通過炒作媒體拉升價格，然后主力借機出局的手段，是資本市場的常用套路。

　　此前，在3月份的時候，銀江股份因此前通過公眾號發(fā)布與區(qū)塊鏈有關(guān)文章，當天股價立即漲停，公司董事當天減持數(shù)萬股。不過，深交所迅速就詢問了銀江股份，問是不是來蹭熱點的，銀江股份則立刻把文章刪除，沒蹭。

　　人家說沒有蹭熱點，文章都刪了，你還要怎樣？

　　有人說，區(qū)塊鏈就是被蹭熱點的江湖騙子給搞壞的。而據(jù)東方財富的數(shù)據(jù)，目前涉及到區(qū)塊鏈概念的公司，已經(jīng)有了67家。難不成這67家都是奔著蹭區(qū)塊鏈的熱點來的嗎？

　　說實話，區(qū)塊鏈這個概念實在太火，不光是中國，甚至于國外，很多公司想要提高身價，都想往區(qū)塊鏈這個概念上靠。所以不排除上市公司中，有一些企業(yè)是為了蹭這個熱點強行給自己的加的戲。但是，在這個世界，有人愿意去做實事，有人愿意去演戲騙錢。

　　難道整個A股市場，就沒有愿意踏踏實實做區(qū)塊鏈項目的公司了嗎？如果有，還是出現(xiàn)了證券日報中說的，不少公司都主動降溫了呢？難道降溫的公司都是騙子嗎？

　　司馬遷在《史記·貨殖列傳》中寫道，天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。

如果不能看到上市公司背后在發(fā)展背后的商業(yè)邏輯隱患，我們是無法洞察到做區(qū)塊鏈業(yè)務的上市公司所遇到的痛點的。

　　我們今天試著梳理幾個上市公司發(fā)展區(qū)塊鏈的業(yè)務，然后管中窺豹去看一看一些上市公司發(fā)展區(qū)塊鏈業(yè)務的難處，以及未來區(qū)塊鏈行業(yè)可能發(fā)展的方向。

　　先說第一個近期比較火的例子。

　　5月28日，新湖中寶公告子公司智腦投資擬12.3億元增資區(qū)塊鏈公司杭州趣鏈科技，隨后股價不升反降。此后截止到6月8日的十個交易日中，新湖中寶有八個交易日股價收陰線。

　　上交所在對新湖中寶收購趣鏈科技的問題進行了問詢，主要問了兩件事。簡單來說，第一件事，趣鏈科技此前股指5億，新湖中寶認購15億，多花了10億，這是怎么回事？第二件事，趣鏈科技2017年實現(xiàn)營業(yè)收入僅184.64萬元，凈利潤-1521.74萬元，這公司干什么的？有前途沒有？不行就提示風險。

　　從新湖中寶的回函中，第一件事，新湖中寶這15億的購價是公司和其他共同投資方基于趣鏈科技的綜合情況做出的經(jīng)營判斷，存在收入與估值無法匹配的溢價風險。而之所以會買貴，是因為趣鏈科技作為區(qū)塊鏈技術(shù)的龍頭企業(yè)，核心競爭力為完全自主可控的區(qū)塊鏈底層技術(shù)。

　　那趣鏈科技是是做什么的呢？簡單來說，它是針對銀行這樣的用戶群體做底層平臺Hyperchain，是一個類似于聯(lián)盟鏈技術(shù)服務的。

　　看完這個內(nèi)容，不難理解新湖中寶為什么在收購趣鏈科技以后，市場并不看好了。從目前趣鏈科技實現(xiàn)的營業(yè)收入來看，他2017年只有184萬營業(yè)額，而2017年曾刮起過區(qū)塊鏈概念的一個小高潮，如果在此期間只實現(xiàn)184萬，那未來趣鏈科技的營業(yè)收入要大幅增長，就更困難了。

　　不知道這一年184萬的收入，哪年能吧15億賺回來呢？

　　事實上，趣鏈科技這個問題，是大多數(shù)區(qū)塊鏈技術(shù)公司都會面臨的的。這不是公司個體的問題，是一個行業(yè)生態(tài)的問題。

　　此前我們說過，區(qū)塊鏈技術(shù)是一個成本高且笨重的技術(shù)，如果沒有必然的應用需求的話，一般公司是不會去用的。沒那么多需求，就沒那么多業(yè)務，沒那么多業(yè)務，又哪里來那多的收入呢？

