2018-03-11 礦業界

鐵礦石近日連續大跌，昨日行情繼續低迷，截止中午時間，鐵礦石再跌2%，暫時市場并有什么好消息傳出，反倒是壞事一件件發生！全球最大的鐵礦石巨頭之一力拓近日再次麻煩上身，力拓前首席執行官Tom Albanese和首席財務官Guy Elliott因涉嫌誤導投資者涉及該企業在莫桑比克失敗的煤炭投資而被澳大利亞的企業監管機構送上法庭。

中國作為世界上鐵礦石的最大需求者，一直是國外鐵礦石三巨頭的最大客戶，但隨著中國近年來鋼鐵去產能的逐步推進，以及對環境保護的越發重視，國外的鐵礦石是越來越賣不動了，一方面產量越來越高，可相對應的需求卻在不斷下降，鐵礦石的價格可是一跌再跌，這可愁壞了鐵礦石三巨頭！俗話說的好，人一閑下來就容易出事，這不，鐵礦石巨頭力拓就被送上了法庭，并且還是澳大利亞親自出的手！

根據澳大利亞證券和投資委員會（ASIC）的資料，力拓兩位前高管在力拓集團2011年度報告中發表聲明，歪曲RTCM（力拓礦業莫桑比克）的儲量和資源，從事“誤導性和欺騙性”行為。但澳大利亞可不是第一個出手的，早在去年10月份，美國證券交易委員會（SEC）就已經對力拓提起訴訟，指責力拓及其前CEO湯姆·阿爾巴尼斯（Tom Albanese）、前首席財務官埃里特（Guy Elliott）在處理莫桑比克煤礦37億美元投資時，沒有遵循會計準則和公司政策來準確評估和記錄資產。

事情的起因是這樣的，2011年，力拓通過收購ASX上市公司Riversdale Mining投資莫桑比克煤礦，后來以5000萬美元的價格出售,成為一大投資敗筆。美國證券交易委員會（SEC）認為，該項目在投資期間遭受重大挫折，煤炭資產貶值，但阿爾巴尼斯和埃里特向公司董事會，審計委員會，獨立審計師和投資者“隱瞞或拖延”了披露實情。SEC指出，如果他們披露第二個投資項目再度失敗，投資者會質疑他們尋找和開發低成本、長期盈利的采礦資產的業務模式。因此他們在向美國投資者發行債券的前幾天公布了一份“隱瞞真相”的財報，最終那次債券發行募集了55億美元。2014年莫桑比克煤礦資產被剝離時，價值下降了80％以上，跌到5000萬美元。

美國證監會指控力拓兩名前高管違反聯邦證券法中的反欺詐、報告、薄記、記錄以及內部控制規定。SEC希望阿爾巴尼斯和艾里特返還不當得利，并接受民事處罰，并表示希望禁止他們將來再擔任上市公司的高管或董事。

而這次，澳大利亞也來摻和一把，澳大利亞證券和投資委員會表示，通過允許力拓參與此類行為，他們未能以必要的謹慎和勤勉行使權力和履行職責。澳大利亞證券和投資委員會ASIC認為，力拓違反了公司法，并正在尋求對Albanese和Elliot的罰款。

要知道，美國對力拓提起訴訟到也在清理之中，但是澳大利亞也來摻和就不得不讓人懷疑其動機了，要知道，鐵礦石產業可是澳大利亞的支柱產業，并且鐵礦石三巨頭之一就是澳大利亞的企業，而力拓同處三巨頭之一，并且在中國的市場占有率為第一，在這個鐵礦石不斷下跌的同時，這樣的事情就引人深思了！

雖然鐵礦石巨頭“丑聞”不對，但也有機構對此認為，鐵礦石下行空間有限，不會再次大幅下跌！主要原因是：一是外礦發貨與國產礦開工率同比有微降，短期無新增供應壓力；二是3月15日采暖季限產結束后高爐復產，鐵礦石需求將回升；三是螺紋鋼成本抬升，盤面3850—3900元/噸有較強支撐。

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發貨淡季供應縮減

澳大利亞和巴西1月和2月的發貨數據，符合以往外礦一季度發貨淡季的規律。兩國1月和2月的周均發貨量分別為2161.38萬噸和2047.95萬噸，較去年同期的2033.77萬噸和2197.52萬噸小幅下降。國產礦方面，截至3月2日，國產礦山產能利用率為57.50%，較去年同期的66.80%下降9.30%。綜合來看，到目前為止，鐵礦石市場并無明顯的新增供應壓力。

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鋼廠暫無去庫存動力

春節前，鋼廠進口礦庫存天數達到35天，而春節后，2月23日已降至27天。從近幾日現貨成交來看，鋼廠補庫并不積極，預計庫存仍維持在27天左右。2017年鋼廠平均庫存天數為26.36天，也就是說目前的鋼廠庫存基本和去年均值持平。成材如螺紋鋼、熱軋卷板利潤情況仍較好，后期還有限產結束后的復產。雖然出于對后期環保加碼或對行情不看好，鋼廠主動補庫動力不強，但至少鋼廠不會有去庫存壓力。近兩年以來，鐵礦石幾乎每輪大幅下跌都源于鋼廠主動去庫存，但從目前來看鋼廠不具備主動去庫存的動力。

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鋼廠的鐵礦石需求回升

3月15日后北方“2+26城市”的采暖季限產即將結束，雖然唐山地區采暖季過后仍將執行限產政策，但限產比例較小。根據統計局的數據，去年最低的生鐵日均產量為12月的176.53萬噸，即執行限產后的產量，最高日均產量為208.59萬噸。我們中性假設復產后日均生鐵產量恢復到190萬噸，那么鐵礦石月度需求增量為668.11萬噸。從需求端的角度來看，鐵礦石需求在采暖季限產結束后是會確定性回升的。

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成材成本支撐較為強勁

螺紋鋼表現明顯要強于原料，主要原因在于廢鋼價格快速上漲導致成本不斷抬高，目前電弧爐螺紋鋼成本大約在3900元/噸，因此螺紋鋼主力1805合約在3850—3900元/噸區間總會遇到較為強勁的支撐。經歷了2016年至今的供給側改革后，鋼材供過于求的局面大幅改觀，行業基本維持供需均衡的狀態，在這樣的背景下，成本支撐的作用會愈發凸顯。成材依然是產業鏈的核心，在成材遇到較強支撐的前提下，鐵礦石下行空間也會較為有限。

綜上所述，我們認為，鐵礦石短期繼續下行的空間較為有限。3月15日采暖季限產解禁后高爐復產，鐵礦石的需求將回升。同時，鋼廠鐵礦石明顯下降，暫時無去庫存壓力。

來源：礦材網

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