供給端的環保限產以及供給側改革邊際效用遞減，表內產量持續走高，找鋼網統計建筑鋼材58家鋼廠本周產能326.95萬噸，環比上周增加0.9%，統計的43家鋼廠場內庫存165.51萬噸，環比上周增加32.9%。工業材表現相對好于建筑鋼材，以熱卷為例，在2017年底及2018年初，市場里對于2018年熱卷的供應增量有著非常高的預估，甚至認為可能有1700萬噸增量，從而普遍看弱熱卷的后市。但是，這個預期逐步被證偽，起碼在2018年第一季度，熱卷的新增供應量極為有限。而且，由于熱卷鋼廠檢修等原因，今年前3個月熱卷的產量甚至是遞減的狀態。根據找鋼網最新統計，3月份，沙鋼、攀鋼、武鋼、漣鋼等鋼廠都有高爐或軋線檢修計劃，嚴重影響熱卷產量，預計3月份熱軋產量（包括供冷軋部分）將比2月份減少1.32%。另外，更有多達9家主流中板鋼廠在3月份進行檢修，嚴重影響中板產量，減量最多可達67萬噸，這是非常罕見的集中檢修情況。

春節后第一周在強預期下庫存逐步被淡化，期現同漲，冬儲庫存普遍盈利，隨著需求的“遲到”和庫存連續兩周累積，市場心態逐步回歸理性，庫存的累積讓價格和心理逐步承壓。據找鋼網上周統計的庫存數據反饋，建筑鋼材全國統計倉庫庫存量為812.6萬噸，環比上周增加170.5萬噸，上升26.6%， 前期鋼廠及大貿易商看漲情緒濃厚，產量和主動冬儲量維持高位，而終端除了河南和湖北有較往年提早開工的情況，其余各地均受天氣和兩會的影響開工有所推遲，倉庫進多出少，延續累庫態勢。今年的庫存高地是杭州、廣州這類主要消費地，而北方庫存相對較為健康。熱卷全國統計倉庫庫存量為259.5萬噸，環比上周增加47.6萬噸，上升22.4%。春節后，卷板的成交情況同比往年更好，證明下游需求陸續啟動，本周雖因為價格上漲造成了下游的觀望，但本身整體庫存結構較為合理，隨著元宵節后大部分企業開始正式上班，本周成交需求逐步啟動。 

從年后成交需求看，建筑鋼材下游開工啟動明顯晚于去年，工業材則表現相對樂觀，需求恢復速度較快，同比和環比均比較樂觀，疊加庫存扣除去年表外庫存和采暖季環保后置的需求后，供給壓力并非絕對影響因素，后市需求則成為關鍵。

總結，上一年度行情核心驅動在于供給側改革，帶來鋼價上行的同時，也提升了行業效率，表內產量持續增長，行情向上驅動由供給端逐步轉向需求端，需求驅動相對較平穩，供給端壓力逐步沖淡旺季支撐。同時，環保之后的需求增量表現在時間長度上，而非短期能集中釋放，需求足以快速消化庫存之前的真空期注意控制回調風險，需求的平穩持續比短期供需錯配更加切合實際。后期關注近期需求啟動情況以及市場心態和貿易商庫存消化進度，關注去產能本年度目標的具體執行，關注原料端的供給側改革。 

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