　　即使按新湖中寶對趣鏈科技所評價的，是區(qū)塊鏈技術(shù)領(lǐng)域比較尖端的企業(yè)，那又如何？事實上要問，區(qū)塊鏈技術(shù)到底哪家強？中國發(fā)展首選商業(yè)銀行。

　　此前福布斯排行榜排過一個區(qū)塊鏈技術(shù)公司的大公司排名，其中前十大企業(yè)中，中國以工商銀行(5.54 -0.72%,診股)為首的商業(yè)銀行占了五個。

　　銀行領(lǐng)域的業(yè)務，有那么好拓展嗎？所以新湖中寶花了15億，買了一個估值5億的公司，而且業(yè)務前景有剛才說的顧慮。頗有幾分冤大頭的樣子。

　　當然，如果要從資本運作的角度來看，趣鏈科技背后有復星系的資本參與，其后有怎樣的利益分配，就不得而知了。

　　但是，從新湖中寶的股價會下跌，乃至于為什么區(qū)塊鏈業(yè)務發(fā)展的痛點我們可以看到。即使現(xiàn)在區(qū)塊鏈的技術(shù)運用已經(jīng)比較先進，但是在現(xiàn)實經(jīng)濟中能夠找到的應用領(lǐng)域還是比較窄。

　　沒有一個剛性需求，這是區(qū)塊鏈業(yè)務發(fā)展的重大難題。這個難題，罩在新湖中寶的頭上，那是綠油油的一片股價，十分難受。

　　這里看到新湖中寶的股價，不由得想起一個段子。有人問炒股主力資金，你為什么做多那個炒概念的股票？主力回答，因為它炒的是區(qū)塊鏈。又問主力資金，那你為什么做空那個買項目的股票呢？主力回答，因為它真的要做區(qū)塊鏈！

　　說到這里，有朋友會感慨，是不是真的做區(qū)塊鏈項目的公司，只要越動真格的？就越不被人看好，而越會吹牛的，就越會受到資本青睞？這是個什么世道！

　　還真不是這樣。

　　回到我們剛才說的那個問題，如果問區(qū)塊鏈應用的領(lǐng)域那么少，為什么還會說區(qū)塊鏈是個重要的技術(shù)呢？答案在于區(qū)塊鏈生成的token。這個是區(qū)塊鏈技術(shù)真正備受關(guān)注的原因。如果沒有token的機制，區(qū)塊鏈這樣笨重而高成本的技術(shù)，當然是應用領(lǐng)域窄的。

　　在A股市場上，有公司要做區(qū)塊鏈項目，剛才我們說了，其發(fā)展會受到市場需求本身的制約。而另一個方向的制約，來自于政府。

　　其實，區(qū)塊鏈技術(shù)可能會用到比較深的，筆者是會計專業(yè)出身，此前還比較關(guān)注用友網(wǎng)絡。用友網(wǎng)絡在去年的時候頻頻歌頌區(qū)塊鏈，結(jié)果在政府禁止ICO以后，靜默了很長時間。

　　說實話，政府禁止ICO是一個明智的舉措，但是也無形中對token應用的發(fā)展，造成了巨大的壓力。很多上市公司捏著區(qū)塊鏈項目，但是因為害怕會受到監(jiān)管，出問題，那自然就放緩腳步。

　　這是我們看到的，證券日報說的很多公司開始主動降溫區(qū)塊鏈概念的原因。

　　那以上市公司為代表的，區(qū)塊鏈行業(yè)怎么好發(fā)展呢？

　　我認為一個案例有一些影子可見端倪。

　　說到上市公司轉(zhuǎn)型，中南建設是一個有趣的例子。中南建設投區(qū)塊鏈項目是做的廣撒網(wǎng)式地布局。

　　比如它投的“善良味道項目”，號稱“第一批區(qū)塊鏈認證大米”。有觀點吐槽，現(xiàn)在還是物聯(lián)網(wǎng)終端設備和軟件開發(fā)等投入階段，產(chǎn)品在農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)、種植、流通領(lǐng)域的運用尚處于嘗試階段，在沒有產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟前，不會產(chǎn)生業(yè)績貢獻，所以中南建設這個項目不賺錢。我認為說得對。

