本文作者 方保磊 保理青年 保理大學創辦人 中航銀供應鏈學院副院長

2019年7月11日，中國銀保監會辦公廳發布《關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》（銀保監辦發〔2019〕155號）。

該意見主要的下發和執行的單位，是各銀保監局、各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行、郵儲銀行、外資銀行、各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理有限公司、銀行業協會、保險業協會。

這里比較直觀的體會是：

1、從意見之全面和行文之流暢，顯示了主管機構確實樂見行業取得長足發展，確實站在支持行業發展的隊伍中，并通過文件指導規范行業的健康發展。

筆者認為，這是最好的時代，也是屬于我們的時代。所有行業人應該精神抖擻，收下如人飲水的酸楚，扛上前行的背囊，勇敢地去掘金藍海。

2、從下發和執行的單位主體覆蓋面之廣（當然這些都是主要被監管機構），能夠感受到它帶著局促的節奏，邁著大步喘著粗氣想匆忙的趕路。

這是條供應鏈金融服務實體經濟的大路，這條路很寬。主要體現在：

2017年，國辦發〔2017〕84號文《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》中明確提出的發展目標為：

意見同時明確指出要“積極穩妥發展供應鏈金融”：

也就短短一年后，商務部、工信部等八部門就聯合下發《關于公布全國供應鏈創新與應用試點城市和試點企業名單的通知》，266家企業入選，其中包括阿里、京東、光明乳業、吉利集團、本來生活網等行業領先企業。

其中還有個細節：在報送過程中，有1359家企業積極報名。這又是另一個特點：我們的企業和政府喜歡積極的申報項目和提名，卻往往疏于實際供應鏈的創新發展和應用發展。

看這大路雖寬，天色卻暗的市場就可以感知到以上細節。

最近幾年，僅在應收賬款融資領域就風險事件頻發、悲觀情緒蔓延：

• 2014年，陜西金紫陽農業科技集團欺詐違約事件暴雷，導致陸金所-平安天津保理公司被騙2.49億元。

• 2015年，瑞豐高材(300243): 2015年，轉型商業保理，定增15億大力開展保理業務。結果，2016年， 就發公告說上半年公司子公司瑞豐高財(上海)商業保理有限公司收入小于應支付的資金成本，虧損 706 萬元。 

• 2017年，國核商業保理股份有限公司踩雷遼寧輝山乳業集團有限公司，保理合同糾紛金額5000萬元整。

• 2018年，中科建設開發總公司偽央企暴雷，深圳盛浩欣商業保理有限公司、國核保理、中曌商業保理有限公司、中科國票商業保理有限公司、天津寶坤商業保理有限公司、廣州農商行等機構踩雷。

• 2019年，新城控股出現重大負面輿情，供應鏈保理ABS可能面臨重大違約；承興國際供應鏈金融合同造假，諾亞財富34億風險觸雷；閩興醫藥涉嫌欺詐，9家機構損失金額逾20億元。

如今，有了這155號文，真的是大路依舊寬，天色已不暗，跟著文件走，成功到彼岸。

具體文件的解讀，我想從我們從業機構者的角度可能會給主管機構更多的參考意見和建議：

中國銀行保險監督管理委員會辦公廳關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見

銀保監辦發〔2019〕155號

各銀保監局，各政策性銀行、大型銀行、股份制銀行，郵儲銀行，外資銀行，各保險集團（控股）公司、保險公司、保險資產管理公司，銀行業協會、保險業協會：

為深入貫徹黨中央、國務院關于推進供應鏈創新與應用的決策部署，指導銀行保險機構規范開展供應鏈金融業務，推動供應鏈金融創新，提升金融服務實體經濟質效，進一步改善小微企業、民營企業金融服務，現提出以下意見：

一、總體要求和基本原則

（一）總體要求

銀行保險機構應依托供應鏈核心企業，基于核心企業與上下游鏈條企業之間的真實交易，整合物流、信息流、資金流等各類信息，為供應鏈上下游鏈條企業提供融資、結算、現金管理等一攬子綜合金融服務。

解讀：

155號文的總體要求明確提出了供應鏈金融的概念。雖然只是要求，但體現的是監管機構對供應鏈金融理解和定義。

文件再次強調供應鏈金融應“依托供應鏈核心企業”。因此，那些鼓吹產融、還說“消費金融”也是供應鏈金融的偽專家們，不知臉有沒有腫——連基礎的概念都在混淆。

農行首席經濟專家向左柞說得好：有些所謂的核心企業主營（他特指國企）業務一塌糊涂，鼓吹產融結合做金融（供應鏈金融）做資金的二道販子，是無能而為之的事情，是應該深刻反思的。

