2024年，中國經濟劈波斬浪，在總體平穩、穩中有進態勢不斷鞏固的高質量發展中扎實推進。從各數據來看，我國經濟展現出強大的增長潛力。

5%：主要目標任務順利完成

“穩”，是2024年中國經濟的關鍵詞之一。這一年，在面對外部壓力加大、內部困難增多的復雜嚴峻形勢下，國民經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新進展，特別是及時部署出臺一攬子增量政策，推動社會信心有效提振、經濟明顯回升，經濟社會發展主要目標任務順利完成。

2024年，國際環境錯綜復雜，世界經濟增長的動能偏弱，地緣政治沖突在加劇，貿易保護主義愈演愈烈；國內有效需求不足，新舊動能轉換存在陣痛，部分行業企業生產經營困難較多，在這樣的困難局面下，我國經濟頂住壓力、克服困難，經濟總量實現了新的突破。

初步核算，2024年我國國內生產總值1349084億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%，總量規模穩居全球第二位。分產業看，第一產業增加值91414億元，比上年增長3.5%；第二產業增加值492087億元，增長5.3%；第三產業增加值765583億元，增長5.0%。

分季度看，受前期1萬億增發國債項目的支撐，一季度我國國內生產總值同比增長5.3%，開局良好；二季度、三季度經濟運行壓力加大，增速回落，同比分別增長4.7%、4.6%；面對新情況新問題，9月26日，中央政治局會議作出有效落實存量政策、加力推出增量政策的重大部署，極大地提升了信心、改善了預期、激發了發展動能，四季度經濟明顯回升，同比增長5.4%，比三季度加快0.8個百分點。整體呈現出“前高、中穩、后揚”的U型態勢。

從全球看，5%的經濟增速在世界主要經濟體中依然名列前茅?！拔覈洕偭渴状纬^130萬億元，意味著我國經濟實力、科技實力、綜合國力躍上新臺階，我國發展基礎更牢，抗風險能力更強，我國為全球發展作出新的重要貢獻?！眹医y計局局長康義表示。

“2024年9月26日中央政治局會議召開之后，出臺的一攬子增量政策有效地激發了發展活力、擴大了市場需求、拉動了企業生產、提升了市場活躍度、增強了發展信心，對四季度經濟回升和全年目標順利實現起到了決定性作用。”康義說，綜合近年來多數機構和學者的研究結果，我國現階段經濟的潛在增長率仍然保持中高速水平。

分析指出，2024年全年平穩收官，一攬子增量政策和存量政策效果釋放是主要原因，同時也能反映出我國經濟的韌性和潛力。在基本面支撐和政策面呵護下，2025年中國經濟仍有望保持回升向好勢頭。

5.8%：工業生產增勢較好

在外部壓力加大、內部困難增多的復雜嚴峻形勢下，我國工業經濟發展實現穩中向好，工業體系全、品種多、規模大的優勢進一步鞏固?？盗x指出，2024年，我國制造業規模居世界第一，5G、算力、儲能等新型基礎設施加快布局，制造業強鏈補鏈扎實推進，安全發展基礎鞏固夯實。

2024年全年，全國規模以上工業增加值比上年增長5.8%，其中，規模以上高技術制造業、裝備制造業增加值占規模以上工業增加值的比重分別升到16.3%、34.6%，比上年分別提高了0.6和1.0個百分點。

分季度看，受外需回暖、新能源汽車等新質生產力領域較快增長帶動，2024年前三季度工業生產持續處于5.8%的較高增長水平，明顯高于GDP增速，而且波動性相對較小。伴隨一攬子增量政策出臺，市場信心修復帶動企業擴產，四季度，工業明顯回升，規模以上工業增加值同比增長5.7%，比三季度加快0.7個百分點，在“兩新”“兩重”政策效應釋放下以及在搶占出口市場及海外拓展戰略下，規模以上裝備制造業增加值增長8.1%，比三季度加快1.1個百分點。尤其在12月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%，比上月加快0.8個百分點，為5月以來最高點。

