由于供給側改革的重點由煤焦市場轉移至下游鋼材市場，尤其是隨著去中頻爐、地條鋼等政策的嚴格執行，黑色金屬產業鏈各品種價格運行的重心均向下游鋼市傾斜，鋼價成為引領黑色金屬價格走勢的風向標。

       下半年隨著采暖季限產政策的發布以及下游鋼廠進入補庫周期，黑色產業鏈再度迎來一輪漲勢。縱觀全年，市場運行最大的特點就是鋼廠利潤持續高位且創下歷史新高。

       螺紋1600起來這一波牛市，階段性走勢很明顯，2800是可以看做第一輪上漲，3500可以看做第二輪上漲，4260可以看做第三輪上漲，目前3400這一波反彈可以先看做對第三輪上漲的反向修正，4000點關口可以看作反彈第一目標位，前高4260可以作為反彈第二目標位。

       隨著鋼鐵行業去產能接近尾聲，以及采暖季限產結束，鋼廠利潤高位或難以維持，下游鋼鐵企業因去中頻爐導致的供應缺口基本填補完畢，鋼廠依舊維持較高的生產積極性，從而對原料的補庫意愿仍將維持高位。而上游原料方面，鐵礦供需格局依然相對較為寬松，煤焦供需格局或將較 2017 年略有寬松，但不排除出現階段性供應緊缺的情況。預計 2018 年將是產業鏈利潤重新分配的過程。

1、技術面來講：

       1、在房地產去庫存的政策調控下，通過限購和限受政策，抑制投機性需求，穩定一線城市房價，允許三四線城市上漲，努力縮小價差，調控思路以趨穩為主；預計 2018 年房地產市場的調控政策不會寬松，房地產市場投資增速有逐步回落的可能。

       2、基建方面，按照鋼鐵行業“十三五”規劃，十三五期間鐵路行業固定資產投資將維持在年均 7500 億元至 8000 億元水平，全行業投資總額超 3.8 萬億元，也就是說 2018-2020 年鐵路基建投資仍將有較大的任務量，需求平穩

       3、供給側改革的政策自 2015 年底提出以來進展迅速，2016 年去除煉鋼產能 6500 萬噸，2017 年去除產能 5000 萬噸，兩年合計 1.15 億噸，工信部表示，十三五去產能任務將達到 1.5 億噸上限，意味著 2018-2020 年依然有 3500 萬噸去產能任務，其中 2018 年目標去產能為 2500 萬噸。

       4、另一方面，去產能在結構方面繼續深化，2017 年上半年，落后產能隨著中頻爐、地條鋼的取締效果顯著；先進產能釋放需要關注電爐投產進度，2018 年計劃新增 16 座電爐，產能約 1500 萬噸，其中主要產品均為螺紋鋼。加上17年投產電爐，預計 2018 年底電爐產能將達到 1.3-1.4 億噸，往后供給會越來越寬松，到時下游需求增長會起主導作用，這是供給側改革的第二階段。

       5、高爐產能的釋放預計仍將受環保限產階段性影響，在污染防治的大背景下，預計 2018 年環保督查的力度恐有增無減，依然會對鋼鐵企業的生產造成較大干擾，引發 2018 年鋼材產量的階段性收縮。

       6、庫存面，全國主要城市螺紋庫存總量預估810.6萬噸，較節前增加189.5萬噸；線材庫存總量為292.5萬噸，較節前增加99.9萬噸，增幅創下3年來高位。

       來源：中鋼網

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