鎳市邏輯：

現貨市場：3月5日，俄鎳較無錫1903升水100-150元/噸。金川鎳較無錫1903合約升水700-800元/噸左右。

中期邏輯：上周，精煉鎳現貨進口繼續虧損，但幅度收窄；上期所鎳倉單延續下降，LME庫存繼續回落，預期下降格局不變；鎳中長期邏輯不變，即絕對鎳價仍然比較低，全球范圍內精煉鎳供應環比增量有限，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。

短期邏輯：當前最終端需求市場依然偏向低迷，不銹鋼市場較為分化，熱軋受到庫存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業無法轉嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現貨偏緊格局不變，但利潤驅動供應預期的格局不變，不過由于新增鎳鐵產能有不銹鋼產量配套，高利潤局面延續；精煉鎳方面，庫存繼續下降，并且短期看不到增量力量，預期未來精煉鎳和鎳鐵價格將會呈現較明顯的分化，短期鎳價格預期高位震蕩。

走勢分析：

5日，進口鎳對金川鎳貼水上調至700元/噸，進口鎳對電子盤升水上調至150元/噸，金川鎳升水提升至750元/噸。

5日鎳倉單小幅回升54噸，倉單量總量至0.924萬噸，現貨市場當日成交活躍，不過，隨后鎳價格拉漲之后，現貨成交轉淡，下游企業逢低補貨的意愿仍較強。

5日，現貨精煉鎳進口虧損幅度較前一個交易日擴大，主要是降稅基本確定，因此當前稅率下進口虧損擴大明顯。

5日，LME庫存下降132噸，總量下降至19.64萬噸，整體上， LME去庫存方向延續不變。

鎳鐵鎳礦方面，5日，鎳礦CIF報價持平，鎳鐵價格5日平穩，另外，據機構初步數據，2月份主流鎳鐵企業產量環比小幅提升，但由于不銹鋼產能增加預期，整體鎳鐵仍然偏緊。

不銹鋼市場方面，5日不銹鋼現貨市場價格普遍上調50-100元/噸，不銹鋼價格仍然受到原料驅動，另外，未來不銹鋼新增產能仍在，不銹鋼仍然處于產業鏈被擠壓狀態。 

產業鏈上，當前最終端需求市場依然偏向低迷，不銹鋼市場較為分化，熱軋受到庫存較低的支撐，但冷軋較弱，下游企業無法轉嫁原料成本上漲壓力；原料方面，鎳鐵現貨偏緊格局不變，但利潤驅動供應預期的格局不變，不過由于新增鎳鐵產能有不銹鋼產量配套，高利潤局面延續；精煉鎳方面，庫存繼續下降，并且短期看不到增量力量，預期未來精煉鎳和鎳鐵價格將會呈現較明顯的分化，短期鎳價格預期高位震蕩。

來源：華泰期貨 新鎳網資訊

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