值得關注的是，2024年制造業技改投資比上年增長8%，明顯快于全部投資的增速，產業轉型升級加快。規模以上數字產品制造業增加值增速明顯快于規模以上工業，折射了數字經濟的進一步成長。我國全球創新指數2024年排名升到第11位，是十年來創新力提升最快的經濟體之一。

北京大學國民經濟研究中心發布的報告指出，2025年預計維持上一年的穩增長政策路徑，貨幣政策將適度寬松，財政政策將更加積極，所以政策支撐依然存在，工業產出將維持穩步回升態勢。

西南證券葉凡也同樣認為，“兩新”政策在2025年有望加量擴圍，繼續支撐制造業生產，后續國內生產有望維持平穩增長態勢。

3.5%：消費投資在加快

2024年，各地區各部門在加力實施擴內需、促消費政策，穩定和擴大居民消費，特別是四季度以來，消費品以舊換新政策加力擴容，效果在持續顯現，市場銷售的增速明顯回升，促進了經濟的回升向好。

2024年社會消費品零售總額48.79萬億元，比上年增長3.5%，實現平穩增長，規模穩居全球市場前列。其中，四季度，社會消費品零售總額同比增長3.8%，比三季度加快1.1個百分點。隨著加力支持消費品以舊換新政策的逐漸落地，2024年9月以來，汽車、家電、家具等商品消費增速在明顯回升。12月份，社會消費品零售總額同比增長3.7%，環比增長0.12%。其中，家用電器和音像器材類商品零售額同比增長39.3%，通訊器材類商品零售額同比增長14%，家具類商品零售額同比增長8.8%，增速居前。全年服務零售額比上年增長6.2%。

“12月份，消費增速加快，一方面反映政策促進精準有力，消費潛力加速釋放；另一方面，則由于就業形勢穩定帶動居民收入增長，消費者購買力有所增強。2024年全年居民可支配收入名義同比增長5.3%，較前三季度的5.2%有所回升。”中國民生銀行首席經濟學家溫彬指出。

從對經濟增長的貢獻看，2024年全年最終消費支出拉動經濟增長2.2個百分點。其中，四季度拉動1.6個百分點，比三季度提高0.2個百分點?！叭ツ晗掳肽暌詠?，消費品以舊換新政策加力實施，近幾個月家電、汽車等商品銷售增長加快，對整體消費回升起到了明顯的拉動作用?！笨盗x表示。

統計數據顯示，2024年全國網上零售額155225億元，比上年增長7.2%。其中，實物商品網上零售額130816億元，增長6.5%，占社會消費品零售總額的比重為26.8%。

康義指出，網絡銷售、即時零售等消費新業態不斷發力，2024年實物商品網上零售額比上年增長6.5%，帶動了快遞業務量再創歷史新高。同時，國貨、國潮、國韻產品備受歡迎，數字文旅、直播帶貨、在線健身等新業態新模式也在層出不窮。智能家居、智能穿戴等新場景持續拓展，展現出快速成長的潛力。特別是高能效等級和智能家電零售額保持兩位數的增長。

居民的消費能力和消費意愿仍顯不足，消費的需求有待進一步的提振。2024年12月中央經濟工作會議指出，當前“我國經濟運行仍面臨不少困難和挑戰，主要是國內需求不足，部分企業生產經營困難，群眾就業增收面臨壓力，風險隱患仍然較多”。

值得關注的是，12月份，隨著“兩新”持續推動，涉及以舊換新政策的汽車、家電、家居等產品的零售普遍回暖，家電消費單月同比增速自11月的22.20%上行至12月的39.30%，家具消費單月同比增速從11月的10.50%回落至12月的8.80%，依然保持在較高水平。

“我國超大規模市場優勢持續顯現。14多億人口基數和不斷提升的城鎮化水平，意味著我們的消費潛力空間巨大，這些都將有力支撐消費的平穩增長?！笨盗x表示。

中央經濟工作會議指出，2025年重點任務之一是大力提振消費。專家預計，2025年社會消費品零售總額增速繼續平穩上漲，并加力擴圍實施“兩新”政策，均對消費增速全面企穩起到了積極作用。

