建筑企業的行業特點，決定了施工企業往往位居整體供應鏈條的中下游，回款周期較長、支付壓力相對集中；供應商自身融資渠道窄，資金成本高，核心企業與供應商合作預期不穩定，具有較嚴重的流動性問題， 普遍面臨較大的負債經營壓力，建筑行業供需雙方面臨嚴重的資金問題。

也正因如此， 建筑行業企業在供應鏈金融應用方面的核心需求點主要集中在以下幾方面：解決企業資金兌付壓力；緩解建筑業中小企業融資難；推動建筑業改善粗放管理模式。

01

建筑企業常用供應鏈金融工具

目前，建筑企業常用的供應鏈金融產品主要包括：保理、國內信用證、商業匯票、訂單融資、保理資產證券化融資等形式。

1、保理

1）應收賬款保理：指核心企業為取得運營資金，將賒銷形成的未到期應收賬款轉讓給銀行，加快資金周轉。建筑企業在承建項目過程中，由于工程款支付存在時間差， 會形成一定應收賬款，銀行會基于建筑企業信用，對企業和基礎資產進行綜合評價，核定保理業務授信額度。

一般來說，商業銀行出于風控考慮，更傾向開展有追索權保理業務， 如建設方到期未及時付款，則建筑企業承擔到期還款責任。而大型國有建筑企業則更傾向于無追索權的模式，企業可以實現資產出表， 優化資產負債表，縮短應收轉款的周轉天數， 實現商業信用風險的轉移。

2）應付賬款保理：指核心企業將本公司的應付賬款轉讓給銀行，銀行基于核心企業良好的信用，以供應鏈上游供應商為融資主體，發放供應鏈融資，核心企業提供增信或擔保。該模式的上游供應商一般為中小供應商，有效解決了中小企業融資難的問題，通過核心企業增信，有效降低了融資成本，核心企業也實現了延長賬期的訴求。綜上，應付賬款保理是目前建筑行業應用最為廣泛的融資形式之一。

3）保理池：一般指將一個或多個具有不同買方、不同期限以及不同金額的應收賬款打包一次性轉讓給金融機構，金融機構再根據累計的應收賬款情況進行融資放款。保理池模式有效整合了零散的應收賬款，幫助融資企業免去多次保理服務的手續費用，簡化了多次繁雜的流程，有效提高了融資效率。

同時， 由于供應商分散，不易同時發生不還款的情況，可一定程度上降低客戶授信風險。但該模式對保理商或銀行的風控體系提出更高要求， 需要對每筆應收款交易細節進行把控，避免壞賬風險。

2、國內信用證。

國內信用證是適用于國內貿易的一種支付結算方式，是開證銀行依照核心企業（購貨方）的申請向受益人（銷貨方）開出的有一定金額、在一定期限內憑信用證規定的單據支付款項的書面承諾。建筑企業支付物料貨款和勞務分包款項時，可以開具國內信用證的方式，同時在銀行申請國內信用證貼現額度，供應商拿到信用證后可以持有到期， 也可以在開證銀行進行貼現獲得流動資金。

3、商業匯票。

商業匯票是由出票人簽發的， 委托付款人在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據。商業匯票包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票兩種。票據在建筑行業亦有廣泛應用，建筑企業基于自身的信用，可以在銀行申請銀行承兌匯票或商業承兌匯票保貼額度，用于支付貿易項下分包款或材料款等，達到建筑企業延遲付款， 上游供應商提前獲得流動資金的效果。

4、訂單融資。

訂單融資是一種比較典型的供應鏈金融中的信用融資模式。訂單融資在建筑業的應用是，供應商為了采購原材料或者組織生產向銀行等金融機構申請所需資金， 銀行則根據供應商的信用決定是否向其授信。

在這種模式下，信用的提供方和融資的受益方都是供應商。訂單融資的另一種延伸模式是采購方保證的訂單融資，這在實務中也比較常見。在這種模式下，建筑企業為核心企業， 買方的信用保證能為供應商帶來更高效的融資和更優惠的利率條件，這種模式有效利用了核心企業的信用溢出。

5、保理資產證券化融資。

保理資產證券化， 是指將保理機構從各個債權人手中收購的應收賬款集中起來，形成應收賬款資產池，并對這些資產進行信用增級，將其轉變成可在金融市場上流通和出售的證券。目前在建筑領域里，央企應用較多。

