任何一種模式都可能存在優(yōu)點和不足，基于目標導向、問題導向，對現(xiàn)行的供應鏈金融模式進行深度分析，保持其優(yōu)勢同時找出解決不足的方法，明確發(fā)展供應鏈金融的基本原則，就不難得出供應鏈金融最新最佳的解決方案。目前，盡管供應鏈金融模式復雜多樣，但從運行載體來分析，主要有三種模式。

（一）供應鏈金融模式比較

1.以商業(yè)銀行為載體的供應鏈金融模式

這種模式是以商業(yè)銀行搭建的供應鏈金融平臺為載體，以商業(yè)銀行主要客戶為核心客戶的供應鏈金融模式，為此，商業(yè)銀行一般會為核心客戶授信，為核心客戶在本行的上下游企業(yè)提供全方位的金融服務。這種模式的優(yōu)點是銀企關系信息比較對稱，協(xié)調起來比較方便，特別是在供應鏈過程中核心企業(yè)的確權協(xié)調、供應鏈過程的管理、風險控制、交易效率等方面有獨特的優(yōu)勢。這種模式的不足在于：一是供應鏈金融業(yè)務發(fā)展情況取決于商業(yè)銀行的渠道及擁有核心客戶的情況，分支機構越多的商業(yè)銀行其供應鏈金融服務越有優(yōu)勢，越容易將眼光盯在機構擴張的導向上；二是地方商業(yè)銀行由于區(qū)域的限制，難以為跨區(qū)域的供應鏈金融提供全鏈條金融服務，形成事實上的不公平競爭；三是供應鏈不可能上下游企業(yè)所有業(yè)務只在一家商業(yè)銀行辦理，行際之間的不協(xié)調影響供應鏈金融業(yè)務的正常開展；四是供應鏈金融業(yè)務發(fā)展的情況還取決于各家商業(yè)銀行自身的發(fā)展戰(zhàn)略定位。

2.以企業(yè)集團為載體的供應鏈金融模式

這種模式主要是以大型企業(yè)集團為主體搭建的集團內(nèi)部的供應鏈金融模式，主要以“中”字頭或“省”字頭企業(yè)為運行主體。這類企業(yè)集團一般規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)鏈較為完整，上下游企業(yè)眾多，且主要是與集團有密切關聯(lián)度的企業(yè)。企業(yè)集團內(nèi)部有財務公司、保理公司等，可直接通過集團授信取得相當規(guī)模的授信支持，集團內(nèi)部的財務核算以及各主體的經(jīng)濟利益也相對獨立，資金應付應收基本上在集團內(nèi)部解決，為了充分體現(xiàn)獨立的經(jīng)濟利益關系，往往會將應收款通過內(nèi)部的保理公司形式來解決資金供給問題。這種模式最大的好處是企業(yè)集團內(nèi)部確權十分便利，通常集團會以正式文件形式固定下來，集團成員間必須進行確權；其次內(nèi)部約束機制與約束力也很強，對于違約行為，集團除了有經(jīng)濟處罰手段外，還有行政手段；第三供應鏈上各主體間信息透明、公開，欺詐可能性較少。這種模式對于大多數(shù)中小型企業(yè)來講是難以實現(xiàn)的，因為持有保理公司的集團、上規(guī)模的大型企業(yè)畢竟是少數(shù)；再次是供應鏈金融完全局限于集團的規(guī)模與邊界，而供應鏈不可能局限在一個集團內(nèi)部，因此，其服務的對象也有一定的局限性；此外容易形成集團相對封閉的循環(huán)，不利于企業(yè)的外延和擴張，一定程度上由于資金的脅迫，影響了各成員主體參與市場的競爭力或積極性，而市場經(jīng)濟始終是開放的，這與集團相對封閉的資金運行模式是相沖突的。

3.以科技公司為載體的供應鏈金融模式

這種模式主要是以金融科技公司為主要服務載體，由于科技公司占有數(shù)字技術的優(yōu)勢，既為商業(yè)銀行或企業(yè)集團提供供應鏈金融平臺的技術支持，同時有些科技公司自營供應鏈金融運行平臺，可通過為其服務的企業(yè)集團或次企業(yè)集團提供供應鏈金融技術服務與商業(yè)銀行機構進行緊密的合作，并實現(xiàn)分潤。一方面解決了部分企業(yè)基于自身條件無法搭建供應鏈金融服務平臺的局限性；另一方面可以為商業(yè)銀行提供較為成熟的供應鏈金融服務，擴大其金融業(yè)務范圍，是供應鏈金融重要的補充模式。這種模式的不足在于能否有效地運行成功，取決于商業(yè)銀行的配合度、信任度及協(xié)調度，同時，由于涉及兩個運行主體，一般服務效率相對較差；第三由于增加了第三方運行主體，在一定程度上會增加被服務單位的運營成本和中小微企業(yè)的負擔。