　　還有觀點認為，金丘科技是中南建設參股33%的項目，但并不涉及中國和澳大利亞政府的國際合作領(lǐng)域。另外，金丘科技自主研發(fā)的 “海星鏈”在國際上有較高知名度的說法，也是公司的主觀推斷，無確實的官方排名、評選數(shù)據(jù)支撐。這個說得也有理。

　　總而言之，中南建設也有幾分土豪轉(zhuǎn)型高科技的樣子，似乎不被人看好。但是，從股價來看，中南建設今年所走的是一波較為穩(wěn)健的上漲通道。要知道，2018年A股一斤熊了半年，在這樣一個環(huán)境之下，還能走穩(wěn)健上升通道，是很不容易的。

　　不被人看好還走那么穩(wěn)？當然，如果單從股價來看，中南建設是大公司，項目多，很難說就是區(qū)塊鏈業(yè)務支持它走那么穩(wěn)健的。但是我要說，不管股價走穩(wěn)健的原因是什么，區(qū)塊鏈項目一定是原因之一，而不是坑。為什么呢？

　　2017年，金丘科技與銀聯(lián)合作利用區(qū)塊鏈技術(shù)，為廈門金融辦提供區(qū)塊鏈征信技術(shù)平臺，金丘自主研發(fā)的海星鏈獲得上海市政府專項基金150億元。

　　原因就在這里，因為海星鏈有政府背景支持。政府背景支持，不意味著市場價值，但是意味著它能躲過眾多上市公司很畏懼的那個原因，政府未來突然監(jiān)管導致的不可控風險。

　　說完了這兩個例子，我們看到新湖中寶的例子，從市場的角度，導致它區(qū)塊鏈的業(yè)務需求受到制約，因此不被看好，而更重要的，是由于監(jiān)管因素的不確定性，導致很多區(qū)塊鏈相關(guān)的上市公司對此都以降溫的姿態(tài)按兵不動。

　　而看到中南建設的例子，我們知道，也許應用場景的需求一樣是制約的，但是有政府背景作為支持的時候，路會好走很多。不是價值問題，而是項目運行本身的合規(guī)風險問題。

　　當然，中南建設的區(qū)塊鏈業(yè)務的發(fā)展，并沒有見什么太大的起色，這就是雖然有政府背景支持，但是依然逆不過市場的現(xiàn)實。

　　說到這里，我認為，中國未來的區(qū)塊鏈行業(yè)的發(fā)展，如果想要市場的推動，必須要有token的支持。而這個目標如果需要實現(xiàn)，應該是市場倒逼的需求，迫使政府引導，能夠逐漸引導token經(jīng)濟發(fā)展的道路。

　　事實上，中國政府雖然禁止了ICO，但是沒有禁止token。雖然一些官方的大媒體發(fā)聲希望中國發(fā)展無幣化的區(qū)塊鏈，但是市場是現(xiàn)實的，如果沒有token的激勵，則需要政府以強硬的方式去硬推應用，但是，真的需要用到區(qū)塊鏈的，需要政府去推的，是比不了市場的本身的需求的。

　　這里強調(diào)一點，筆者認為ICO是一個反人性的東西，所以支持政府做的禁止ICO的決定。一個窮少年，一次ICO就可以拿到他一輩子甚至幾輩子花不完的錢，這樣還干什么活兒？

　　token不等于ICO，區(qū)塊鏈產(chǎn)生的token是一個參與共識后的激勵證明，是價值的承載，它的模式不一定是現(xiàn)在流通的交易的數(shù)字貨幣的樣子。

　　關(guān)于token的發(fā)展，此前有IDO的模式可以借鑒，未來更多的模式，需要業(yè)內(nèi)人士更放開眼界去探索追尋。

　　相信如果區(qū)塊鏈技術(shù)在中國能夠更好地發(fā)展，那就需要市場推動政策的支持，逐漸放開，逐漸融合。

（來源于網(wǎng)絡）

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