一方面，保理資產證券化能夠提升央企資產運營效率，助力降兩金、去杠桿，優化財務報表，優化資產負債率。另一方面，發行資產支持證券能夠通過盤活存量資產的方式，進一步央企拓寬融資渠道。同時，探索發行資產支持證券，能夠將央企資產與資本市場有效對接，打造更加高效的國有金融服務平臺。

02

建筑供應鏈金融模式比較與選擇

1、基于核心企業主導型供應鏈金融模式。

核心企業，一直以來被視為開展供應鏈金融業務的依托。所謂核心企業，顧名思義，即指在供應鏈網絡的組織形態中居于核心地位，通過共同利益所產生的凝聚力把相關企業整合起來吸引在自己周圍的主導企業。實務中，核心企業往往是整個供應鏈網絡的組織者、管理者和協調者，具體而言它往往扮演著供應鏈中的信息交換中心、物流中心和結算中心的角色。

對于核心企業直接作為主導方，搭建平臺開展供應鏈金融業務而言，首先，它天然具有以上所提及的各方面優勢；其次，作為主導方，核心企業會深度參與主營業務與供應鏈金融業務的融合，實現 1+1>2 的管理效應。

2、銀行主導型供應鏈金融模式。

銀行主導建設的建筑供應鏈金融平臺，可以從自身積累的某些核心企業客戶所在的產業切入，借助核心企業的力量拓展其上下游客戶和業務，之后可以再拓展接入更多的產業。于是就從一開始的垂直產業平臺發展到了跨業平臺。

最開始的這種跨度是依據客戶資源去引導跨越，發展到后續更成熟的階段，更理想的狀態是平臺技術和金融微服務的標準化輸出，由產業生態的合作伙伴去基于具體產業和業務場景做適配性差異化組合，這與開放銀行的理念不謀而合。

當然，銀行主導供應鏈金融也面臨一些局限：首先，商業銀行對供應鏈運行沒有實際控制力，不能實時全面掌握交易四流信息，無法單獨構成供應鏈金融的核心。其次，從建筑業融資需求來看，供應鏈上下游需要合規、低成本、高效率的融資業務，銀行在標準產品的創新響應能力上相對有限。

銀行只要具備金融科技研發能力，首先應從平臺技術和金融微服務的標準化輸出，由產業生態的合作伙伴去基于具體產業和業務場景做適配性差異化組合，通過對行業主要核心企業的合作滲透，獲取更多行業數據，從而發展豐富的基于科技優勢的金融服務。

3、第三方平臺主導型供應鏈金融模式。

第三方平臺主導建設的供應鏈金融平臺，其優勢在技術、信息，在金融資源（主要是銀行）和產業供應鏈資源（主要是核心企業）方面更需要通過合理的合作機制接入適合的合作伙伴才能驅動整個供應鏈金融的良性運轉。

4、基于大宗商品的供應鏈金融模式。

大宗商品行業供應鏈貫穿產品生產、加工、流通的各個環節，將原材料供應商、生產商、經銷商與最終客戶聯系起來并使其形成一個整體的功能網鏈結構。傳統大宗商品供應鏈有著許多問題，如大宗商品的鏈條較長，信息化應用水平低，各節點缺乏有效溝通，使得上游生產商獲取客戶需求方面的信息出現偏差， 客戶對于商品種類、價格等不夠了解；流通環節集中度低，“散、小、亂”現象經久不衰， 不通暢，無序競爭，缺少話語權和主導權；下游企業融資困難等。

目前在大宗商品上下游面臨的問題是，產業結構復雜，流通環節繁多，未形成從生產、貿易、加工、倉儲、配送為一體的協同化管理體系。大宗商品體積大、金額大、波動大，交易做大的同時也會帶來巨大的風險，風控做不好，模式再好也是枉然。供應鏈上下游企業誠信環境需要加強，風控體系需要進一步建設。基于中小建筑企業交易信用場景的數字化建筑供應鏈金融模式。

中小建筑企業交易信用是建筑供應鏈交易中的重要組成部分， 供應商和客戶簽訂交易信用的相關合約，用合約替代即時的現金支付，因此交易信用可以看做是供應商向客戶提供的短期融資。

