來源：21世紀經濟報道

目前市場預期，隨著LME與投行開展新的磋商，雙方可能會達成一個頗具可行性的解決方案。

在3月16日恢復交易后，LME期鎳很快出現低于限價（跌停板）的交易，導致交易再度暫停8小時。

3月17日，盡管LME交易所將LME期鎳漲跌幅度擴大至8%，但開盤后仍出現最低限價交易被系統自動拒絕的狀況，導致電子盤延后開盤。

3月18日，LME期鎳的漲跌幅度進一步放寬至12%，但開盤不久便觸及跌停板，且LME交易所宣布“交易系統連續第三天出現故障，將取消低于限價（跌停板價格）的交易”。

3月21日，LME期鎳開盤再度迅速觸及跌停，跌幅達到15%。這背后，是市場傳聞高盛交易員在LME期鎳場外交易平臺給出的買盤報價僅有25000美元/噸，較上周五LME期鎳收盤價36915美元/噸低了約32%。

“事實上，這份買盤報價并不離譜。”一位華爾街對沖基金經理向記者解釋說，截至3月21日收盤時，上海期鎳報價在206600元人民幣/噸（約合32280美元/噸），表明市場參與者在LME市場的買盤報價正與上海期鎳最新價格“高度掛鉤”。

值得注意的是，在3月初LME期鎳遭遇價格逼空式飆漲后，倫敦金屬交易所（LME）正將矛頭指向未受監管的場外交易。

面對3月21日LME期鎳開盤迅速觸及跌停，多位對沖基金經理并不意外。

“畢竟，多空雙方對LME期鎳的交易價格分歧實在太大。”前述華爾街對沖基金經理向記者指出。市場傳聞高盛交易員報出的買盤價格僅有25000美元/噸，但賣盤價格高達37000美元/噸，結果是賣盤報價根本“無人接盤”，令LME期鎳價格開盤直接跌停。

他透露，當前金融市場普遍擔心，若按照25000美元/噸買盤價格估算，LME期鎳或將繼續大幅劇烈下跌，恢復“正常交易”需要更長時間。

“我們還擔心，若LME期鎳再度發生低于限價（跌停板價格）的交易導致LME取消交易，大宗商品指數產品拋盤將面臨未知的交易清算風險。”一位正在減持大宗商品指數產品的對沖基金經理向記者坦言。

記者從多位大宗商品貿易商處了解到，他們也暫緩LME期鎳的套期保值交易，原因是LME期鎳市場交易流動性依然匱乏，呈現“一邊倒”的價格下跌趨勢，令他們的套保交易面臨對手盤缺失與流動性不足風險。

值得注意的是，3月以來LME期鎳價格劇烈波動，正令倫敦金屬交易所（LME）將矛頭指向未受監管的場外交易。

在馬修·張伯倫看來，由于沒能及時掌握青山控股在場外交易持有的巨額期鎳空頭頭寸，LME未能對此及時做出風控措施，令3月LME期鎳逼空式無序飆漲行情得以驟然爆發。

在他看來，很多市場參與者之所以選擇場外交易，一大重要原因就是不想讓LME交易所與金融監管部門了解他們的實際巨額持倉數據，避免額外的監管壓力。

為了讓市場參與者放心大膽地參與場外交易，投行也建立了完善的清算系統，協助他們的各類場外交易得到高效的交易清算。

“這也是LME交易所遲遲難以強化場外交易監管的一大主要原因。”他分析說。但隨著LME期鎳價格無序劇烈波動觸發全球金融市場強烈關注，投行或許不得不做出某些讓步。目前市場預期，隨著LME與投行開展新的磋商，雙方可能會達成一個頗具可行性的解決方案，即LME交易所先要求投資銀行逐步公開場外交易的持倉信息，對過度持倉的機構開展風控調查，再將場外交易清算業務納入交易所清算系統，從而實現對LME金屬期貨場外交易持倉信息與交易動向的全面掌握。

返回列表