3.2%：固定資產投資規模擴大

2024年全國固定資產投資（不含農戶）51.44萬億元，比上年增長3.2%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.2%。

分領域看，基建和制造業投資在“兩重”建設和大規模設備更新托舉下保持高增長，基礎設施投資增長4.4%，比前三季度增速加快0.3個百分點，制造業投資增長9.2%；設備工器具購置投資增長15.7%，比上年加快9.1個百分點，拉動全部投資增長2.2個百分點。

“12月民間固定資產投資當月同比明顯反彈至2.6%，創下2023年以來的最高水平，表明2024年9月以來國內政府需求的走強在2024年12月開始撬動民間需求改善，這也意味著這一輪總需求回升或具備較強持續性?！眹抛C券經濟研究所宏觀與固定收益分析師李智能表示。

招商銀行研報指出，前瞻地看，2025年基建投資在資金、項目兩端約束或進一步緩解，一季度或維持高速增長。一是財政政策更加積極發力、支出節奏前置，二是地方化債工作繼續推進，三是超長期特別國債加力“兩重”項目，四是新增專項債投向擴圍和審批優化。

工銀亞洲發布的研報指出，展望2025年，基建投資有望加力擴圍、仍是投資增長的重要拉動力。2025年財政適度加力，提升赤字空間、擴大專項債發行規模和優化專項債券管理機制、發行超長期特別國債等，可為基建投資提供更為充裕靈活的資金來源，預計基建仍是投資增長的重要動能，結構性增長亮點也可期。

展望：2025年總體延續回升態勢

2024年我國經濟克服了復雜的內外環境帶來的各種困難和挑戰，走出了一條“前高、中低、后揚”的曲線，順利地實現了主要預期目標任務，推動了經濟質的有效提升和量的合理增長，高質量發展成色十足，盡顯韌性。2025年，中國經濟又將迎來怎樣的風景？

平安銀行首席經濟學家鐘正生表示，2025年預計投資增速保持較快增長。宏觀政策將保持對投資的支持力度，但高基數下支持的彈性可能有限。2024年四季度以來，房地產“去庫存”取得積極成效，銷售和價格初步企穩，資金逐步改善，而投資的恢復“彈性”，或取決于企業投資意愿的恢復程度。

國聯證券宏觀研究員方詩超表示，預計2025年內外需或將迎來“接力”，外需對GDP的拉動或有所放緩，內需則有望加快修復，全年GDP同比增速可能達到5.0%。投資方面，基建投資有望加速，制造業投資也有望保持擴張；消費方面，隨著“以舊換新”等補貼政策力度加大和范圍拓寬，疊加居民風險偏好的改善，消費也有望進一步修復；凈出口方面，由于關稅政策、高基數、海外庫存偏高的影響，出口可能面臨下行壓力，進口則有望隨內需修復而改善。

粵開證券首席經濟學家羅志恒指出，在宏觀政策發力和微觀主體活力提升的支撐下，預計2025年中國經濟有望總體延續回升態勢。在中央和地方積極財政政策協同發力作用下，預計2025年基建投資增速將回升；樓市股市穩住產生財富效應、疊加“以舊換新”政策擴圍和提高居民養老金，預計2025年消費增速將有所回升；隨著一線城市的房地產價格逐步企穩，并在后續一系列房地產政策的作用下，2025年房地產投資降幅有望收窄，降幅收窄從同比看就是正貢獻。

華創證券固定收益首席分析師周冠南表示，展望2025年，“十四五”收官經濟增長目標或延續偏高，但貿易環境不確定性加大，“搶出口”之后或面臨回落壓力，國內宏觀政策或更加積極有為。

東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，2025年經濟運行會展現強大韌性，主要支撐來自超常規逆周期調節，新質生產力發展以及出口企業的抗壓能力。

時與勢仍在，這邊風景依然可期。

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