由此可見，上述三種運行模式各有優(yōu)劣，但是，只要能切實解決企業(yè)資金困難，提升企業(yè)運行效率，有效防范金融風險就是成功的運行模式。

（二）供應鏈金融成長與發(fā)展的主要制約因素

由于供應鏈經(jīng)濟所涉及的主體多，供應鏈不僅越拉越長，且各供應鏈之間還相互交叉，因而為供應鏈經(jīng)濟服務的供應鏈金融十分復雜，目前影響供應鏈金融成長與發(fā)展的因素也很多，主要體現(xiàn)在以下四個方面：

1.確權難或基本無法確權。供應鏈的核心價值在于有核心企業(yè)的實力、信用支撐，但是，核心企業(yè)作為市場的賣方或買方的主導者，始終處于強勢地位，在無任何經(jīng)濟利益的背景下，主動確權或愿意確權完全出于一種社會責任，甚至是一種道德的范疇，因為在經(jīng)濟交易過程中，確權并不是必要條件或附加條件。因此，除了集團內(nèi)部的供應鏈體系的確權，基于行政管理總部的文件、制度的規(guī)定，而對于之外的供應鏈確權可能是基于私人關系予以促成，其它確權的成功率十分低下。據(jù)中國地方金融研究院調查顯示，中小微企業(yè)的確權成功概率約占擬申請確權的15%左右，可見，確權難成了供應鏈金融或經(jīng)濟發(fā)展的最大障礙。

2.地方金融機構異地授信授權受限。按照現(xiàn)行的監(jiān)管政策，地方金融機構對異地授信規(guī)模有些地方嚴格限制為零，有些地方規(guī)定可以按照授信總額的一定比例給予授信，這無疑給地方金融機構中服務較多供應鏈客戶的機構設置了難題。目前我國的銀行業(yè)金融機構中95%以上都是地方金融機構，且服務超過80%以上的中小型客戶，關于供應鏈金融方面的強監(jiān)管、嚴監(jiān)管政策，在一定程度上限制了供應鏈企業(yè)的發(fā)展，增加了供應鏈企業(yè)和供應鏈金融發(fā)展的難度。

3.票據(jù)真實性及違約概率一般較大。票據(jù)質押、應收款質押、貨物倉單質押是供應鏈金融中最主要的金融產(chǎn)品，目前票據(jù)流轉過程中的保真性問題，特別是供應鏈上的各個環(huán)節(jié)的主體，由于其處于相對弱勢地位，對于識別票據(jù)的真?zhèn)斡幸欢ǖ碾y度，增加了票據(jù)的違約風險。同時，由于供應鏈上的上下游企業(yè)往往處于買方市場，話語權有限，因此，常常遭受票據(jù)違約帶來的損失。

4.貨物質押過程風險控制較為困難。倉單質押、貨物質押融資是供應鏈金融中融資的重要形式，倉單是一種物權并以貨物為基礎，目前對于貨物的管理主要委托第三方監(jiān)管。但從實際情況來看，監(jiān)管機構與其所承擔的監(jiān)管責任并不對等，當?shù)谌奖O(jiān)管機構失職或與貨物質押人勾結作案，監(jiān)管機構無法承擔其所監(jiān)管對象的經(jīng)濟責任，諸如一度甚行的鋼貿(mào)市場供應鏈融資模式、碼頭貨物供應鏈融資模式等，最終由于貨物重復質押、移動等原因，給提供這類供應鏈融資的商業(yè)銀行造成了巨額的資金損失，極大地影響了商業(yè)銀行做大供應鏈金融的信心。

四、構建以“商票+供應鏈金融+保理”為底層邏輯的新型供應鏈金融管理模式

（一）發(fā)展供應鏈金融的基本原則

原則是處理各個事項的基本準則，決定了解決問題的基本方法和路徑。本著目標導向和問題導向兩個處理經(jīng)濟業(yè)務的原則，做大做優(yōu)做好供應鏈金融業(yè)務必須堅持四個基本原則。

1.業(yè)務風險可控，合規(guī)合法運行。堅守供應鏈金融的風險底線，不管采用什么模式運行，必須將風險防范放在首要位置來抓，確保供應鏈金融業(yè)務健康發(fā)展。

2.持續(xù)提升供應鏈金融服務效率。首先解決供應鏈中最主要的確權問題，其次推動實現(xiàn)債權票據(jù)化，按照票據(jù)法要求來進行債權的抵押、轉讓，確保供應鏈金融服務的質效。

3.契合供應鏈經(jīng)濟的特點。保持供應鏈不斷鏈、不掉鏈，不斷拉長供應鏈，鑄牢供應鏈節(jié)點，讓供應鏈服務機構有進一步延伸供應鏈金融服務渠道和范圍的權力，促進供應鏈經(jīng)濟長期發(fā)展。