上述商業模式服務建筑行業各有優勢及局限性，多種金融產品的相互補充及促進， 從更多的角度為建筑行業提供資金來源，為建筑行業的發展提供了動力。

03

建筑供應鏈金融的制約因素與關注要點

1、地方政府保護，是建筑業供應鏈金融發展 “堵點”。

在基建市場，普遍存在地方政府部門“畫地為牢”，為扶持本土企業發展、保護企業經濟利益、增加財稅收入等，要求施工企業繳納施工保證金、履約保證金、工資保證金、農民工保證金等，如在投標前，要求開具保函或繳納投標保證金；投標階段，憑借競爭優勢地位壓低價格；

簽訂施工合同時，要求繳納履約保證金，還有部分建設方、業主、拒絕接收銀行保函，用施工企業繳納保證金支付施工預付款；施工過程中通過減少施工方提交的工程量、隨意變更圖紙工程量及施工工序等不良行為，導致項目成本增加；在資金使用上，存在過度監督現象， 要求施工企業開立資金監管賬戶，使施工單位在資金運用上僵化，不能靈活決定資金使用。

在結算階段進行合同簽證， 變更工程量及相應的進度款支付，故意增加審批環節，延長工程款支付時間；保修環節階段，業主、建設方會扣留高比例質保金、延長質保期等。使整個產業鏈條資金成本上升， 惡劣的市場經營環境破壞了供應鏈金融長遠發展，使施工企業將供應鏈金融作為緩解生產經營壓力的去痛片、止疼藥。

打通“堵點”，需嚴格政策落實，創新金融產品。

一是嚴格落實《關于清理規范工程建設領域保證金的通知》（國辦發〔2016〕49 號）文件相關規定，推動建設方、業主及時清退到期保證金、以保函、保險等替代現金保證金。

二是健全信用與工程保函掛鉤機制，對信用評價結果最高等級的企業，可免繳政府投資項目的投標保證金。

三是創新供應鏈金融產品。當施工企業與建設方、業主完成建安合同簽訂后， 核心企業以合同約定的保證金作為基礎資產進行反向保理， 作為保證金的一種支付方式，緩解施工企業資金壓力。

2、建設方、業主方利用市場優勢地位設定，是建筑業供應鏈金融發展的“痛點”。

2020 年，全國建筑業總產值 26.4 萬億元, 占全年國內生產總值 101.6 萬億元的 26%；增速（同比增長）6.2%，高出國內生產總值（增速2.3%）3.9 個百分點， 當前建筑市場屬于放量投放，需求上升，價格降低，使建筑施工企業盈利空間受到了制約，同時，處于主動市場地位的建設方、業主，利用買方市場優勢地位設定，進一步壓縮建造合同單價，墊資施工、長期拖欠工程款項，使建筑施工企業盈利空間被進一步壓縮，企業被動使供應鏈金融產品作為支付手段，產業鏈配套企業被迫接受，資金成本層層轉嫁， 最終抬升市場供應價格，增加施工成本，最終由核心企業買單。

由于建設領域法制不盡完備，信用體系不健全，加之建筑市場供求失衡，建筑施工企業由于缺乏切實有效的收款措施，建設單位、業主能拖則拖，以竣工不決算或決算審價機構久拖未決等各種理由，使施工企業應收賬款余額越來越大、賬齡越來越長、資金不能正常地流入企業，致使資金周轉血脈不通。建筑施工企業背著沉重的包袱，帶著“鐐銬”經營， 生存受到威脅。

暢通“痛點”，需取政策支持，建立長效機制。

一是爭取有關政策支持。鑒于《建設工程價款結算暫行辦法》（財建〔2004〕369 號）中“發包人應按不低于工程價款的60%，不高于工程價款的 90% 向承包人支付工程進度款” 的規定，導致建設方、業主在實際執行中支付比例過低，項目資金難以平衡，進而擠占下游款項，形成層層拖欠，該規定已不適應當前工程建筑領域市場形勢，可適當提高工程項目過程支付比例。

二是規范行業市場，建立黑名單制度等， 對于惡意拖欠建設方、業主，納入黑名單管理。

3、核心企業信譽不足，無法形成對產業鏈全范圍輻射，是建筑業供應鏈金融發展“難點”。

建筑施工企業建安成本主要為人工費、材料費、管理費，其中，材料費占建安成本比例在 60%-70% 左右，而大宗商品（鋼材、水泥、砂石料等主材）占材料費 60% 左右， 由于大宗商品供應商多為鋼廠、水泥廠等供應鏈終端生產廠家，對于核心企業信用存在一定程度懷疑。

