圖1：2009年至2016年全國冷軋卷板月度均價走勢（單位：元噸）

數據來源：中聯鋼數據終端 

第一部分：行情回顧

一、8月冷軋跟漲明顯

8月整個國內鋼市震蕩走強，板材強于建材，熱卷堅挺，冷軋跟漲明顯。支撐價格的主要因素是整個八月市場環保限產對期貨以及各方心態產生較強影響，繼而影響熱卷期貨，熱卷價格堅挺，9月各大鋼廠價格大幅調漲，后期訂貨成本不低，現貨庫存不高，支撐冷軋明顯拉漲。隨著價格走高，鋼廠生產有所恢復，期貨接單飽滿，下游終端用戶采購環比增加。不過值得注意的是，隨著價格走高，月末現貨流通成交減弱，市價趨穩。截止到月末，1.0冷軋板卷主流市場主流鋼廠市價維持在3500-3600元/噸左右。

圖2：2013年至今津滬粵鞍鋼1.0mm冷軋盒板價格走勢（單位：元/噸）

數據來源：中聯鋼數據終端

二、8月長流程冷軋鋼廠產量略減短流程開工好于上月

8月冷軋價格震蕩上行，但因前期鋼廠冷軋盈利不如熱卷，部分鋼廠前期安排檢修，導致8月長流程鋼廠產量略減。據中聯鋼統計，19家冷軋鋼廠8月冷軋生產計劃總量為224.94萬噸，環比減量10.16萬噸，同比減量19.14萬噸。值得注意的是，隨著冷軋價格走高，冷熱價差擴大，據中聯鋼監測，8月短流程鋼廠開工率明顯好于7月。

圖 3國內冷軋鋼廠月度生產計劃及日均變動情況   

數據來源：中聯鋼數據終端

三、內銷價格上漲出口回落

海關數據顯示，2016年7月份國內冷軋板卷出口為41.55萬噸，環比上漲5.24萬噸，增幅14.4%，同比回落12.80%；本月進口冷軋板卷23.42噸，環比下降0.27萬噸，降幅1.14%，同比增長5.66%。 1-7月累計進口139.02萬噸，同比降幅20.5%；出口累計225.70萬噸，同比降36.26%，累計凈出口量86.68萬噸，7月單獨僅凈出口18.13萬噸。

雖然海關7月出口數據顯示冷軋出口環比增加，但因數據存在一定的滯后性，據中聯鋼了解，隨著內銷價格上漲，鋼廠近期出口接單明顯減弱。據中聯鋼了解，12家主要冷軋鋼廠出口計劃為19.20萬噸，環比減量0.35萬噸

圖4：2008年以來國內冷軋板卷進出口走勢（單位：萬噸）

圖5

數據來源：中聯鋼數據終端

四、冷軋庫存處于偏低水平

6月冷熱價差較小，熱卷利潤空間較小，鋼廠對冷軋生產有所減弱，短流程生產商廠多有停產，導致七八月冷軋市場庫存偏低，據統計，截止到8月末，本月庫存冷軋庫存117.27萬噸，較上月末幅1.7%，較去年同期下降14.92%。冷軋社會庫存、下游終端用戶原料庫存不高，對冷軋價格有一定支撐。

圖6：010年以來冷軋與社會鋼材庫存量對比（單位：萬噸）

數據來源：中聯鋼數據終端2016年國內冷熱板卷價差走勢（單位：元/噸）

第二部分：后市預判

一、成本支撐明顯

8月冷軋漲幅大于熱卷，截止到8月底1.0厚度冷板重點城市均價3421元/噸，較上月增加229元/噸，增幅7.17%，熱軋全國均價2777元/噸，較上月增加170元/噸，增幅6.52%；冷熱軋價差擴大至644元/噸，較上月增加59元/噸。截止8月末，上海1.0mm冷卷主流鋼廠市價3500-3600元/噸左右，但直接冷基料成本3.0C料各鋼廠9月訂貨成本均在3200-3300元/噸。主流國營大廠1.0冷卷9月期貨訂貨價格在3600元/噸以上；基于直接訂貨成本和原料價格高企，給冷軋有較強的成本支撐。

圖7：2010-2016年國內冷熱板卷價差走勢（單位：元/噸）

數據來源：中聯鋼數據終端

二、9月鋼廠政策冷軋市場呈中上行

9月各大主要鋼廠冷軋調漲100-250元/噸，調漲后1.0冷卷主流訂貨成本均在3600元/噸以上，在目前現貨市場低價資源有限，后續訂貨成本較高且鋼廠現階段以滿足直供用戶為主、現貨交付資源有限的情況下，貿易商不會輕易低價出貨。

圖8：寶鞍武首本鋼1.0mm冷卷稅前 訂貨價格對比 （單位：元/噸）

數據來源：中聯鋼數據終端

三、下游家電、汽車等終端用戶采購需求仍保持一定水平

據中聯鋼監測主要家電和汽車生產企業了解來看，八九月下游制造企業月度環比采購量均增，部分下游用戶擔憂后期訂貨成本持續走高，9月環比增量明顯，但值得注意的是，下游行業采購需求增加主要是基于采購節奏提前而非行業需求突增，隨著鋼廠價格成本抬高，部分下游用戶有意控制采購量，不過10月是傳統生產旺季，整體采購量依然會維持在一定水平。

 綜上，基于成本、鋼廠訂貨價格以及近期鋼廠期貨接單、下游需求等來看，9月冷軋市場或處于高位震蕩格局。高位下成交減弱以及冷軋價格走高鋼廠復產增加，后期市場庫存或有所增加。本鋼三冷、寶鋼湛江港等項目新投產產品陸續釋放，短期對市場影響值得關注。

（消息來源：custeel）

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