美國等多個國家近期公布的數據顯示，通脹雖然高位盤旋但增速明顯下降。由于經濟前景疲弱引發擔憂，多國央行正轉向暫停加息，或釋放出調整緊縮貨幣政策的信號。

美國3月CPI漲幅放緩

美國勞工部12日公布的數據顯示，今年3月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.1%，漲幅較2月收窄0.3個百分點且低于市場預期，但整體通脹水平仍處于高位。

數據顯示，3月美國CPI同比上漲5%，漲幅較2月收窄1個百分點，為2021年5月以來最小同比漲幅。剔除波動較大的食品和能源價格后，核心CPI環比上漲0.4%，同比上漲5.6%。

具體來看，當月占CPI比重約三分之一的居住成本環比上漲0.6%，是去年11月以來最小漲幅，但同比仍上漲8.2%；受汽油價格下降影響，能源價格環比下降3.5%，同比下降6.4%；食品價格環比持平，同比上漲8.5%。

分析人士認為，盡管近期美國通脹顯示出持續緩和的跡象，但仍遠高于美聯儲2%的通脹目標。通脹持續高企，勞動力市場緊張，這些因素或讓美聯儲繼續優先考慮恢復物價穩定。

除了美國，亞洲開發銀行（ADB）上周表示，亞洲發展中經濟體在今明兩年有望實現通脹放緩，預計今年的通脹率會從2022年的4.4%略微放緩至4.2%。

在歐洲，由于天然氣等能源成本急劇下降，歐洲最大經濟體德國最新公布的通脹數據明顯放緩。該國3月消費者物價指數（CPI）環比上升0.8%，3月CPI年化率初值為7.4%，較1月和2月的8.7%放緩了1.3個百分點。

多國央行暫停加息

由于近期通脹增速放緩，加之經濟前景不確定性加大，多國央行暫停加息，釋放了放棄貨幣政策緊縮措施的轉向信號。

美國《巴倫周刊》報道指出，全球主要央行在緊縮貨幣政策方面，不再站在同一陣線，未來趨勢可能朝停止加息方向傾斜。

今年2月開始，韓國央行暫停加息，在4月11日的議息會議上再次維持利率不變。3月，加拿大央行加入暫停加息隊伍；上周，澳大利亞央行暫停了長達一年的加息行動，澳央行此前已累計加息10次，共350個基點；印度央行上周也令市場意外，宣布暫停加息。

市場人士表示，近期金融系統風險加大，令越來越多的央行考慮暫停緊縮貨幣政策，印度央行肯定不會是最后一家暫停加息的央行。

凱投宏觀新興市場副首席經濟學家薩哈表示，如果通脹不下降，加息周期可能會恢復。“但考慮到疲弱的增長前景，以及通脹可能在不久之后回落至印度央行的目標范圍內，我們的觀點是，緊縮周期已經結束。”

美國貨幣政策決策者也面臨相似問題。《巴倫周刊》報道援引市場人士觀點認為，美聯儲除了預計在5月加息25個基點外，接下來可能會反手降低利率。對此，紐約聯儲主席威廉姆斯11日在接受媒體采訪時表示，一旦通脹開始下降，美聯儲將需要考慮調整利率，可能還會降息，以確保經通脹調整后的利率不會過高。

他指出，美聯儲3月利率點陣圖顯示，明年和后年利率都會下降。

歐洲央行方面，該行在3月加息了50基點，但由于受到銀行業風險的沖擊，歐洲央行還未給出5月利率指引。

食品價格居高不下

盡管全球貨幣政策轉向的風潮開始，但在歐美等地，由食品推高通脹的風險持續，可能會令央行決策面臨兩難。

美國《華爾街日報》近期報道指出，能源價格在烏克蘭危機持續逾一年后回落，但作為家庭重要消費支出的食物成本還在不斷上漲。雖然業界預計食品價格未來幾個月會降溫，但如果央行處理不佳，加之勞工要求加薪，可能進一步令物價出現螺旋式上升。

在截至3月的一年間，歐元區的食品、酒類和煙草價格大漲15.4%，能源價格下跌0.9%；截至2月的一年間，美國的食品價格上漲10.2%，漲幅遠高于能源價格上漲的5.2%。

報道稱，自2022年4月以來，全球大宗商品市場里的食品價格一直在走跌，問題可能是農產品售價與家庭支付食品價格的變動存在滯后現象，而且原料成本只是最終價格的一部分，消費者還須支付加工、包裝、運輸和配送的費用。農場到餐桌之間的差距，讓經濟學家看到了其他問題：食品供應鏈企業可能漲價過猛，甚至超過他們必須轉嫁的成本。

高糧價將是各國央行面臨的棘手問題。央行決策者多半更關注不包括食品和能源的核心通脹，但食品和能源在內的總體通脹會影響民眾對物價走勢的預期。食品是多數家庭每天購買的商品。這可能導致勞工要求提高工資，結果又再反映到物價，推升通脹率。

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