（二）基本原則

銀行保險機構在開展供應鏈金融業務時應堅持以下基本原則：一是堅持精準金融服務，以市場需求為導向，重點支持符合國家產業政策方向、主業集中于實體經濟、技術先進、有市場競爭力的產業鏈鏈條企業。二是堅持交易背景真實，嚴防虛假交易、虛構融資、非法獲利現象。三是堅持交易信息可得，確保直接獲取第一手的原始交易信息和數據。四是堅持全面管控風險，既要關注核心企業的風險變化，也要監測上下游鏈條企業的風險。

解讀：

這里主要闡述須堅持交易背景真實，嚴防虛假貿易，虛假融資，非法獲利現象。

上文提到的風險案件中，絕大部分的起因是涉嫌貿易虛假和欺詐。對于如何防范，155號文強調的是堅持交易信息可得，確保數據和信息可追溯。

短言片語之間，我們也能感受到指導意見的基本原則：那就是既要做好事還要知道如何做好事，防范敵人做壞事。

二、規范創新供應鏈金融業務模式

（三）提供全產業鏈金融服務

鼓勵銀行業金融機構在充分保障客戶信息安全的前提下，將金融服務向上游供應前端和下游消費終端延伸，提供覆蓋全產業鏈的金融服務。應根據產業鏈特點和各交易環節融資需求，量身定制供應鏈綜合金融服務方案。

解讀：

這里提到了量身定制，這讓我們想到了行業關于裁縫鋪和服裝廠的理論辯論。

研究供應鏈金融，首先要研究供應鏈。而各個行業的各個企業的發展都不一樣，因此我們做供應鏈金融，做服務，首先要具備愿意去做裁縫鋪的思維——這就是要深入行業做研究，做裁縫鋪，做量身定做，做私人訂制。

當然，產品成熟了，具體到某垂直行業產業鏈中了，服務的提升是伴隨著杠桿的加大和金融額度的投放增加，因此，才會去做服裝廠，去做標準化，去做體系化，最后才形成寶馬或奧迪的品牌，才有3系、5系，才有A4、才有A6系列。

這種從裁縫鋪到服裝廠的思維，就是供應鏈金融的思維。

（四）依托核心企業

鼓勵銀行業全融機構加強與供應鏈核心企業的合作，推動核心企業為上下游鏈條企業增信或向銀行提供有效信息，實現全產業鏈協同健康發展。對于上游企業供應鏈融資業務，推動核心企業將賬款直接付款至專戶。對于下游企業供應鏈融資業務，推動核心企業協助銀行整合“三流”信息，并合理承擔擔保、回購、差額補足等責任。

解讀：

這里提到了專戶，提到了核心企業合理承擔擔保、回購、差額補足等責任。

首先，專戶的問題。我覺得指導意見的出發點是好的；但在實際過程中，無論我是核心企業還是融資人還是資金機構，都很難做到保證并及時付款到專戶。因為在過往的業務操作中，我們無數次使用專戶這個名詞，實踐過程中卻是落得一地雞毛。

其次，是核心企業的責任問題。指導意見出發點也是好的，但如果換位思考下，就會發現其中依然存在問題。供應商融資，憑什么讓我核心企業去做承擔擔保，回購和差額補足的責任。企業除了擁有責任外，頭上還有一把劍，那就是經營業績，如果自己都不好，怎么能犧牲自己的利益讓別人好。

這兩個問題在實務中，可能會出現較大的執行障礙。

（五）創新發展在線業務

鼓勵銀行業金融機構在依法合規、信息交互充分、風險管控有效的基礎上，運用互聯網、物聯網、區塊鏈、生物識別、人工智能等技術，與核心企業等合作搭建服務上下游鏈條企業的供應鏈金融服務平臺，完善風控技術和模型，創新發展在線金融產品和服務，實施在線審批和放款，更好滿足企業融資需求。

