<tfoot id="kqauk"></tfoot>

<ul id="kqauk"></ul>

<del id="kqauk"></del>

為什么越限產，產量越創(chuàng)新高？

2018-09-07 15:43:27來源：作者：

近期市場存在著一種觀點，認為鋼價在統(tǒng)計局公布的粗鋼產量數(shù)據(jù)屢創(chuàng)新高的背景下還能持續(xù)上漲，倒推下來則源于國內需求的大幅好轉。這個結論從假設開始即有失偏頗，本文將重點針對這個問題予以解釋。

真實供給增速被高估：統(tǒng)計口徑存在一定擾動

認為鋼價上漲源于需求的觀點，這個假設前提在于統(tǒng)計局公布的今年上半年粗鋼產量同比增速6%。事實上，真實的供給增速，因為統(tǒng)計口徑的差異，存在一定誤差，供需雙穩(wěn)是今年面臨的行業(yè)格局。我們采用倒推方法來論證：

1、為什么Mysteel樣本的粗鋼日產量數(shù)據(jù)并未創(chuàng)新高？

因為統(tǒng)計局口徑的數(shù)據(jù)或僅限于正規(guī)企業(yè)，或者是規(guī)模以上的大中型企業(yè)為主，在供給側改革的政策紅利下，行業(yè)的高利潤驅使存量受益的優(yōu)質公司盡力提升產能利用效率，自然導致表內統(tǒng)計口徑的產量數(shù)據(jù)高增長。

如果換個口徑來看，Mysteel的樣本數(shù)據(jù)較為穩(wěn)定，在同一參考口徑下，我們并未觀察到Mysteel口徑的粗鋼產量數(shù)據(jù)創(chuàng)歷史新高。該數(shù)據(jù)今年上半年粗鋼產量同比下降2.4%，7月份單月同比下降約2.3%，環(huán)保限產壓力加大的8月更是出現(xiàn)單月同比下降約4.6%的負增長。

2、為什么統(tǒng)計局口徑，粗鋼創(chuàng)歷史新高，但鋼材數(shù)據(jù)還在負增長？

按照統(tǒng)計局鋼材產量計算，今年上半年統(tǒng)計局鋼材產量同比下降3.26%，7月單月下降1.01%。雖然粗鋼到鋼材的轉換涉及熱軋與冷軋等重復計算，但考慮到最終實際銷售是鋼材口徑，這一數(shù)據(jù)分歧也值得我們重視。

我們粗略猜測，2017年6月前對地條鋼的徹底清理，使得今年的統(tǒng)計口徑或未包括表外約3000萬噸地條鋼數(shù)據(jù)。如果將這一數(shù)據(jù)簡單還原，上半年粗鋼產量對應的同比增速為穩(wěn)中微降。而地條鋼在粗鋼環(huán)節(jié)雖屬于漏計，但最后銷售環(huán)節(jié)不排除部分被計算到鋼材口徑的可能性。

3、為什么沒有供給限產的品種，期貨價格都在持續(xù)下跌？

此外，從另外的維度上看，今年商品中最特立獨行的恰恰是供給端存在著明顯約束的螺紋與焦炭，而沒有供給端干擾的部分有色品種，如銅等近期開始出現(xiàn)持續(xù)的回落。對比銅與水泥來看，驅動鋼價特立獨行的核心要素：供給限產、庫存擾動。

返回列表

<ul id="cwq8i"></ul>

少妇人妻偷人精品一区二区,国产伦精品一区二区三区妓女,狼牙套加粗震动入珠套h,被狼交的女人(h)

為什么越限產，產量越創(chuàng)新高？