4.尊重市場的調節(jié)機制。營造金融、供應鏈主體間平等的競爭環(huán)境，充分發(fā)揮市場機制的決定性配置作用，適度放開對于地方金融機構開展供應鏈金融業(yè)務方面的限制，避免過度監(jiān)管。

（二）以“商票+供應鏈金融+保理”為底層邏輯的新型供應鏈金融管理模式的建構

供應鏈金融必須打組合拳，根據(jù)目前供應鏈金融發(fā)展的現(xiàn)狀、存在的問題及發(fā)展的基本原則，當前，發(fā)展供應鏈金融依靠單一的手段難以實現(xiàn)供應鏈經(jīng)濟發(fā)展的目標。因此，基于供應鏈經(jīng)濟，將所有債權票據(jù)化，配合保理等類型的金融業(yè)務，從而有效促進供應鏈經(jīng)濟的發(fā)展和壯大。

1.基于供應鏈經(jīng)濟。當前分別以商業(yè)銀行、集團核心企業(yè)、第三方科技公司為主體的三類供應鏈金融發(fā)展模式，基本上代表了我國供應鏈金融的主流模式，也是我國供應鏈金融的主體力量。當然這三種模式當中，以商業(yè)銀行為主體的供應鏈金融模式要占整個供應鏈金融80%以上，其他兩種模式，特別是金融科技公司為主體的供應鏈金融運行模式的金融主要依靠商業(yè)銀行來運行，因此，供應鏈金融的發(fā)展主體仍然也必須是金融機構。

供應鏈經(jīng)濟的特點就是拉長鏈條，鍛牢鏈點，實質上供應鏈金融運行主體就是要根據(jù)這一特點，不斷提供做長供應鏈金融的金融服務及金融支持，因此，金融機構要根據(jù)供應鏈經(jīng)濟以核心企業(yè)信用為擔保的整個鏈條上參與主體的金融服務需求，不斷研發(fā)新的金融產(chǎn)品，滿足供應鏈經(jīng)濟日益多樣化的金融需求，要不斷深化金融供給側結構性改革，積極做好信用風險評估和整體授信，嚴格防范供應鏈經(jīng)濟和金融風險，實時注入資金新流量，增加供應鏈經(jīng)濟發(fā)展新動能，要充分發(fā)揮金融企業(yè)的優(yōu)勢，為供應鏈上企業(yè)提供各類信息資訊，促進供應鏈經(jīng)濟的高質量發(fā)展。

發(fā)展供應鏈金融支持供應鏈經(jīng)濟本身是一項重要任務，而支持供應鏈鏈條上的中小微企業(yè)則是供應鏈金融發(fā)展的重要任務，因此，供應鏈金融運行主體除了要基于供應鏈經(jīng)濟發(fā)展特點來發(fā)展供應鏈金融外，還要根據(jù)中小微企業(yè)的特點，創(chuàng)新開發(fā)適合中小微企業(yè)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品，特別是基于大數(shù)據(jù)的中小微企業(yè)的信用貸款，通過對于核心企業(yè)上下游企業(yè)的支持，反促供應鏈經(jīng)濟的高質量發(fā)展。

2.基于商票應用。讓商票構建供應鏈經(jīng)濟的脈絡主線。核心企業(yè)與供應鏈上各個參與主體之間的確權難問題是發(fā)展供應鏈金融的最大障礙，債權實際上是企業(yè)間一種商業(yè)信用，確權是通過一定的書面形式來進行確認，而現(xiàn)有的金融工具如商業(yè)承兌匯票是企業(yè)開出的一般期限為半年的一種商業(yè)信用并由出票企業(yè)進行承兌，且商票還可以流轉、貼現(xiàn)，有利于明確債權與債務關系，是一種跨行業(yè)、企業(yè) 、區(qū)域可流轉的票據(jù)工具，持有這種商票不僅不再需要核心企業(yè)確權，而且會通過市場運行直接影響到核心企業(yè)的市場形象，因此，供應鏈金融參與者間以商票為承載業(yè)務交易的工具，用于結算、質押融資、流轉等，可解決供應鏈金融中最難解決的難點。

3.基于保理公司的配合。現(xiàn)行的監(jiān)管政策對于商票的貼現(xiàn)必須要有持牌或經(jīng)審批的機構才能辦理，而現(xiàn)在的一些核心企業(yè)以及第三方金融科技公司并沒有持牌或經(jīng)過批準，可以與目前的保理公司合作，將商票交由保理公司進行融資 ，當然也可以與其他金融機構合作，讓供應鏈參與者持有的商票能有應用通道，從而構成一個完整的供應鏈金融服務的閉環(huán)，使供應鏈金融各個主體都可以找到合適的金融服務方式。

因此，基于目前供應鏈經(jīng)濟特點以及現(xiàn)行的監(jiān)管政策，以“商票+供應鏈金融+保理”為底層邏輯的供應鏈金融管理模式的設立足以支撐供應鏈經(jīng)濟的發(fā)展與成長。

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