特別是近年來，違約事件頻發，因此收款方式僅限于現金或銀行承兌匯票等具有金融機構背書的支付方式，導致核心企業基于自身信用開出的保理類金融產品， 無法流轉（如：核心企業支付銀信類保理產品至集團內部物資采購單位，物資采購單位收到銀信后，轉而支付鋼廠銀行承兌匯票， 因物資采購單位作為內部單位無法貼現，只能將銀信持有至到期），造成物資采購單位需要解決巨大過橋資金，填補銀行承兌匯票與銀信賬期不匹配帶來的資金缺口，使供應鏈金融活水無法灌溉到產業鏈條各方。

4、建設方、業主未實現金融捆綁，是建筑業供應鏈金融發展“斷點”。

近年來，地方政府債務風險隱患逐步顯現，地方融資平臺融資受限，延長建筑施工企業資金回收周期， 建筑施工企業作為供應鏈金融核心企業，雖然可憑借自身優勢組建供應鏈，但無法將上游供應商、下游建設方、業主鏈接起來，無法使整個供應鏈生態實現完全閉環。

目前，建筑施工企業多基于大型企業集團優勢，以保理、資產證券化等形式注入到產業鏈中核心企業以及其上游供應商，而建設方、業主確未實現捆綁，始終呈割裂態勢發展，供應鏈金融服務實體效果大打折扣。

5、金融機構信貸機制對中小微企業受限，是建筑供應鏈金融發展“弱點”。

金融機構授信評估政策主要以單個客戶作為考察對象，圍繞客戶自身資產負債情況、經濟效益情況等進行綜合授信評估，開展信貸融資業務，且大部分銀行無法突破“一點對全國”即一家分行    做全國業務，但對于供應鏈上其他中小微供應商，由于內部管理不規范，沒有養成良好的企業信用觀念，直接導致整體信用較低，信用體系存在缺陷。

而金融機構為了規避自身風險， 防范不良發生，提高了中小微企業的融資條件，導致在開展供應鏈金融業務中，金融機構要以核心企業信用作為背書或是將開展供應鏈金融基礎資產進行質押、同時限制融資限額、交易商品種類等作為為風險控制，降低了雙方供應鏈金融產品的使用意愿，限制了供應鏈金融業務做大做強的規模。

鏈接“斷點”、攻破“難點”、補強“弱點”，需充分運用供應鏈金融，發揮粘結劑作用。

一是建設方、業主可通過與核心企業集團搭建平臺，通過引入金融機構普惠類金融產品資金，開立款鏈類票據至施工企業，施工企業收到后進行貼現融資或流轉拆分至系統內物資集中采購單位（不拆分、流轉至供應商，是為了不與核心企業集團現有供應鏈金融產品沖突，保障供應鏈生態平衡），不但緩解業主、建設方資金支付壓力，同時降低整個供應鏈資金成本。

此外，核心企業集團內集中采購單位可進行貼現融資，解決自身傳統保理類產品無法內部貼現融資的問題，將整個供應鏈串聯起來， 實現供應鏈生態閉環。

二是金融機構可放開“一點對全國” 政策，掃除供應鏈金融業務開展阻力，打通供應鏈金融脈絡。

6、核心企業賬期不明確，是建筑業供應鏈金融發展“盲點。

因建設方、業主通常不能按期支付工程款項，導致核心企業在供應鏈交易中利用延緩賬期，對供應鏈上下中小微企業規定對自身極為有利的賬期條款，如：規定預收貨款時間段、根據工程施工進度付款、上游支付，下游再付款等或是未明確付款時間，使應付賬款期限延長，緩解資金支付壓力，給供應鏈金融業務開展，在融資賬期的確定和準入上造成了極大的困擾。

掃清“盲點”，需發揮供應鏈管理職能，促進建筑業健康發展。可統一建筑行業合同規范，納入行業管理長效機制， 約束完善合同管理、結算管理，杜絕各環節利用市場優勢地位，模糊合同，延緩賬期或是不安合同約定執行，促進整個行業健康、長遠發展。來源：施工企業管理

作者單位：岳云飛  中鐵建資產管理有限公司; 曲雯  中建電子商務有限責任公司

返回列表