解讀：

在線已成趨勢，更多的應用技術也是現實。

我們相信技術一定會驅動風控模型的完善和提升審批和放款的美好體驗，我們雙手贊同發展在線業務。

（六）優化結算業務

銀行業金融機構應根據供應鏈上下游鏈條企業的行業結算特點，以及不同交易環節的結算需求，拓展符合企業實際的支付結算和現金管理服務，提升供應鏈支付結算效率。

解讀：

結算是我們操作業務時較為常見被忽略的問題，由于銀行職能的積極轉變，從簡單粗暴到精細化管理也是大勢所趨，更多的基于結算提供的服務會出現。

特別是在賬戶體系如集團虛擬子賬戶、一二類戶、不同銀行不同區域的資金歸集問題都是制約行業合規發展的主要問題。

（七）發展保險業務

保險機構應根據供應鏈發展特點，在供應鏈融資業務中穩妥開展各類信用保證保險業務，為上下游鏈條企業獲取融資提供增信支持。

解讀：

信用保險在過往的幾年取得了長足的發展，也取得了較大的索賠案件，發展信用保險業務，建立企業ToB市場數據庫，不僅是外資機構能做的事情，更應該有本土的數據公司去做并且能夠做好的事情。

（八）加強小微民營企業金融服務

鼓勵銀行保險機構加強對供應鏈上下游小微企業、民營企業的金融支持，提高金融服務的覆蓋面、可得性和便利性，合理確定貸款期限，努力降低企業融資成本。

解讀：

從已有的實際案例來看，通過供應鏈金融解決方案，確實能大大降低小微民營企業的融資成本。

至少我們看到發改委點贊的中企云鏈模式項下，基于中車集團的一級供應商融資指導價格和二級供應商融資指導價格分別是不高于年化6.8%和年化7.2%。

因為有了核心企業的參與，相較于小微民營自己的市場化融資成本不低于15%的價格，確實是有了大大的降低。

（九）加強“三農”金融服務

鼓勵銀行保險機構開展農業供應鏈金融服務和創新，支持訂單農戶參加農業保險，將金融服務延伸至種植戶、養殖戶等終端農戶，以核心企業帶動農村企業和農戶發展，促進鄉村振興。

解讀：

三農是一號工程，新希望等企業已經走出了創新發展的道路。

三、完善供應鏈金融業務管理體系

（十）加強業務集中管理

鼓勵銀行保險機構成立供應鏈金融業務管理部門（中心），加強供應鏈金融業務的集中統一管理，統籌推進供應鏈金融業務創新發展，加快培育專業人才隊伍。

解讀：

我們看到，很多銀行成立了供應鏈金融事業部，如今，伴隨銀行的轉型升級，有的改為了交易銀行部。加強統一管理，進行集約化總協調，是操作供應鏈金融業務的基礎。

在人才隊伍建設上，實際已經存在脫節的現象。人才教育是供應鏈金融大發展的基礎工程，我們期待更多高校能有類似的專業，期待更多的組織進行專業的培訓。

（十一）合理配置供應鏈融資額度

銀行業金融機構應合理核定供應鏈核心企業、上下游鏈條企業的授信額度，基于供應鏈上下游交易情況，對不同主體分別實施額度管理，滿足供應鏈有效融資需求。其中，對于由核心企業承擔最終償付責任的供應鏈融資業務，應全額納入核心企業授信進行統一管理，并遵守大額風險暴露的相關監管要求。

解讀：

既要合理配置供應鏈融資額度，又要納入核心企業授信統一管理，這樣對核心企業包括銀行等機構都提出了較高的要求。

這要求行業人在深入研究和精細方面我們既要了解企業實際真實情況，還要了解自己的授信管理，兩者兼備，是對精細化的更嚴格的要求。

（十二）實施差別化信貸管理

在有效控制風險的前提下，銀行業金融機構可根據在線供應鏈金融業務的特點，制定有針對性的信貸管理辦法，通過在線審核交易單據確保交易真實性，通過與供應鏈核心企業、全國和地方信用信息共享平臺等機構的信息共享，依托工商、稅務、司法、征信等數據，采取在線信息分析與線下抽查相結合的方式，開展貸款“三查”工作。

（十三）完善激勵約束機制

銀行保險機構應健全供應鏈金融業務激勵約束及容錯糾錯機制，科學設置考核指標體系。對于供應鏈上下游小微企業貸款，應落實好不良貸款容忍度、盡職免責等政策。

（十四）推動銀保合作

支持銀行業金融機構和保險機構加強溝通協商，在客戶拓展、系統開發、信息共享、業務培訓、欠款追償等多個環節開展合作。協同加強全面風險管理，共同防范騙貸騙賠風險。

解讀：

整個文件有很大一部分篇幅，是要求機構擁有金融科技的能力，擁有信息化對接和完善的能力，這是銀行轉型的方向之一。落實不良貸款容忍度就是落實盡職免責的政策，容忍風險的發生，同時約束大額風險暴露。

