在剛過去的周末，情況變得更加嚴重。由于限電無征兆擴大到居民用電，“東三省用電高峰拉閘限電”以閱讀3.5億、討論10.2萬次高居新浪熱搜榜前列。

在上海的李女士剛剛給遠在遼寧的80歲母親通了電話，“我媽說，已經通知要停電了，問我是不是需要準備好蠟燭，或者自制油燈？” 她家一親戚所在小區有三個單元已經停電停水。

而東北一家輪胎企業也已收到政府要求十一“停產”的通知。

8月中旬中國國家發改委一紙上半年能耗雙控（能源消費強度和總量雙控）目標完成情況晴雨表，沒有達標的地方雙控政策由此明顯加碼，揭開了中國本輪拉閘限電限產的序幕。

當然限電限產背后還有用電需求增長過猛，煤炭價格持續大漲、導致電廠嚴重虧損而發電意愿不足等多重因素。

分析人士認為這波限電限產“困境”突出反映了“多重目標和多重約束的難以平衡”，帶來的沖擊恐怕不容小覷，不僅將持續強化上游供給約束，PPI（工業生產者出廠價格指數）更長時間在高位盤旋，而且將壓制生產，拖累下半年中國經濟增速。

而作為全球第二大經濟體和最大的制造國，供給端限制帶來的生產放緩，還可能影響到全球市場，推高全球通脹水平。

“鑒于市場注意力目前高度集中在恒大集團和中國史無前例高壓遏制房地產行業上，另一場重大的供給側沖擊可能被低估，甚至或許被忽略了，”野村證券中國首席經濟學家陸挺說。

電力緊張已經促使野村將中國三、四季度經濟同比增速預估下調至4.7%和3%，此前預估為5.1%和4.4%；并將今年全年增長預測從8.2%下調至7.7%。但野村認為其預估仍面臨更多下修風險。

國內大型投行--中金預計，能耗雙控政策對三、四季度經濟增速的影響，均在0.1-0.15個百分點左右；PPI年內同比增速或在9%以上，上游漲價對中下游盈利空間的擠壓加劇。

野村擔心這場限電限產沖擊波可能會蔓延并影響全球市場，全球都將感受到紡織品、玩具、機械零部件的供應收緊，關于中國的熱點討論不久將從“恒大”轉變成“電力短缺”。

“對于全球通脹和貨幣政策亦可能造成影響。中國供給端沖擊很可能導致感恩節和圣誕消費季的商品匱乏，并進一步推高全球尤其是發達市場經濟體的CPI（居民消費價格指數）水平，”陸挺稱。

美國聯邦儲備理事會（FED）上周預計2021年個人消費支出(PCE)物價指數通脹率為4.2%，核心PCE通脹率為3.7%，較之前預估3.4%和3%大幅上調。

日前有消息人士稱，歐洲央行決策官員亦認為通脹率有高出預測的風險，部分官員預期2022年通脹率可能高于2%目標。日本8月核心CPI也已結束連續12個月跌勢。

**需求旺盛，用電量上漲勁頭十足**

作為防疫“優等生”的中國今年出口繼續高歌猛進，海外疫情此起彼伏強化了中國“世界工廠”的地位，許多訂單向中國出口商源源不斷飛來，集裝箱“一箱難求”成為今年的高頻詞。

與此對應的是，被視為經濟運行“晴雨表”的社會用電量上漲勁頭十足。進入8月，全國日發電量和統調用電負荷快速攀升，創出新高；今年前八個月全社會用電量同比增速高達兩位數的13.8%。

“主要是需求和供給的問題，限電限產背后的主要原因是電力需求增長太快，電力系統反應不過來，其實整個中國來看并不缺電，局部缺電跟電網有關，也跟局部需求短時間上得太快有關，”廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強稱，百分之十幾的用電量增長太快，每年5%左右增長才算正常。

他認為，電力緊張和煤價太高、煤電企業發電意愿不足也有關系，中國能源結構中煤電占比高，所以煤一出問題、電就容易出問題；另外產業結構中銅鐵鋼鋁等高耗電產業占比太高，今年大宗商品價格又那么好，這些產業稍微加一點力，對于整體用電來說就會增加很多。

不過，近月中國全社會用電量增速已顯露出放緩苗頭，8月單月同比增長3.6%，兩年平均增長6.0%，較6月增速9.8%、8.4%已有明顯下降。

至于遼寧動到居民用電，“肯定是萬不得已，因為居民用電的量很小，而且牽扯民生影響太大，所以限電限到居民，就不是‘雙控’可以解釋的了，”林伯強稱，“限居民用電是短時間措手不及的結果，應該是很短暫的事情，預計很快就會過去。”

針對當前供電形勢，中國國家電網周一表示，要最大可能避免出現拉閘限電情況，堅決守住民生、發展和安全底線。

**“多重目標和多重約束的難以平衡”**

中國目標2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和，這對于仍處在快速發展階段、火電占據全國電力供應約70%的中國來說顯然不是個輕松的任務。

事實上，中國從“十一五”開始，就已經連續四個五年規劃設定能源強度目標，其中能源消耗強度指標是必須完成的“約束性指標”。

今年政府工作報告目標2021年“單位GDP降低3%左右”，“十四五”時期總目標則是單位GDP能耗和二氧化碳排放分別降低13.5%、18%。

“能耗雙控和限電限產帶來的‘困境’，反映了多重目標和多重約束的難以平衡，”國盛證券首席宏觀分析師熊園稱。

林伯強也指出，中國最難的問題一個是能源結構，清潔能源太少，起不了作用，需求一上來就得靠煤炭；二是產業結構問題，工業占比太大，工業稍稍一動，影響就很大。

“火電占70%，工業占70%，兩個70%疊加到一起，肯定會影響很大。今年不是第一次，肯定也不是最后一次，”他稱。

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