速度放緩，拖累全球固定資產(chǎn)投資增速。

綜上，美國單獨對成品鋼材加征關(guān)稅的影響有限，對產(chǎn)成品全面加征關(guān)稅的沖擊較大。特朗普的關(guān)稅政策更多影響下游制造業(yè)產(chǎn)品，如機(jī)械設(shè)備和汽車，這些產(chǎn)品的出口減少可能導(dǎo)致鋼材總需求下降，特別是板材類產(chǎn)品如熱卷、中厚板等。

眾所周知，2024年鋼材的直接和間接出口對中國鋼材需求起到非常大的托底作用，2025年，若關(guān)稅政策落地，出口面臨沖擊，對內(nèi)需的考驗將加強。應(yīng)對上，中國需以“內(nèi)需升級+外需多元+技術(shù)突圍”為核心策略，同時警惕貿(mào)易摩擦外溢至其他領(lǐng)域。（作者單位：永安期貨）

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