推動銀保合作，確實是個很好的方向，銀行已經在這條寬寬的供應鏈金融的路上了，保險還需更多勇氣。

四、加強供應鏈金融風險管控

（十五）加強總體風險管控

銀行業金融機構應建立健全面向供應鏈金融全鏈條的風險控制體系，根據供應鏈金融業務特點，提高事前、事中、事后各個環節的風險管理針對性和有效性，確保資金流向實體經濟。

解讀：

供應鏈金融的業務特點是小散頻急，需要重運營，重操作，做到管控措施的窮盡，是我們每一個行業人應該擁有的思維。

（十六）加強核心企業風險管理

銀行業金融機構應加強對核心企業經營狀況、核心企業與上下游鏈條企業交易情況的監控，分析供應鏈歷史交易記錄，加強對物流、信息流、資金流和第三方數據等信息的跟蹤管理。銀行保險機構應明確核心企業準入標準和名單動態管理機制，加強對核心企業所處行業發展前景的研判，及時開展風險預警、核查與處置。

解讀：

現實是，銀行已經成為在核心企業面前的弱勢群體。目前還沒看到機構能夠全方位的監管核心企業的經營，更不用說監管其與上下游的動態交易情況。

但如果不加強核心企業的風險管理，就很容易出現由于核心企業自身出現的經營問題導致風險案件發生，現實就有這樣的案例：例如輝山乳業，例如上海華信，例如龍力生物等較大型的企業和上市公司風險案件。

（十七）加強真實性審查

銀行業金融機構在開展供應鏈融資業務時，應對交易真實性和合理性進行盡職審核與專業判斷。鼓勵銀行保險機構將物聯網、區塊鏈等新技術嵌入交易環節，運用移動感知視頻、電子圍欄、衛星定位、無線射頻識別等技術，對物流及庫存商品實施遠程監測，提升智能風控水平。

解讀：

真實性審查已經成為了行業里較大的BUG。

有人說有人的地方就有江湖，有江湖的地方就有恩怨。在金融行業，我們深知，有人的地方就有道德風險，而道德風險的發生又跟虛假、欺詐有很大的關系。如果不是較大的利益驅動，我想沒有人去冒風險。

因此論證真實性，除了技術手段應用外，我們還要關注人性，關注從業素質，提高從業專業度，提升從業思維寬度。

（十八）加強合規管理

銀行保險機構應加強供應鏈金融業務的合規管理，切實按照回歸本源、專注主業的要求，合規審慎開展業務創新，禁止借金融創新之名違法違規展業或變相開辦未經許可的業務。不得借供應鏈金融之名搭建提供撮合和報價等中介服務的多邊資產交易平臺。

解讀：

合規已經成了懸在機構上方的達摩克利斯之劍，合規是開展業務的前提要素，遵從政策文件，遵從法律是從業的基礎。

（十九）加強信息科技系統建設

銀行保險機構應加強信息科技系統建設，鼓勵開發供應鏈金融專項信息科技系統，加強運維管理，保障數據安全，借助系統提升風控技術和能力。

解讀：

我們在實際調研中發現，很多中小銀行在思考供應鏈金融的布局和轉型，但轉型除了需要思維和認知外，還需要基礎設計建設，例如信息化科技系統建設，又投入才會有好的產出。

五、優化供應鏈金融發展的外部環境

（二十）加強產品推介

銀行保險機構應加強供應鏈金融產品的開發與推介，及時宣傳供應鏈金融服務小微企業、民營企業進展情況。

（二十一）促進行業交流

銀行業和保險業自律組織應組織推動行業交流，總結推廣銀行保險機構在供應鏈金融領域的良好實踐和經驗，促進供應鏈金融持續健康發展。

（二十二）提高監管有效性

各級監管部門應根據供應鏈金融業務特點，加強供應鏈金融風險監管，規范銀行業金融機構和保險機構的業務合作，對于業務經營中的不審慎和違法違規行為，及時采取監管措施。

解讀：

行業的發展離不開產品推介和行業交流，行業協會的職能就凸顯出來了，行業的健康發展也需要行業協會的支持和配套建設。

宣傳供應鏈思維，提高供應鏈金融正確認知需要每一個行業人的努力。供應鏈金融業務參與機構眾多，除了文件提及的主體，還有一眾銀監系統主體如財務公司、金融租賃公司，還有非銀系統主體如融資租賃公司、商業保理公司、融資擔保公司、小額貸款公司等等。所有主體都是藍海中的一份子，一石激起千層浪，相信這文件就如這石頭一樣，會給行業更大的信心和更多的勇氣。

2019年7月9日

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